经过一轮暴涨行情后，大盘在高位出现明显震荡，分化开始加剧。虽然市场赚钱效应快速回升，但从盘面可以看到，分化之后普涨格局已难以保持。

　　有分析人士指出，在短期市场涨幅过大，获利盘抛压明显加重的背景下，投资者对选股要求也相应更高。在目前整体成交量暴增的过程中，投资者可从资金流向角度出发，关注半导体、多元金融等领涨板块。考虑到部分公司短期已有明显涨幅，投资者可在回调中择机布局。

　　A 半导体：经营状况持续改善

　　作为此次大盘反攻的领涨龙头之一，半导体板块虽然经过连续大涨后出现明显分化，但有分析认为，半导体积极回暖，产业链积极受益。低估值优势龙头公司受到看好，有望迎来周期复苏、业绩提振及估值修复的多重驱动。随着行业周期向上，板块整体中长期看涨。但考虑到短期出现较大涨幅后，分化开始明显加剧，建议投资者择优选股逢低介入。

　　行业数据方面，美国半导体行业协会近日公布的数据显示，2024年8月全球半导体销售额达到531亿美元，与2023年8月的440亿美元相比增长20.6%，比2024年7月的513亿美元环比增长3.5%。其中，中国的8月半导体销售额同比增长19.2%。此外，根据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续10个月实现同比正增长。

　　展望后市，有分析称，全球半导体市场规模将大幅增长，预计2024年可达到6731亿美元，2023年至2032年期间的复合年均增长率将达到8.8%；到2032年，半导体市场规模预计将增长至1.3万亿美元；而中国半导体市场的年均增长率预计将保持在10%以上。

　　随着行业持续回暖，业绩增长有望加速。天风证券分析师潘暕指出，半导体行业部分公司披露近期经营数据公告，判断行业库存于2024年上半年已回归正常，需求端复苏和新产品等因素让部分公司重回高增长，建议关注中报高景气公司的投资机会。展望下半年，消费电子新机发布和消费节的到来，半导体行业预计进入传统旺季，行业下半年好于上半年，看好板块经营状况环比持续改善。

　　国信证券分析师胡剑则表示，半导体仍处于较高景气度阶段，继续推荐在细分领域具有竞争力的IC设计/IDM企业圣邦股份、澜起科技、恒玄科技、杰华特、思瑞浦、新洁能、扬杰科技、士兰微、天德钰、兆易创新等，以及稼动率回升的IC制造和封测企业中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电等。另外，根据SEMI的预计，2025年至2027年全球300mm晶圆厂设备支出将首次超过4000亿美元，其中，中国将保持第一的地位，投资额超过1000亿美元，继续推荐设备企业北方华创、中微公司、拓荆科技等。

　　潜力股精选

　　圣邦股份（300661）

　　具备高增长弹性

　　公司持续深化产品线布局，迭代既有产品线并不断推出新品，产品线全面覆盖信号链及电源管理两大领域，目前有32个大类，共计5200余款可供销售产品，在SKU的规模效应方面形成一定竞争优势，同时公司紧贴市场需求并快速响应，客户认可度及品牌影响力不断提升，市场份额不断扩大，推动上半年营收实现较高增长。随着国内外竞争态势发生积极变化，看好公司作为行业龙头的长期配置机会。中泰证券指出，平台化布局和SKU规模优势加持，公司二季度收入在弱复苏的环境下取得高增长，毛利率继续稳定在较高水平，规模效应推动盈利能力显著改善，第二季度公司归母净利率14.3%，同比增长5.2%，环比增长7.3%。未来随着新品放量及市场份额持续提升，公司具备高增长弹性。

　　澜起科技（688008）

　　业绩环比大幅增长

　　公司2024年上半年实现营收16.65亿元，同比增长79.49%；实现归母净利润5.93亿元，同比增长624.63%。对应第二季度营收为9.28亿元，同比增长82.59%，环比增长25.83%；归母净利润为3.70亿元，同比增长495.07%，环比增长65.5%。东莞证券指出，公司上半年研发费用为3.67亿元，同比增长21.16%，研发费用占营收比重为22.03%。截至2024年上半年，公司已获授权的发明专利共11项。在AI时代，计算机的“算力”和“存力”需求快速增长，系统对“运力”提出了更高的需求。作为一家为计算和智算提供高性能“运力”的企业，公司多款高速互连芯片产品可有效提升系统的“运力”，将在未来的人工智能时代发挥重要作用。

