中证智能财讯阳光电源（300274）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入310.20亿元，同比增长8.38%；归母净利润49.59亿元，同比增长13.90%；扣非净利润48.82亿元，同比增长14.03%；经营活动产生的现金流量净额为-26.04亿元，上年同期为47.70亿元；报告期内，阳光电源基本每股收益为2.39元，加权平均净资产收益率为16.54%。
以8月23日收盘价计算，阳光电源目前市盈率（TTM）约为14.06倍，市净率（LF）约为4.5倍，市销率（TTM）约为1.89倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入184.06亿元，同比增长14.74%，环比增长45.92%；归母净利润28.63亿元，同比增长0.57%，环比增长36.56%；扣非净利润27.99亿元，同比下降0.86%，环比增长34.35%。
半年报称，阳光电源是一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏系统、智慧能源运维服务等，并致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，光伏逆变器等电力电子转换设备收入130.93亿元，同比增长12.63%，占营业收入的42.21%；新能源投资开发收入89.55亿元，同比增长18.45%，占营业收入的28.87%；储能系统收入78.16亿元，同比下降8.30%，占营业收入的25.20%。
2024年上半年，公司毛利率为32.42%，同比上升5.42个百分点；净利率为16.27%，较上年同期上升0.86个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为29.50%，同比上升3.28个百分点，环比下降7.17个百分点；净利率为15.97%，较上年同期下降2.00个百分点，较上一季度下降0.74个百分点。
分产品看，光伏逆变器等电力电子转换设备、新能源投资开发、储能系统2024年上半年毛利率分别为37.62%、16.88%、40.08%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为16.54%，较上年同期下降4.19个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为12.08%，较上年同期下降2.99个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-26.04亿元，同比减少73.73亿元；筹资活动现金流净额29.02亿元，同比增加25.72亿元；投资活动现金流净额-16.02亿元，上年同期为-51.44亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-74.87亿元，上年同期为-16.93亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为96.24%，净现比为-52.50%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.43次（2023年上半年行业平均值为0.36次，公司位居同行业26/66）；固定资产周转率为4.56次，上年同期为5.95次（2023年上半年行业平均值为2.90次，公司位居同行业15/66）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.38次、0.85次。
2024年上半年，公司期间费用为39.73亿元，较上年同期增加16.16亿元；期间费用率为12.81%，较上年同期上升4.57个百分点。其中，销售费用同比增长41.26%，管理费用同比增长45.45%，研发费用同比增长41.65%，财务费用由去年同期的-3.09亿元变为1.88亿元。
资料显示，销售费用的变动主要因为本期业务规模增长，人员薪酬、股权激励成本、差旅费等增长较大；管理费用的变动主要因为本期职工薪酬及办公费增长较大；财务费用的变动主要因为本期受外汇汇率波动影响，公司汇兑损失金额大幅增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少9.16%，占公司总资产比重下降4.41个百分点；存货较上年末增加31.23%，占公司总资产比重上升3.93个百分点；其他流动资产较上年末增加83.89%，占公司总资产比重上升0.86个百分点；在建工程较上年末减少1.42%，占公司总资产比重下降0.27个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少23.10%，占公司总资产比重下降5.06个百分点；短期借款较上年末增加105.11%，占公司总资产比重上升2.70个百分点；长期应付款合计较上年末增加1468.78%，占公司总资产比重上升2.96个百分点；合同负债较上年末增加37.73%，占公司总资产比重上升1.66个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为281.37亿元，占净资产的89.56%，较上年末增加66.96亿元。其中，存货跌价准备为16.66亿元，计提比例为5.59%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为64.67%，相比上年末上升0.21个百分点；有息资产负债率为13.38%，相比上年末上升3.35个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.61，速动比率为1.04。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华安创业板50交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的广发科技先锋混合型证券投资基金。在具体持股比例上，曹仁贤、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、合肥汇卓股权投资合伙企业(有限合伙)、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金、郑桂标、华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金、麒麟亚洲控股有限公司、天弘中证光伏产业指数型发起式证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为11.3万户，较一季度末增长了3981户，增幅3.65%；户均持股市值由一季度末的141.39万元下降至113.80万元，降幅为19.51%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
