中证智能财讯 润禾材料（300727）8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入6.52亿元，同比增长19.57%；归母净利润4166.14万元，同比增长10.19%；扣非净利润3680.8万元，同比增长4.82%；经营活动产生的现金流量净额为-3401.66万元，上年同期为4075.98万元；报告期内，润禾材料基本每股收益为0.33元，加权平均净资产收益率为4.53%。

　　以8月22日收盘价计算，润禾材料目前市盈率（TTM）约为29.89倍，市净率（LF）约为2.81倍，市销率（TTM）约为2.07倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.54亿元，同比增长27.71%，环比增长18.74%；归母净利润2180.43万元，同比下降2.45%，环比增长9.81%；扣非净利润2059.63万元，同比下降3.98%，环比增长27.05%。

　　资料显示，公司系专业从事有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售、应用服务为一体的国家高新技术企业。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，有机硅深加工产品收入4.06亿元，同比增长16.98%，占营业收入的62.27%；纺织印染助剂产品收入2.45亿元，同比增长25.07%，占营业收入的37.64%。

　　2024年上半年，公司毛利率为23.32%，同比下降3.00个百分点；净利率为6.39%，较上年同期下降0.55个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为23.56%，同比下降3.50个百分点，环比上升0.52个百分点；净利率为6.16%，较上年同期下降1.91个百分点，较上一季度下降0.50个百分点。

　　分产品看，有机硅深加工产品、纺织印染助剂产品2024年上半年毛利率分别为20.32%、28.29%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.53%，较上年同期增长0.08个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.91%，较上年同期增长0.02个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3401.66万元，同比减少7477.64万元，主要系销售规模扩大，营运资金增加所致；筹资活动现金流净额-2632.36万元，同比减少3313.37万元，主要系2023年度分红派息在2024年5月完成，而2022年度分红派息在2023年7月完成所致；投资活动现金流净额2134.91万元，上年同期为-1.55亿元，主要系本报告期到期的结构性存款增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1455.48万元，上年同期为-12512.61万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为72.23%，净现比为-81.65%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.38次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业2/10）；固定资产周转率为1.49次，上年同期为1.20次（2023年上半年行业平均值为1.44次，公司位居同行业7/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.17次、4.61次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.02亿元，较上年同期增加635.36万元；但期间费用率为15.67%，较上年同期下降1.90个百分点。其中，销售费用同比增长27.37%，管理费用同比下降3.31%，研发费用同比下降7.36%，财务费用同比下降1.64%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加23.23%，占公司总资产比重上升4.27个百分点；交易性金融资产较上年末减少32.85%，占公司总资产比重下降2.77个百分点；应收票据较上年末减少17.08%，占公司总资产比重下降1.91个百分点；货币资金较上年末减少10.76%，占公司总资产比重下降1.68个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少19.40%，占公司总资产比重下降2.14个百分点；应付职工薪酬较上年末减少34.76%，占公司总资产比重下降0.74个百分点；其他流动负债较上年末减少8.48%，占公司总资产比重下降0.55个百分点；应付债券较上年末增加2.76%，占公司总资产比重上升0.72个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.09亿元，占净资产的11.94%，较上年末增加195.55万元。其中，存货跌价准备为340.12万元，计提比例为3.01%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为41.85%，相比上年末下降2.37个百分点；有息资产负债率为16.23%，相比上年末上升0.68个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.65，速动比率为2.37。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为刘燕、伍盛涛、洪亮，取代了一季度末的赵瑞平、BARCLAYS BANK PLC、中欧嘉选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，袁云飞持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.77万户，较一季度末下降了908户，降幅4.87%；户均持股市值由一季度末的18.01万元下降至15.82万元，降幅为12.16%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。