　　长电科技（600584）

　　持续领跑先进封装

　　公司是全球领先的集成电路制造和技术服务提供商，提供全方位芯片成品制造一站式服务。2023年全球OSAT市场市占率为10.3%，排名第三。公司在品牌领导力、多元化团队、国际化运营、技术能力、品质保障能力、生产规模、运营效率等方面占有明显领先优势。公司在全球拥有八大集成电路成品生产基地和两大研发中心，各生产基地分工明确、各具技术特色和竞争优势。公司增加研发费用研发先进封装，2023年研发支出为14.4亿元。兴业证券指出，受益于AI发展，2024年上半年封测公司营收从同比下降转为同比上升，同时毛利率也有所上升。公司第二季度实现营收86.45亿元，创下二季度营收历史新高，毛利率为14.28%，环比上升2.08%，净利率为5.59%，环比上升3.63%，优于可比公司。

　　北方华创（002371）

　　市场份额稳步攀升

　　公司业绩快速增长，营收增长主要是公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升。盈利能力同比大幅提升主要是公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，同时成本费用率稳步下降。国信证券指出，SEMI发布的《12英寸晶圆厂2027年展望报告》认为，在政府激励措施和芯片国产化政策的推动下，中国未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模，累计投资将达1200亿美元，继续引领全球晶圆厂设备支出。北方华创凭借平台优势，有望受益于本轮晶圆制造扩产及国产化率提高。公司2023年新签订单超过300亿元，合同、订单数量同比大幅增加的同时，降本增效工作取得显著成果，成本费用率同比降低推动公司净利润增长。

　　中微公司（688012）

　　订单快速增长

　　公司上半年新增订单同比增长40%至47亿元，预计前三季超75亿元，同比增长超50%，全年将达110亿元—130亿元，全年付运台数将增长超200%。公司生产专用设备833腔，同比增长约420%，对应产值同比增长约402%至68.7亿元，为全年出货及确认收入打下基础。东方证券指出，公司大力投入先进芯片制造中关键刻蚀设备研发和验证，针对最关键刻蚀工艺的多款设备已在客户产线验证。公司积极布局超低温刻蚀技术，积极储备更高深宽比结构刻蚀的前卫技术。多款ICP设备在先进逻辑芯片、先进DRAM和3DNAND产线验证推进顺利并陆续取得批量订单。此外，公司钨系列薄膜沉积产品可覆盖存储器件所有钨应用，并已完成多家逻辑和存储客户验证，取得了客户订单。

　　B 多元金融：关注三条主线

　　伴随着我国经济社会的不断发展、资本市场的不断完善，我国持续扩大金融对外开放力度，在银行、保险、券商、公募基金等众多行业和相关领域逐渐放宽外资机构市场准入要求，越来越多的外资金融机构以合资公司和独资公司等多种形式参与我国金融市场，为相关行业带来了更加多元的产品服务和经营理念，有效促进了我国资本市场成熟和金融行业发展。有行业人士指出，虽然多元金融短期估值有一定幅度抬升，但整体来看，板块当前估值依旧处在底部区域。伴随经济基本面改善、机构转型整改有序推进、及海外资本市场及平台经济监管积极因素显现，板块行情有望在中期持续修复。

　　天风证券分析师杜鹏辉分析指出，两点变化带动板块的上涨。第一，互换便利带动非银机构参与深化资本市场改革建设，非银机构地位有望提升。央行提出“创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展”，为证券、基金、保险公司提供互换便利，用于提升其股票增持能力。互换便利带动非银机构流动性和加杠杆能力提升，非银机构在金融体系中的系统重要性和地位预计将得到提升；第二，破净企业在市值管理政策带动下存在估值提升空间。证监会就《上市公司监管指引第10号—市值管理（征求意见稿）》征求意见，其中明确对于长期破净公司需披露估值提升计划，并对其作出明确要求。非银金融板块中存在大量破净公司，政策带动下估值修复存在空间。

　　可以看到，金融制度型开放内涵丰富，推动金融高水平开放意义深远“金融是国家核心竞争力的重要组成部分，金融开放是加快建设金融强国的内在要求和鲜明特征”。在早前的中央金融工作会议上，提出要“着力推进金融高水平开放，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业”。近年来我国持续推进金融领域制度型开放，持续放宽外资机构市场准入要求，增强金融制度和政策的透明度、稳定性和可预期性，为金融高质量发展注入了新动力、增添了新活力。

