中证智能财讯佐力药业（300181）7月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入14.28亿元，同比增长41.21%；归母净利润2.96亿元，同比增长49.78%；扣非净利润2.92亿元，同比增长50.78%；经营活动产生的现金流量净额为2.15亿元，同比增长74.81%；报告期内，佐力药业基本每股收益为0.4221元，加权平均净资产收益率为10.48%。
公告称，公司营业收入变化主要由于公司基于核心产品进入国家基本药物目录的优势，持续加强市场拓展，乌灵系列销售收入较上年同期增长29.15%。
以7月29日收盘价计算，佐力药业目前市盈率（TTM）约为19.77倍，市净率（LF）约为3.55倍，市销率（TTM）约为4.03倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.55亿元，同比增长46.45%，环比增长12.25%；归母净利润1.54亿元，同比增长53.32%，环比增长7.88%；扣非净利润1.48亿元，同比增长51.53%，环比增长3.37%。
资料显示，公司主营业务为药品的研发、生产和销售。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，乌灵系列收入8.36亿元，同比增长29.15%，占营业收入的58.56%；中药饮片系列收入3.89亿元，占营业收入的27.22%；百令片系列收入0.82亿元，占营业收入的5.73%。
2024年上半年，公司毛利率为62.62%，同比下降6.69个百分点；净利率为20.99%，较上年同期上升1.04个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为59.01%，同比下降9.76个百分点，环比下降7.67个百分点；净利率为20.62%，较上年同期上升0.78个百分点，较上一季度下降0.80个百分点。
分产品看，乌灵系列、中药饮片系列、百令片系列2024年上半年毛利率分别为86.77%、21.34%、61.37%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为10.48%，较上年同期增长3.34个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.87%，较上年同期增长3.18个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.15亿元，同比增长74.81%，主要系随企业收入增加及利润的增加而增加了经营性现金流入所致；筹资活动现金流净额-2.95亿元，同比减少1.48亿元，主要系本年度现金股利分配较上年同期增加，以及本年度较上年度同期净减少了信贷规模所致；投资活动现金流净额5422.20万元，上年同期为-9296.72万元，主要系本报告期内有1.51亿理所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.56亿元，上年同期为-0.04亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为92.05%，净现比为72.74%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.28次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业35/73）；固定资产周转率为1.43次，上年同期为1.17次（2023年上半年行业平均值为1.54次，公司位居同行业45/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.51次、1.15次。
2024年上半年，公司期间费用为5.75亿元，较上年同期增加7708.55万元；但期间费用率为40.28%，较上年同期下降8.97个百分点。其中，销售费用同比增长16.07%，管理费用同比增长20.3%，研发费用同比下降3.13%，财务费用由去年同期的-737.01万元变为-564.34万元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加40.43%，占公司总资产比重上升4.01个百分点；应收款项融资较上年末增加193.78%，占公司总资产比重上升2.85个百分点；货币资金较上年末减少0.65%，占公司总资产比重下降1.92个百分点；其他权益工具投资合计较上年末减少24.09%，占公司总资产比重下降1.43个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加57.85%，占公司总资产比重上升5.48个百分点；应付票据较上年末增加414.04%，占公司总资产比重上升1.21个百分点；短期借款较上年末增加19.50%，占公司总资产比重上升0.60个百分点；应交税费较上年末增加46.62%，占公司总资产比重上升0.66个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5.06亿元，占净资产的18.88%，较上年末增加7946.09万元。其中，存货跌价准备为208.75万元，计提比例为0.41%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为30.18%，相比上年末上升6.66个百分点；有息资产负债率为6.26%，相比上年末上升0.59个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为2.06，速动比率为1.61。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国工商银行股份、富国基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-富国基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划、富国基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-富国基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、香港中央结算有限公司，取代了一季度末的富国新动力灵活配置混合型证券投资基金、华夏鸿阳6个月持有期混合型证券投资基金、德清县乌灵股权投资合伙企业(有限合伙)、正心谷(檀真)价值中国臻选私募证券投资基金。在具体持股比例上，富国精准医疗灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，王可方、全国社保基金四零三组合、董弘宇持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，佐力药业12.83%股份处于质押状态。其中，第一大股东俞有强质押9000.00万股公司股份，占其全部持股的69.29%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.11万户，较一季度末下降了5765户，降幅15.62%；户均持股市值由一季度末的24.54万元上升至34.06万元，增幅为38.79%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
