公告日期：2024-06-21

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照 2023 年西安蓝晓科技新材料股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券（简称“蓝晓转 02”、
本次债券）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据西安蓝晓科技新材料股份有限公司（简称“蓝晓科技”、
该公司或公司）提供的经审计 2023 年财务报表、未经审计的 2024 年第一季度财务报表及相关经营数据，对蓝
晓科技的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面
因素，进行了定期跟踪评级。

该公司于 2023 年 4 月 17 日发行规模为 5.4606 亿元、期限为 6 年的蓝晓转 02。本次债券采取了累进利率，采用
每年付息一次，到期归还本金及最后一年利息。截至 2024 年 5 月末蓝晓转 02 正常付息，利率为 0.6%。蓝晓转
02 的转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止（2023 年 10 月 23 日至 2029 年 4
月 16 日），转股价格为 61.19 元/股1。同期末，公司股价为 48.37 元/股，低于转股价。截至 2024 年 3 月末累计
转股数为 1,020 股，占可转债转股前公司已发行股份总额的 0.01%，债券余额为 54,600.16 万元，因二级市场交
易低迷且转股时间较短，蓝晓转 02 转股进度较慢，后期若公司股票价格走势持续低迷或持有人的投资偏好等原
因导致蓝晓转 02 到期未能实现转股，将会增加公司的财务负担。

蓝晓转 02 募集资金净额为 53,986.73 万元，募投项目包括新能源金属吸附分类材料生产体系扩建项目、新能源
金属吸附分离技术研发中心项目和新能源金属吸附分离技术营销及服务中心建设项目，其中新能源金属吸附分
类材料生产体系扩建项目实施主体为高陵蓝晓科技新材料有限公司（简称“高陵蓝晓”）；新能源金属吸附分离
技术研发中心项目实施主体为该公司本部；新能源金属吸附分离技术营销及服务中心建设项目实施主体为公司
本部和全资子公司蓝晓科技（香港）有限公司（简称“香港蓝晓”）。截至 2024 年 3 月末，公司已使用募集资金
2.57 亿元，募投项目尚未达到预定可使用状态。项目收益方面，新能源金属吸附分离技术研发中心项目和新能
源金属吸附分离技术营销及服务中心建设项目建成后，不直接产生收益；新能源金属吸附分类材料生产体系扩
建项目建成后，每年实现收入 18.23 亿元，税后内部收益率为 23.78%，静态投资所得税后回收期 5.93 年。目前
产品价格仍高于预测值，公司合作的新能源领域客户较为稳定，但由于项目产能释放仍有一段时间，后续如果
产品价格下降，公司项目实际收益可能不及预期。

图表 1. 截至 2024 年 3 月末债券所涉及募投项目的投资情况（单位：万元，年，%）

项目 总投资 拟投入募集 已使用募投 开工时间 竣工时间 项目进度
资金 资金

新能源金属吸附分类材料生产体系扩建 33,126.98 24,839.54 13,433.94 2022 2025 32.22
项目

新能源金属吸附分离技术研发中心项目 21,753.45 18,489.00 5,911.16 2022 2025 35.58

新能源金属吸附分离技术营销及服务中 8,245.00 4,722.74 378.21 2022 2025 4.59
心建设项目

补充流动资金 5,935.45 5,935.45 5,935.25 -- -- --

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