　　在分母端行情演绎之下，可关注板块的困境反转逻辑。杜鹏辉建议投资者关注破净估值修复+金融科技+国央企券商保险三条主线。一是破净的多元金融板块，建议关注中航产融、中油资本、中粮资本、爱建集团；二是金融科技板块，建议关注指南针、银之杰、安硕信息、财富趋势；三是推荐大型国央企券商和保险，建议关注中国银河、国泰君安、光大证券、中国人寿、新华保险。

　　潜力股精选

　　中粮资本（002423）

　　业务增长态势良好

　　公司2024年上半年实现营业收入130.83亿元，同比增长11.30%；归母净利润11.74亿元，同比增长43.43%；加权平均净资产收益率为5.73%，同比增长1.37%。分业务来看，公司寿险业务稳健发展与高质量增长，长期经营基础进一步夯实；期货业务产融结合深化，实现多元业务突破；产业金融深化和财富管理升级成效显著，中粮信托主动管理能力和服务实体经济的能力持续强化。太平洋证券指出，公司营收和净利均有显著增长，寿险业务经营稳健，期货业务尽管受到行业不利因素影响，但通过多措并举积极应对，仍展现出较强的创新能力和行业影响力，信托业务转型加速，主动管理能力继续提升，业务规模保持良好增长态势。

　　指南针（300803）

　　打开良性发展空间

　　公司作为行业领先的金融信息服务商，收购麦高证券开展业务协同，证券业务赋能有望开启第二增长极。国海证券指出，麦高证券的证券业务实现营收1.64亿元，同比增长118.72%。其中，手续费及佣金净收入8237.13万元，同比增长129.78%，投资银行业务手续费净收入317.69万元，该业务系新增业务。上半年麦高证券承销与保荐业务完成展业各项准备工作，并已经在承销业务上适度展业并取得一定收入，麦高证券营收占指南针营收比重达30.09%。受益于麦高证券业务快速扩张，有望成为指南针增长新动能。后续需重点关注定增落地的节奏及进展。定增落地后，有望真正为证券业务打开良性发展空间，促进经纪、两融业务形成闭环。

　　财富趋势（688318）

　　市占率有望提升

　　公司2024年上半年研发费用4145.05万元，同比增长30.02%，主要是对于行情系统的研发投入，预计有望在2024年下半年至2025年贡献收入。上半年公司完成了低代码平台系统工具的升级迭代，完成了6家货币经纪商行情接入，银行间CFETS债券行情数据接入、以及债券行情系统持续研发，完成债券专题功能整合、债券F9升级迭代、债券侧边栏研发、债券浏览器指标更新。此外，上半年公司信创业务更新迭代，推动B端业务稳中向好。国海证券指出，公司作为国内证券行情交易系统软件和证券信息服务的重要供应商，受益于募投项目成果的不断扩大，叠加数据资源、产品研发和技术创新的优势不断积累，预期未来能够实现一定的客户规模增长，市占率有望持续提升。

　　中国银河（601881）

　　受益于政策导向

　　公司2024年上半年实现营业收入170.86亿元，同比下滑1.88%；实现归母净利润43.88亿元，同比下滑11.16%；加权平均净资产收益率3.63%，同比下滑1.47个百分点。中原证券指出，公司经纪业务虽受市场环境影响有所波动，但整体仍保持行业领先；债权融资规模连续多年保持快速增长，股权融资业务加强专业能力建设和项目储备；权益自营积极发展中低风险投资业务，固收自营全面布局客需驱动型创新业务，投资收益（含公允价值变动）同比稳中有升；国际业务实现差异化竞争，各项排名稳中有进。作为中央汇金控股的券商，公司经营聚焦服务国家重大战略及实体经济，未来有望在扶优限劣以及建设一流投资银行的政策导向中持续受益。

　　中国人寿（601628）

　　业绩有望持续改善

　　公司2024年上半年实现归母净利润383亿元，同比增长10.6%；第二季度实现归母净利润176亿元，同比增长48.8%；内含价值1.4万亿元，同比增长11.4%；退保率0.48%，同比下滑0.17%。资产端，上半年投资回报差异贡献34亿元，预计主因资本市场回暖带来公允价值变动损益大幅改善，下半年有望在资本市场边际改善预期下维持较高增速。方正证券指出，公司上半年业绩增长稳健，保费结构持续优化，受益于银保渠道报行合一以及行业预定利率下调带来的头部集中效应，公司渠道价值率显著提升。人力结构持续优化，销售人力稳步提升，经营效率提高的同时业务品质持续改善。资产端：资本市场回暖带来公允价值变动损益大幅改善，净利润未来有望在同期低基数背景下随权益市场边际改善延续增长。