21世纪经济报道见习记者雷若馨深圳报道

　　5.1亿元的营收，为太辰光（300570.SZ）投资者们带来了极其短暂的狂欢。

　　8月22日，太辰光披露2024年半年报。上半年，公司实现营业总收入5.1亿元，同比增长30.60%；归母净利润7951.49万元，同比增长10.96%；扣非净利润7186.31万元，同比增长13.70%。

　　不少投资者表示，其上半年的业绩超预期。半年报发布后，太辰光昨日盘前涨幅最高达18.8%，报价35.33元。但随后迅速回落至微跌状态。开盘一小时其成交量已达3.71万手，交易额达1.1亿元，截至昨日收盘，太辰光报价29.7元/股，微跌0.13%。

　　资料显示，太辰光主营业务包括各种光通信器件及其集成功能模块、光传感产品及解决方案。经过二十余年发展，公司已成为业内领先的集关键部件到整体解决方案研发、制造、销售和服务为一体的高新技术企业。

　　自AI需求爆发以来，全球范围内数据中心的建设呈现出快速增长态势，也催化了对高效数据传输的需求，推动了密集连接技术的深入研发与广泛应用。

　　行业的爆发驱动了太辰光的业绩增长。报告显示，公司营业收入变化主要由于客户订单增加，其中，光器件收入同比增长30.47%。

　　光器件是太辰光的主要收入来源。2024年上半年，光器件产品收入4.95亿元，占其营业收入超97%。其光器件产品按照功能的不同可划分为光无源产品及光有源产品，广泛应用于全球范围内的电信网络、数据中心、政企专网等建设。

毛利率与净利率背离

　　不过，太辰光的销售毛利与净利变动却截然相反，造成其净利润增速远低于营业收入增速。

　　报告期内，太辰光的销售毛利率由去年同期的29.61%增长至31.83%，而销售净利率却由17.85%下降至15.83%。

　　报告中指出，汇兑收益的减少是造成这一现象的主要原因之一。

　　毛利率远高于内销的海外市场，是太辰光业务的一大重心。报告期内，其外销收入3.98亿元，贡献了78%的营收总额。毛利率36.29%，是内销的2.27倍。

　　而外销高毛利率的另一面是较为突出的汇兑风险。

　　北美是太辰光的主要收入来源地，期内占其总收入超七成。其主要结算货币为美元，因此，美元对人民币的汇率对于太辰光的生产经营十分重要。今年上半年，由于美元对人民币汇率波动，其汇兑收益下降近60%，导致财务费用同比变动-48.64%。

现金流净额下滑在建工程增长215.6%

　　此外，其应收账款比例持续升高。近三期半年报显示，当期应收账款占其营业收入的比值分别为57.31%、72.96%、79.86%，呈现持续增长。

　　毛利与净利的背离、应收账款的高占比，在一定程度上导致了太辰光现金流净额的下滑。

　　今年上半年，太辰光的营业收入同比增长30.6%，经营活动净现金流却同比下降14.21%。截至期末，太辰光的现金及现金等价物净额合计4.7亿元，同比减少36.69%。其流动负债合计4.56亿元，其中，其他应付款较上年末增加8673.7%。

　　不过，其资金情况收紧情况或与其扩大产能、增加存货相关。

　　太辰光表示，公司目前订单充足。而期内太辰光的产能利用率已达90.9%，需要扩大产能以保障未来供货。

　　对此，太辰光已扩大其在建工程项目。截至期末，其在建的机器及电子设备合计840.7万元，较期初增长215.6%。此外，太辰光也增加了其存货。其期末存货价值为2.6亿元，比期初增加了26.7%。

　　太辰光相信，在行业市场需求增长与公司技术研发沉淀的双轮驱动下，公司可以实现全年业绩增长。因此，其将大量资金压于未来的生产供货。

　　不过，民生证券发布的研报中提醒，AI领域发展进度及需求不及预期为其可能面临的风险之一。

　　报告期内，其前十大机构投资者合计持股比例达20.61%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌1.56%。