出售资产，重新递交定增材料并进一步下调募资金额，“王氏兄弟”对资金渴望越发迫切。

　　华谊兄弟8月9日晚间发布定增预案，公司拟向不超35名特定对象发行股票不超过7.77亿股，拟募资不超10.29亿元，扣除发行费用后拟将全部用于影视剧项目及补充流动资金。事实上，华谊兄弟早在2020年发布非公开发行A股股票预案称，拟募集资金总额不超过22.9亿元，并在此后屡次下调募资金额。而在上个月，华谊兄弟还以3.5亿元卖掉了控股子公司东阳美拉70%的股权还债。

　　中国青年剧作家、导演向凯在接受《华夏时报》记者采访时表示，华谊兄弟因为基本面不佳，在二级市场融资相当困难，只能选择定增，但是从定增额度屡次降低来看，投资方也并不想买单，卖掉东阳美拉股权更是一个明显的信号，华谊兄弟非常缺钱。

　　重新递交定增材料

　　8月9日晚间，华谊兄弟发布公告显示，公司拟向特定对象发行股票募资不超过10.29亿元，其中用于影视剧项目的募集资金为7.2亿元，用于补充流动资金的募集资金为3.09亿元。

　　华谊兄弟表示，本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法律法规规定的程序予以置换。

　　本次定增不会导致华谊兄弟控制权发生变化。截至目前，华谊兄弟总股本为27.75亿股，王忠军及王忠磊为一致行动人，合计持有上市公司3.86亿股股份，持股比例13.9%，为上市公司实际控制人。

　　事实上，早在2020年，华谊兄弟发布非公开发行A股股票预案称，拟以2.78元/股非公开发行合计不超过8.24亿股，募集资金总额不超过22.9亿元，扣除发行费用后将用于补充流动资金及偿还借款。

　　只是这条定增路并不平顺。2020年，华谊兄弟全面调整了定增方案，甚至在2021年5月还一度中止了定增。但是严重“贫血”的华谊兄弟在2021年8月再次公布了修改的定增方案，向35特定对象发行股票募集资金总额不超过20.69亿元。2022年12月，华谊兄弟将募集资金数量再次调减至不超过17.06亿元。2023年7月12日，华谊兄弟又一次调减了募资金额至不超过11.37亿元。

　　这就意味着，4年时间，华谊兄弟的定增一直未落地，而募资金额缩水了超过一半。与此同时，截至8月9日，华谊兄弟股价仅为1.74元，市值仅为48.28亿元。华谊兄弟还表示，“公司拟先向深交所申请终止前次向特定对象发行股票事项、撤回申请文件。”

　　文娱产业分析师张书乐向本报记者分析，“影视及其衍生周边，需要大量资金支持，光靠爆款票房不足以维持，华谊兄弟陷入困境中，如不能拓展影视IP的新衍生场景，后续将更加艰难。”

　　卖掉资产还债

　　华谊兄弟的资金压力颇为紧张，就在上个月，该公司还不得不卖掉资产来偿还债务。

　　7月23日晚间，华谊兄弟公告称，拟向阿里影业转让控股子公司东阳美拉70%股权，交易对价3.5亿元，转让完成后公司不再持有东阳美拉的股权。

　　东阳美拉是华谊兄弟早年间“明星驱动IP”商业模式下超溢价收购的资产。2015年9月知名导演冯小刚创立东阳美拉，仅隔了两个月时间，华谊兄弟就以10.5亿元收购该公司70%股权。此后东阳美拉接连参与出品《我不是潘金莲》《芳华》《一九四二》《集结号》等商业片，华谊兄弟均为第一出品方。

　　而之所以出售资产，则在于华谊兄弟急于“抵债”。阿里影业2019年向华谊兄弟提供了7亿元借款，借款期限为5年。华谊兄弟以持有的东阳美拉70%的股权及全资孙公司嘉利文化持有的自有房产、国有土地使用权提供抵押担保，由公司以持有的自有房产三套、公司全资子公司华谊互娱持有的自有房产一套为上述借款提供抵押担保，由公司全资子公司华谊兄弟电影有限公司为上述借款提供连带责任保证，由王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉为上述借款提供个人连带责任保证担保。

　　2023年11月，华谊兄弟将全资子公司华谊娱乐投资持有的嘉利文化100%股权，以及华谊娱乐投资对嘉利文化的全部债权转让给中联盛世文化（北京）有限公司，以抵销上述借款总额7亿元中的3.5亿元。而为了偿还剩下的3.5亿元，华谊兄弟则选择了出售上述资产。

　　近几年，华谊兄弟的资产负债率持续攀升。2021年—2023年和2024年3月末，该公司资产负债率分别为63.75%、71.94%、79.06%和79.79%；同期，华谊兄弟的短期借款、长期借款及一年内到期的长期借款合计分别为15.75亿元、14.87亿元、10.37亿元和9.86亿元，需要偿付的资金处于较高水平。

