2017-02-13 18:08:18港澳资讯提供　（仅供参考，风险自担）

公司点评：诚迈科技(300598)全球领先移动互联及智能终端技术供应商
全球领先的移动互联及智能终端技术提供商。公司成立于2006年9月，是全球领先的移动互联及智能终端技术供应商。公司提供基于主流移动操作系统的软件开发和技术支持服务、智能终端平台解决方案以及移动互联网软件开发和运营服务等。主要业务覆盖移动设备的系统平台、融合通信、应用软件、人机交互技术，以及移动互联网等领域。公司为全球客户提供移动软件全生命周期的解决方案，涵盖咨询、设计、开发、测试和技术支持环节，提供基于Android平台的智能手机、平板电脑和数据通信终端等解决方案。2011年至2015年，公司营业收入年均复合增速CAGR为30%，净利润年均复合增速CAGR为23%。根据公司业绩预告，2016年归属于上市公司股东净利润为4600万元-5200万，同比增长6%-20%，业绩有望继续保持稳健增长。
业务：提供面向"移动芯片+移动智能终端+移动互联网"的软件开发。公司业务主要包括：（1）为全球知名移动芯片厂商提供IT服务，服务内容包括：硬件驱动开发、底层驱动集成、系统框架开发、系统测试、技术支持以及认证支持服务等。（2）为移动智能终端厂商提供软件开发服务，服务内容包括：系统升级、软件缺陷修复、ROM开发、运营商定制软件、终端参考设计等。1）智能手机领域，包括手机系统功能定制、系统稳定性和性能优化、运营商定制、系统升级、测试等；2）平板电脑领域，提供平板电脑整体解决方案；3）车载信息娱乐系统领域，提供Android 车载信息娱乐系统终端解决方案，可以实现Android系统下对汽车导航、信息、娱乐综合系统的深度定制。（3）为移动互联网厂商提供的软件开发服务，服务内容包括：产品策划、应用开发、HTML5应用开发、安卓/iOS应用开发、组件SDK定制开发、数据分析，云服务端开发、运营推广、软硬件测试等。
行业发展潜力较大。（1）移动芯片领域，移动智能终端逐步突破原有手机、平板电脑等形态，逐步向智能汽车、可穿戴设备、智能家居等领域拓展，这些新兴领域对传感和连接的需求较高，需要配置具备较多传感和连接功能的芯片。因此，移动芯片出货量有望继续保持快速增长，其架构也有望多元化，推动移动芯片软件市场继续扩容。（2）智能终端领域，智能手机厂商有望逐步加大对嵌入式软件开发服务的需求；平板电脑有望逐步在金融、医疗等商用领域逐步得到广泛应用，IDC数据显示，2017 年全球平板电脑出货量预计可达到4.07亿台，其中商用市场所占比例将由2013年的13%上升到2017年的20%；可穿戴设备也有望逐步放量，根据IDC数据，2016年全球可穿戴设备有望达1.1亿部，同比增长38%，2019年或将超过2亿部，到2020年或将达到2.4亿部。（3）移动互联网领域，基于移动互联网的应用需求有望逐步增加，推动更多的第三方移动应用平台出现。
客户基础广泛，技术积累有望逐步得到质的提升。公司与众多世界级的客户建立了长期合作关系，公司主要客户广泛分布于移动终端设备制造商、世界级移动芯片制造商、移动互联网厂商。（1）移动芯片领域，公司主要客户包括Intel、海思（Hisilicon）、MTK（联发科技）、Qualcomm（高通）、Broadcom（博通）以及Marvell等；（2）移动智能终端领域，公司客户包括华为、HTC、TCL以及Bosch（博世）等；（3）移动互联网领域，公司客户包括阿里巴巴、华为、中国移动、中国联通、国家电网、华泰证券、中国人保财险及中国工商银行等。我们认为，公司在为全球IT巨头提供软件开发服务过程中，技术逐步得到积累。基于此，公司有望逐步开发基于智能终端的创新型技术。目前，公司正在研发的技术包括：车联网系统、GoVideo移动视频平台、可穿戴解决方案、智慧家庭终端解决方案、新一代虚拟现实解决方案、Smart IVI车载操作系统等。
盈利预测与投资建议。我们认为，诚迈是全球领先移动互联及智能终端技术提供商。公司IPO募投项目包括：移动终端创新中心建设、移动芯片软件解决方案产能扩张；随着这两个项目的逐步投产，公司的技术以及业务有望得到较快发展。我们预计，公司2016-2018年的EPS为0.64/0.82/1.01元，参考同行业可比公司，给予公司2017年PE 90倍，6个月目标价为73.70元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。
风险提示。智能终端设备增速低于预期的风险，技术开发应用低于预期的风险
【出处】海通证券