2024年5月28日，上交所公告，经上海证券交易所上市审核委员会审议，决定终止碳元科技股份有限公司股票上市。

两年前，湖南省涟源市国资入主这家上市公司，1.5亿元几乎打了水漂了。

2024年5月10日，深交所一纸公告，*ST美尚退市已成定局。

此前，*ST美尚已经触发“连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元”的退市条款。

在*ST美尚的股东名册上，长沙国资旗下的湖南湘江新区发展集团有限公司高居第二大股东，持股数多达54797667股。湘江集团1.3亿元投资款，损失殆尽。

今年以来，证券市场遇到严厉监管，证监会再三强调应退进退，退市出清开始加速，但地方国资确频频踩雷，到底什么情况？

以已经完成实控人变更程序的案例计算，2023年来27家上市公司的实控人之位由地方国资或地方政府新进摘得。

淮北国资“接盘”天汽模、湖北国资入主三湘印象、深圳国资参与*ST广田重整投资、河南国资出手易联众......2023年，地方国资挺进A股。

地方国资为什么纷纷入主上市公司？

一般而言，国资投资并购上市公司，都是希望能够为当地引入产业，即使是收购外地的上市公司，也是希望上市公司未来在当地投资建厂，或者与当地企业形成上下游产业链方面的合作。

上市公司在就业、纳税、提升当地形象以及促进当地经济发展方面，贡献较大，国有资产也要通过入住上市公司来提高证券化率，并以上市公司为平台实施各项改革。上市公司被国资收购之后，可以提高资信评级，获得资金和其他资源支持。

从地方国资入主的方式上来看，股权转让和定增发行依旧最常见。

*ST目药、麦迪科技、方正电机、科恒股份的地方国资通过参与定增入场。

宁波精达、天目湖、浙江仙通、博世科等逾一半数量的上市公司则均由地方国资斥资受让上市公司股权实现易主。

山东国资旗下上市公司山东黄金以127.6亿元买下银泰黄金控股权是今年地方国资“揽A”案例中金额最高的收购，其次是厦门国资旗下的建发股份63亿元入主美凯龙。

此类顶级大手笔背后往往是产业协同的考量。

建发股份曾解释，自2022年开始拓展海外高端家电代理业务，收购美凯龙是借此渠道拓展消费品领域，同时也对应上了目前家居、家电一体化的趋势；其次是重点强调的新能源汽车风口业务，希望和更多车企合作入驻商场，增加商场活力。

还有部分地方国资通过重整投资人、司法拍卖的方式谋得上市公司控股权：方正科技、*ST凯撒、*ST步高均是地方国资充当“白马骑士”作为重整投资人为上市公司化债解困，森源电气、三峡新材均因地方国资拍得股份实现易主。

美好的愿望，却带来了残酷的现实

除了引文所提到的两家地方国资投资的公司已经退市外，其他被地方国资也过得不太好。

深交所2月8日公告，福建省爱迪尔珠宝实业股份有限公司（以下简称“公司”）股票在2023年12月22日至2024年1月19日期间，通过本所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及退市规定，股票终止上市情形。

爱迪尔背后的大金主却是龙岩市国资，从2019年开始，龙岩国资通过借款、股权受让等方式，出巨资支持爱迪尔，这一退市，可谓损失惨重。

除了普通的地方国资，北京市国资委或辖区国资委旗下同时遭遇退市风险警示处理的A股公司也已经达到3家。

由此，今年成为北京国资系上市公司面临退市风险的大年。这三家北京国资系退市风险警示公司先后均被证监会立案调查，这显示在信息披露、合规运营等方面的短板。

*ST东园实际控制人为朝阳区国资委，去年公司期末净资产为负值，触及退市风险警示的相关指标，同时连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且持续经营能力存在不确定性，又触及其他风险警示。

相较于*ST东园，另一家北京国资系公司踏出了相反的节奏。

*ST文投(600715)今年2月被债权人申请重整及预重整，后来公司收到北京市第一中级人民法院的《决定书》，同意对公司启动预重整，并指定了临时管理人。不过，今年5月，公司突然收到中国证监会的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。按照逻辑推演，这大概率会影响到公司正在推进的预重整和重整程序。

4月29日，北京市国资委实际控制的*ST文投，也被实施退市风险警示及叠加其他风险警示。其原因是*ST文投2023年度经审计的净资产为负值，近三年连续亏损，会计师事务所对公司2023年度财务报告出具了包含与持续经营相关的重大不确定性段落的无保留意见审计报告。

2024年将成为*ST文投能否保留上市公司地位的关键年。公司曾在互动平台表示，作为北京市属文化上市公司，肩负首都文化中心建设重任。2024年，将从优化经营管理策略、调整资产负债结构、整合有效资源、稳定市场预期等方面出发，进一步提升公司核心业务盈利能力，增强公司持续经营能力。随着立案调查的到来，会否延缓相关进程，值得关注。

与前两者相比，海淀区国资委旗下的*ST金一同样遭遇了重整与立案的双重影响。

去年11月底，法院裁定确认公司重整计划执行完毕并终结公司重整程序。

但债务危机的阶段性化解，并不意味着发展一路坦途。今年3月底，公司突然收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。

反思与总结

通过上市公司提高国资的证券化率，通过上市公司的龙头作用引领产业发展，这些愿景都无可厚非。

但地方国资入主上市公司，所带来的各种苦果，我们需要反思和总结。

首先需要做好尽职调查。由于地方的专业能力有限，可以聘请专业的、权威的、独立的第三方协助地方国资对上市公司尽调，真实的摸清上市公司状况。

然后要实事求是、量力而行，根据自身的情况务实操作。需要地方国资入主的上市公司，多多少少会有些问题，一定要根据自身的能力，看是否可以协助上市公司解决问题，做大做强。

最后，要保持敬畏之心。影响资本市场的各种因素众多，不是在本地做个土霸王那么简单，一定要谨慎行事，更不能有利益输送等私心，做好看门人，做好国资的保值增值。