香雪制药(300147)8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入10.97亿元,同比下降8.72%;归母净利润亏损1.35亿元,上年同期亏损6599.33万元;扣非净利润亏损1.08亿元,上年同期亏损6334.94万元;经营活动产生的现金流量净额为-663.51万元,上年同期为1.53亿元;报告期内,香雪制药基本每股收益为-0.2元,加权平均净资产收益率为-7.28%。
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以8月28日收盘价计算,香雪制药目前市盈率(TTM)约为-9.71倍,市净率(LF)约为2.49倍,市销率(TTM)约为2.03倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入5.28亿元,同比下降13.87%,环比下降7.24%;归母净利润-9956.13万元,同比下降41.16%,环比下降179.20%;扣非净利润-8052.31万元,同比下降21.18%,环比下降191.01%。
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分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,中药饮片收入4.45亿元,占营业收入的40.60%;橘红系列收入1.10亿元,同比下降3.61%,占营业收入的10.02%;抗病毒口服液收入1.01亿元,同比下降64.92%,占营业收入的9.22%。
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2024年上半年,公司毛利率为33.05%,同比下降4.22个百分点;净利率为-11.02%,较上年同期下降6.16个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为30.06%,同比下降4.87个百分点,环比下降5.77个百分点;净利率为-17.48%,较上年同期下降6.60个百分点,较上一季度下降12.45个百分点。
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分产品看,中药饮片、橘红系列、抗病毒口服液2024年上半年毛利率分别为30.46%、58.45%、23.00%。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-7.28%,较上年同期下降4.49个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为-0.16%,较上年同期下降1.39个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为-663.51万元,同比减少1.59亿元,主要系本报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少所致;筹资活动现金流净额-3956.03万元,同比增加1.21亿元,主要系本报告期偿还债务支付的现金等减少所致;投资活动现金流净额-233.15万元,上年同期为-3282.95万元,主要系本报告期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金等增多所致。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为6508.80万元,相比上年同期增长54.09%。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为87.04%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司总资产周转率为0.13次,上年同期为0.14次(2023年上半年行业平均值为0.26次,公司位居同行业61/73);固定资产周转率为0.33次;公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.44次、1.68次。
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2024年上半年,公司期间费用为4.41亿元,较上年同期减少1351.12万元;但期间费用率为40.25%,较上年同期上升2.38个百分点。其中,销售费用同比下降4.62%,管理费用同比增长1.78%,研发费用同比增长21.71%,财务费用同比下降11.55%。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应收账款较上年末增加15.39%,占公司总资产比重上升1.51个百分点;存货较上年末增加12.47%,占公司总资产比重上升0.73个百分点;在建工程较上年末减少6.76%,占公司总资产比重下降0.72个百分点;货币资金较上年末减少31.46%,占公司总资产比重下降0.54个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应付账款较上年末增加8.03%,占公司总资产比重上升1.34个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末增加3.87%,占公司总资产比重上升1.35个百分点;长期借款较上年末减少11.35%,占公司总资产比重下降0.64个百分点;短期借款较上年末减少3.06%,占公司总资产比重下降0.20个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为4.63亿元,占净资产的25.85%,较上年末增加5128.34万元。其中,存货跌价准备为7913.8万元,计提比例为14.61%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为72.98%,相比上年末上升0.92个百分点;有息资产负债率为28.46%,相比上年末下降0.50个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为0.36,速动比率为0.27。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为殷永俊、张杰,取代了一季度末的刘武雄、叶孝兆。在具体持股比例上,施生安、汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金、高宇颖、肖睿杰持股有所上升。
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值得注意的是,根据半年报数据,香雪制药21.86%股份处于质押状态。其中,第一大股东广州市昆仑投资有限公司质押1.45亿股公司股份,占其全部持股的96.73%。
筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为4.84万户,较一季度末下降了2907户,降幅5.66%;户均持股市值由一季度末的5.68万元下降至4.37万元,降幅为23.06%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。