宁德时代到头了！这意味着，宁德时代对市场的控制力，并没有按照预期增长。全球的数据更为心凉。据韩国新能源分析机构SNE的统计数据，2020年，全球动力电池装机量为137 GWh，同比上升了17%。与2019年相比，LG新能源、三星SDI、韩国SKI的装机量增幅分别达150%、81%和284%。宁德时代装机量增幅为2%，松下则下降了10.7%。2%的增幅，不足以支撑关于成长性的想象力。逆水行舟，不进则退。
二、存货跌价之殇
和2019年相比，公司的资产减值损失少了6个亿，政府补助多收到了5个亿。做个不太合理的类比，假设2020年的这两项和2019年保持一致，那么公司的净利润就比上年低了。
资产减值损失里都有什么？年报显示，最大的构成部分，是存货跌价损失。2020年，公司发生了6.25亿的存货减值损失。根据稳健性原则，在存货发生确切的损失之前，还要根据会计准则计提“存货跌价准备”。这个项目可以理解为，这些库存商品看起来要亏钱了，为了避免到时候一下子都亏了，先按照评估价计提跌价准备。
宁德时代计提了多少存货跌价准备呢？15.66亿。
差不多是净利润的四分之一。
公司账面存货总额148亿，超过十分之一计提了存货跌价准备。从公司每年实际的存货跌价损失情况看，计提的金额相对保守。
公司的存货余额，也是高的让人担忧。一家营收规模500亿的公司，存货竟然超过营收额的四分之一，库存周转让人担忧。庞大的存货意味着对资金的占用，也意味着可能会存在滞销的情况。
作为对比，两桶油的存货占营收额的比例7%。需要警惕的一个指标，是存货周转天数（存货周转率）。存货周转天数的不断攀升，意味着公司的存货风险日积月累，越来越大。对于做过财报的选手来说，存货是最方便的调剂利润的项目。会计核算过程中，在将存货转成本的时候，如果少转成本（财技），就可以虚增利润，同时也会虚增存货，导致存货周转天数增加，存货周转率下降。
换言之，如果一家企业的经营模式没有发生根本性的变化，存货周转天数发生了较大变化（短短四年翻了一番都多），大概率存在着调剂利润的情况。
宁德时代的存货是否有猫腻呢？！肯定有！资本绑架了宁德时代！因为存货关系到上市公司的商业机密（单价等），证监会特批不必披露太多信息，我们无从判断是否做了调整。但展现出来的数字，是不正常的。
其次、宁德时代广泛投资，广泛亏损！公司和吉利、一汽、蔚来等汽车厂家成立了众多合资公司，据同花顺iFind，截止2020年底，公司参控股公司多达90家。然而，利润表显示，来自参股公司的投资收益合计亏损400万。
据年报披露，公司和汽车厂成立的合资公司，基本上都是不赚钱甚至亏钱的。当然了，由于大部分传统企业尚未彻底转型到新能源车，销量有限，合资公司还没有达到盈利阶段。但也从另一个方面显示出，公司的这些投资，是有较大风险的。
另外宁德紧张的资金链！令人担忧。公司一直营造一种不差钱的表象。资产负债表显示，公司账面现金接近700亿。
匪夷所思的是，公司在不断的借钱、发债。长短期借款和应付债券，合计接近300亿。利润表中，公司2020年发生的利息支出高达6.4亿。
如果公司的名字里有康什么，我就怀疑存贷双高了。宁德时代不应该啊！
为什么会有这种情况呢？
结合存货的情况，个人感觉，有两个原因，一是库存周转效率太低，占用资金太严重，不得不借款周转；二是动力电池技术日新月异，生产线更新过快，需要大量的资金换设备。
可以认为宁德时代要跌落山崖是迟早的事。