　　张书乐分析认为，华谊兄弟被自身此前大手笔以影视小镇进军商业地产的打法严重拖累。“其IP衍生场景，没有足够的内容和情怀支撑，消费者并不会为一些复刻电影场景、却无更多玩法创新的主题公园买单，而光靠影视上出爆款，仅能贴补家用，难以为重启积蓄足够的力量，行业目前的低迷之下，华谊兄弟自身的隐患则更容易被引爆。”张书乐如是说。

　　老牌影视公司没落

　　2024年是华谊兄弟的而立之年，而过去的30年，华谊兄弟经历了“起高楼，宴宾客，楼塌了”。

　　1994年，王忠军、王忠磊“王氏兄弟”开始创业，1997年，王忠军机缘巧合下参投了英达的电视剧《心理诊所》，令华谊兄弟在影视行业拿到了第一桶金。此后，华谊兄弟同期投拍了《鬼子来了》《荆轲刺秦王》以及《没完没了》三部电影，其中，华谊兄弟投资的《没完没了》拿到了1999年的票房冠军，也让“王氏兄弟”与冯小刚结缘。

　　此后，《手机》《天下无贼》《集结号》和《非诚勿扰》等电影上映，“王氏兄弟”与冯小刚可谓是互相成就。王忠磊也曾说，“华谊天下，有一半是冯小刚打下来的”。

　　与此同时，华谊兄弟也发展艺人经纪，李冰冰、范冰冰、胡军、佟大为、任泉、夏雨、周韵、杨紫琼、关之琳、刘嘉玲、吴君如等国内的一线艺人都曾与华谊兄弟签约合作过。

　　2009年，华谊兄弟登陆创业板，成为国内影视公司上市第一股，上市首日，华谊兄弟发行价28.58元，开盘即暴涨，最高达到91.80元，后收盘于70.81元，收盘涨幅达147%。

　　不过，此后艺人出走、“去电影化”、布局实景娱乐，这些都为华谊兄弟衰落埋下隐患。而冯小刚的《手机》事件则成为华谊兄弟没落的转折点。王忠军曾公开指出，“从创业到上市，到2017年、2018年都蛮顺利，真正的转折是《手机》事件。”

　　从2018年开始，华谊兄弟连亏了6年，累计亏损高达79.61亿元。从今年看，华谊兄弟出品的《狗阵》《来福大酒店》小成本电影上映，不过最终票房仅为3268.6万元与5644万元。

　　在向凯看来，华谊兄弟就如同在沙滩上搁浅的船，并非注入资金就能解决现有压力。他表示，“华谊兄弟投资、参投部分电影都是给投资方或者股民看的，或者是为了完成指标性的要求，如果这些小成本的内容都不能保持更新，华谊兄弟面临的困境将更大，而华谊兄弟参与的电影在内容上也并没有大的创新，无法给观众和市场一个满意的交代。”

　　目前，华谊兄弟储备的电影，如陆川导演的《749局》、周星驰导演的《美人鱼 2》、由陈凯歌执导，朱一龙、张子枫、辛柏青主演的电影《志愿军：雄兵出击2》均已经进入了后期制作阶段。

　　对于华谊兄弟储备的影片，向凯认为，“《美人鱼》IP已经过时了，很多IP的第二季、第三季的效果均不佳，好莱坞IP大片的‘续集’也很难被国内观众认可，《美人鱼2》恐怕不能担起帮助华谊兄弟翻盘的大任。”

　　还值得注意的是，华谊兄弟在电影市场没有收到较好的成绩之时，也开始布局短剧赛道。今年4月，华谊兄弟与阅文合作出品男频短剧《鸿天神尊》，此外，华谊兄弟还组建专门团队，围绕短剧精品化展开布局，陆续与淘宝、抖音、阅文、番茄等平台启动合作，开发华谊兄弟多个影视剧IP和各类网文作品。

　　“布局短剧对华谊兄弟只能算一个尝试，跟一个热潮，但是大概率对现状于事无补。”向凯进一步表示，目前国内的短剧运行规则等都非常透明化，国内短剧赛道的浪潮在平息，回归理性，而且国内对短剧的监管也在趋严，很多短剧从业者也寻求出海机会。

　　张书乐也认为，“短剧如果有爆款，确实有可能缓解现金流紧张；但华谊杀入短剧的时段，已经是红海阶段了，且许多传统影视公司早已入局，华谊走IP路线，用网文去启动短剧，路线正确，但仍需要独特打法和独有元素支撑，就如当年依靠冯小刚、张国立这样的台柱子那样。”

　　就定增及公司发展情况，记者采访华谊兄弟方面，截至发稿时，对方暂未回复。