中证智能财讯华凯易佰（300592）8月26日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入35.19亿元，同比增长17.60%；归母净利润1.35亿元，同比下降35.31%；扣非净利润1.3亿元，同比下降32.36%；经营活动产生的现金流量净额为-1.28亿元，上年同期为2.77亿元；报告期内，华凯易佰基本每股收益为0.35元，加权平均净资产收益率为6.14%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于易佰网络跨境出口电商业务增长。

　　以8月23日收盘价计算，华凯易佰目前市盈率（TTM）约为16.12倍，市净率（LF）约为1.89倍，市销率（TTM）约为0.59倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入18.22亿元，同比增长12.95%，环比增长7.39%；归母净利润5258.49万元，同比下降60.12%，环比下降35.83%；扣非净利润5320.61万元，同比下降55.80%，环比下降30.93%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，家居园艺收入7.41亿元，同比增长14.18%，占营业收入的21.05%；工业及商业用品收入5.98亿元，同比增长23.76%，占营业收入的16.99%；汽车摩托车配件收入5.48亿元，同比增长25.80%，占营业收入的15.58%。

　　2024年上半年，公司毛利率为36.67%，同比下降1.55个百分点；净利率为3.77%，较上年同期下降3.81个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为36.87%，同比下降1.55个百分点，环比上升0.41个百分点；净利率为2.78%，较上年同期下降5.97个百分点，较上一季度下降2.05个百分点。

　　分产品看，家居园艺、工业及商业用品、汽车摩托车配件2024年上半年毛利率分别为33.30%、31.87%、37.23%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.14%，较上年同期下降3.28个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.20%，较上年同期下降4.11个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.28亿元，同比减少4.05亿元；筹资活动现金流净额2.61亿元，同比增加6.74亿元；投资活动现金流净额-1654.04万元，上年同期为-1.1亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4305.68万元，相比上年同期下降65.72%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为101.16%，净现比为-94.90%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为1.02次，上年同期为0.96次（2023年上半年行业平均值为0.53次，公司位居同行业5/20）；固定资产周转率为14.52次，上年同期为11.36次（2023年上半年行业平均值为42.07次，公司位居同行业10/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为9.16次、2.32次。

　　2024年上半年，公司期间费用为10.94亿元，较上年同期增加2.18亿元；期间费用率为31.08%，较上年同期上升1.80个百分点。其中，销售费用同比增长21.66%，管理费用同比增长43.25%，研发费用同比增长7.23%，财务费用由去年同期的-387.72万元变为-815.62万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加27.85%，占公司总资产比重上升3.73个百分点；应收账款较上年末减少5.76%，占公司总资产比重下降1.91个百分点；商誉较上年末增加1.71%，占公司总资产比重下降1.77个百分点；预付款项较上年末增加168.26%，占公司总资产比重上升1.38个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加107.94%，占公司总资产比重上升4.49个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加998.14%，占公司总资产比重上升4.51个百分点；长期应付职工薪酬较上年末减少50.00%，占公司总资产比重下降2.73个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加118.23%，占公司总资产比重上升1.21个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为10.78亿元，占净资产的48.97%，较上年末增加2.35亿元。其中，存货跌价准备为3906.64万元，计提比例为3.5%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为39.28%，相比上年末上升4.82个百分点；有息资产负债率为12.25%，相比上年末上升5.73个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.75，速动比率为1.51。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002深、泰康人寿保险有限责任公司-传统-普通保险产品-019L-CT001深、黄立山，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、泰康人寿保险有限责任公司-投连-优选成长、泰康资管-建设银行-泰康资产盈泰成长资产管理产品。在具体持股比例上，罗春、何海波持股有所上升，周新华、海富通国策导向混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.28万户，较一季度末增长了382户，增幅3.07%；户均持股市值由一季度末的44.79万元下降至36.03万元，降幅为19.56%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。