为了经营下去，金刚光伏（300093.SZ）不得不继续借款。

　　近日，酒泉中级人民法院批准金刚光伏在预重整期间引入整体额度不超过3亿元的借款，用于公司及下属核心子公司的日常经营。一天后金刚光伏又发了一份公告称，控股股东欧昊集团所持股份被冻结，原因是欧昊集团作为借款担保人受到牵连，所冻结股份占其所持股份的90.84%。

　　如果前者是希望，那么后者便是金刚光伏正在面临的现实。目前，无论财务状况还是经营状况，金刚光伏都很糟糕，截至6月底，金刚光伏净资产为-2.24亿元，流动资产约2.35亿元，流动负债则高达23.82亿元，运营资金极度缺乏。

　　今年7月份，金刚光伏收到酒泉中级人民法院的决定书，债权人广州旷视的预重整申请被批准。这是金刚光伏又一次拯救自己的机会。在此之前，金刚光伏也有“改命”的机会，如2022年切入光伏行业，但却很快遇到了产能过剩，亏损进一步扩大。

　　金刚光伏董秘办工作人员告诉《华夏时报》记者，之所以走到这个地步，主要有两个原因：“一是在公司转型（光伏）之前的传统业务与房地产挂钩，受房地产市场影响较大，在那时候就已经被拖累了；二是公司2022年转型光伏市场，当年表现还好，但很快遇到行业产能过剩。”

　　“重操旧业”

　　在玻璃和光伏两个方向上，金刚光伏曾经历过几次挣扎。

　　2010年上市之初，金刚光伏同时拥有安防玻璃和光伏两种业务，玻璃产品包括防火玻璃、防爆玻璃、防火门窗及耐火节能窗，光伏产品包括电池片、组件。但此后其光伏业务一直萎靡不振，产能过剩、产品滞销，以至于关停了曾被寄予厚望的电池片和光伏组件生产项目。2018年，光伏业务被公司彻底抛弃。

　　安防玻璃是受房地产行业影响的，金刚光伏是房企的供应商。2018年以前，金刚光伏日子过得还算不错，尤其是防火门窗产品销售情况尚好，但谁知公司已经给自己埋下了“雷”。

　　2019年1月24日，金刚光伏被证监会立案调查。经查明，金刚光伏财务造假，造假情形触目惊心。其在2015年至2017年期间虚增营业收入、利息收入及营业利润，比如《2015年年度报告》虚增营业收入5,458.76万元，虚增利息收入919.54万元，虚增利润6,205.34万元，占当期披露利润总额的1,072.90%。

　　不仅如此，金刚光伏连货币资金也虚增，比如2015年年报中虚增了4.51亿元货币资金，占当期净资产的一半以上。2016年虚增了3.25亿元货币资金，占当期净资产的三分之一以上。它的造假方式居然是：财务不记账、虚假记账，伪造定期存款合同，配合营业收入造假虚构销售回款。

　　这些行为都是高管集体作出的，公司董监高全部受到处罚。

　　这件事对金刚光伏影响很大，社会舆论对其造假行为痛心疾首，几乎让其走到退市的边缘。此后金刚光伏边一年不如一年，2019年、2020年分别亏损8824.07万元和1.31亿元。

　　2021年，“白衣骑士”来了。从碧桂园走出来的张栋梁接手金刚光伏，其旗下公司欧昊集团成为后者控股股东。同年，金刚光伏“重操旧业”，又开始做光伏了。

　　赌错路线

　　重新拾起光伏业务，自然是看好光伏行业在2021年陡然的繁荣，但令金刚光伏没有想到的是，仅一年多以后，光伏就出现了产能过剩。

　　这一次回归光伏，金刚光伏还是选择了之前的老根据地——苏州吴江，选择的技术路线是N型、异质结，经营电池片和组件。2021年，金刚光伏的子公司吴江金刚向欧昊集团借款3亿元，用于建设1.2GW大尺寸半片超高效异质结太阳能电池及组件项目，该项目于2022年投产。另外，金刚光伏还在酒泉建设4.8GW高效异质结电池片及组件项目，但目前还没有投产。

