$旗天科技(SZ300061)$  今天早上10个点买入，下午开完会下班后我终于有时间能够好好研究这只股票，研究后我发现这简直就是非卖品，类似于正丹刚刚启动一样。且听我娓娓道来。

1）旗天科技的控制权转让必定是为了注入资产。旗天科技的业务主要是数字营销，给银行，政府做一些数字商城，而七彩虹主要是显卡、主板、整机的研发、生产、销售。旗天跟七彩虹的生意关联性差不多就是我家鱼跟我的自行车的关系——不能说是没有关系，只能说是毫不相干。所以万山收购旗天科技控制权必然是为了资本运作，从而实现借壳上市。

（2）七彩虹品牌作为国内显卡品牌占有率仅次于华硕的品牌短期来看，只有借壳上市一条道路实现资本化。七彩虹虽然有自己的研发设计团队，但过去十几年一直是轻资产运行，不符合IPO必须有资产的标准，为了逐渐满足IPO的标准，21年开始投资自己的供应链（博罗AI产业园），结果在落地后碰上了24年的IPO收紧，从IPO堰塞湖的情况看，要IPO至少要5年以上，更别提公司目前还没股改，因此对七彩虹来说，也基本只有借壳是确定性比较高，速度比较快的方案了。

（3）中国每4张显卡有两张来自七彩虹，海外业务在多个国家是前三，预测营收规模在150亿以上。测算路径一：基于电商÷电商占比，据久谦数据，技嘉电商渠道板卡收入14亿，大陆地区营收40亿，全球板卡营收200亿，七彩虹电商渠道营收78亿，预估大陆地区营收在205亿左右；测算路径二：基于鲁大师统计的国内显卡市占率，七彩虹27.16%一骑绝尘，对应的技嘉是9.87%（技嘉40亿营收），华硕是16.09%（160亿+，不含整机带卡）基，基本能测算出七彩虹国内市场规模在110亿左右。目前七彩虹在多个国家市场规模是前三，海外只按国内30%的生意体量，250亿营收是大概率的。（索泰目前还有53亿，其中国内19亿，海外34亿，技嘉大陆40亿，海外160亿，华硕，影驰都是海外更大）

（4）做非公版显卡生意有一定的周期性，但净利润相对稳定，标准6-10%净利率。华硕板卡业务净利率在10%，技嘉在8%左右，过去多年来板卡业务净利率都在6-10%的区间（除21年显卡涨价，净利率飙升至20-25%）波动，基本可以认为七彩虹的合理净利率水平在6%-10%，也就是9-12亿净利润,取中值算10亿利润。

（5）现在的旗天科技值多少钱：一个超过150亿，10亿级别利润的资产注入，在二级市场给20-30x PE是大概率的，基本对应200-300亿市值，那么旗天科技短期先看到百亿，应该问题不大吧？（朗源只是董宇辉业务的预期就已经完成了从底部到高点的3倍）