　　但光伏这次带来的“逆天改命”的机会，金刚没有抓住。

　　金刚光伏选择的异质结技术路线，并非市场主流。2021年和2022年，光伏市场的主流是PERC，2023年，更先进的TOPCon、BC、异质结、钙钛矿等追赶上来，TOPCon市场接受度更高，以至于业内普遍预测TOPCon将成为未来5年的主流趋势。但异质结的客户却相对较少，且成本相对TOPCon更高。

　　因而，金刚光伏生产得越多，亏损也就越多。2022年刚投产时，其电池毛利率为-1.34%，组件毛利率为-2.34%，2023年产能爬坡后电池和组件毛利率分别为-15.46%和-22.71%。

　　另外，金刚光伏产能主要是吴江那1.2GW生产线，因此它没有抢到更大的市场蛋糕。

　　2021年、2022年和2023年，金刚光伏分别亏损2.02亿元、2.69亿元、3.62亿元。2024年上半年，其亏损额度为2.23亿元。

　　正如金刚光伏在2023年年报中所解释：主要是光伏行业2023年大幅扩产，产能激增，导致整体行业“量增价减”，公司在22年进入光伏行业，HJT电池属于光伏电池新技术路线，23年处于产线磨合、开拓客户阶段，产能利用不饱和，单位毛利为负。

　　“当时有几条路线，我们觉得异质结比较有发展潜力，所以就选择了这个。当时我们很看好光伏市场，谁也没想到变化这么快。”金刚光伏董秘办工作人员表示。

　　最后曙光

　　如今，金刚光伏已经走到了重整的边缘。

　　今年7月，其债权人广州旷视以公司不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请对公司进行重整，并申请启动预重整程序。酒泉中院批准了广州旷视的申请。

　　金刚光伏董秘办工作人员表示，预重整就是把一部分原来重整期间做的工作调到预重整期间做，这样可以提高重整的成功率。

　　事实上，金刚光伏欠广州旷视的债务只有2.8亿元本金及利息，这只是压垮金刚光伏的最后一根“救命稻草”，公司的财务状况早已“千疮百孔”。截至今年6月底，金刚光伏净资产为-2.24亿元，资不抵债；流动资产约2.35亿元，流动负债则高达23.82亿元，运营资金极度缺乏。

　　近几个月以来，金刚光伏频繁发布重大诉讼公告，主要是起诉其“还钱”的。如8月27日，其公告称，酒泉高效异质结太阳能电池及组件生产项目工程的总承包人广东中梁建筑工程有限公司起诉其支付剩余工程款约2356.83万元及逾期利息约37.89万元。8月9日，其公告称，子公司苏州金刚因金融借款合同纠纷案收到苏州工业园区人民法院送达的《传票》，江苏银行股份有限公司苏州分行要求其立即归还8000万元本金及相应利息，金刚光伏和欧昊集团承担连带责任。

　　类似的诉讼还有很多，多是与债务相关。截至8月27日，除已披露诉讼、仲裁外，公司及下属子公司尚未披露的诉讼仲裁事项共8起，涉及金额约1503.8万元。

　　从目前光伏行业的情况来看，短期内金刚光伏很难通过改善经营来解决困境，最大的希望或许是重整。正如金刚光伏在2024年半年报中所说：如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升持续经营能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产清算的风险。如果公司被宣告破产清算，公司股票将面临被终止上市的风险。

　　当下，金刚光伏不得不继续举债，让日子过下去。9月9日，经酒泉中级人民法院批准，金刚光伏可以在预重整期间引入整体额度不超过3亿元的借款，年利率不超过8%，借款期限不超过一年，用于公司及下属核心子公司的日常经营。

　　而在债务频频逾期、资不抵债的情况下，谁又愿意给金刚光伏借款呢？