康龙化成（300759.SZ）日前发布2024年半年度业绩预告称，预计公司上半年实现营业收入54.71亿元至56.40亿元，基本与上年同期持平。《经济参考报》记者注意到，在今年一季度业绩大幅下滑的情况下，康龙化成预计上半年归属于上市公司股东的净利润实现逆势增长，这主要受其非经常性损益大幅增加影响。经康龙化成初步测算，今年上半年非经常性损益约为6.1亿元至6.6亿元，其中出售资产事项对公司非经常性损益影响约为5.6亿元。
非经常性损益约为6.1亿元至6.6亿元
财报数据显示，今年一季度，康龙化成实现营业收入26.71亿元，同比下降1.95%；实现归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比下降33.8%；实现扣非净利润1.87亿元，同比下降46.01%。
从业绩增速来看，康龙化成今年第一季度业绩是其登陆A股以来的最差表现。数据显示，2019年第一季度至2023年第四季度，康龙化成单季营收均实现了同比增长，其中2019年第一季度至2023年第二季度还保持着两位数的增速，但2024年第一季度首次出现下滑；与此同时，与以往对比，康龙化成2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润同比下降幅度亦创下历史新高。
然而在一季度业绩大幅下滑的情况下，康龙化成上半年净利润却预计实现逆势增长。业绩预告显示，康龙化成今年上半年预计实现营业收入54.71亿元至56.40亿元，同比下降0%至3%；预计实现归属于上市公司股东的净利润10.55亿元至11.43亿元，同比增长34%至45%；预计实现扣非净利润4.45亿元至4.83亿元，同比下降36%至41%。
记者注意到，非经常性损益对康龙化成上半年业绩贡献较大，经康龙化成初步测算，2024年上半年归属于上市公司股东的非经常性损益约为6.1亿元至6.6亿元，其中主要系受出售资产事项影响。今年上半年，康龙化成参股公司PROTEOLOGIX,INC.（下称“PROTEOLOGIX”）通过合并收购方式整体出售给Johnson & Johnson（美股上市公司，纽约证券交易所股票代码 JNJ.N）。
据悉，康龙化成作为PROTEOLOGIX参股股东，在全面分析生物药市场、PROTEOLOGIX的核心技术和经营情况后，同意该整体出售安排，配合PROTEOLOGIX将公司子公司直接持有的对其全部股权以对价约1.02亿美元转让。2024年6月21日，Johnson & Johnson完成对PROTEOLOGIX的合并收购，康龙化成亦收到扣除相关交易费用及进行相关调整后的对价8619.5万美元，剩余对价将按照交易协议的约定在完成研发项目里程碑事件后支付。康龙化成表示，前述PROTEOLOGIX处置事项，影响公司今年上半年非经常性损益约人民币5.6亿元。
新签订单金额同比增长超过15%
那么，抛开非经常性损益来看，康龙化成的经营状况具体如何？
康龙化成业绩预告显示，从上半年整体来看，预计公司营业收入同比阶段性略有下降；公司全球客户询单和访问较2023年同期有所回暖，新签订单金额同比增长超过15%。在营业收入同比略有下降、2023年下半年人员增长、2023年末新增银团贷款、2023年末及本报告期新产能投产的综合影响下，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润相比上年同期下降36%-41%；经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润相比上年同期下降23%-28%。不过，尽管上半年业绩整体承压，但康龙化成第二季度经营亦存在变化。根据披露，2024年第二季度，伴随着全球生物医药行业投融资的初步复苏，康龙化成预计公司营业收入较2024年第一季度环比提高，较2023年第二季度同比实现小幅增长。
去年以来，CRO行业业绩普遍承压。数据显示，今年一季度，在A股28家医疗研发外包公司中（依据申万三级行业分类），有14家公司营业收入出现了同比下降，其中数字人、博腾股份、美迪西下降幅度分别为56.65%、50.81%、42.51%，下降幅度排在行业前三名；与此同时，有18家公司归母净利润出现下降，其中下降幅度最大的依次为昭衍新药、美迪西、博腾股份，同比降幅分别达244.98%、136.98%、131.20%。
从目前已发布上半年业绩预告的CRO公司来看，盈利情况亦是喜忧参半。数据显示，截至记者成稿时间，已有包括康龙化成在内的5家CRO公司发布了上半年业绩预告，其中百花药业、诺泰生物预计其扣非净利润实现同比增长，康龙化成、凯莱英预计扣非净利润出现同比下降，昭衍新药预计其扣非净利润出现亏损。
其中，凯莱英预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润4.8亿元至5.5亿元，同比下降67.39%至71.54%；预计实现扣非净利润4.3亿元至4.8亿元，同比下降69.38%至72.57%。昭衍新药预计今年上半年实现营业收入7.19亿元至9.73亿元，同比下降约3.8%至28.9%；预计实现归属于上市公司股东的净利润-1.84亿元至-1.36亿元，预计实现扣非净利润-2.21亿元至-1.63亿元。
CRO板块何时企稳？
康龙化成成立于2004年7月1日，于2019年1月28日登陆创业板。自上市以来，康龙化成经营业绩呈现冲高回落态势。财报数据显示，自2019年至2023年，康龙化成营收增速分别为29.20%、36.64%、45.00%、37.92%、12.39%，近两年营收增速持续放缓；扣非净利润增速依次为58.15%、58.51%、67.46%、6.01%、6.51%，近两年扣非净利润增速大幅降低至个位数。
在业绩低迷的情况下，2022年、2023年，康龙化成股价分别整体下跌27.75%、35.94%，今年（至7月22日）股价继续下跌26.37%。值得一提的是，2022年、2023年、2024年（至7月22日），CRO概念股分别整体下跌23.33%、11.92%、27.57%。
业绩低迷、股价持续承压并非康龙化成特有的状况，整个CRO板块都面临同样的压力，行业龙头公司也遭到部分知名机构的减仓。记者注意到，由知名基金经理葛兰操盘的中欧医疗健康混合A，继去年第四季度减持康龙化成86.87万股后，又于今年一季度减持230.55万股；与此同时，同样由葛兰管理的中欧医疗创新股票A也于今年第一季度减持135.64万股。此外，于2023年第三季度新进康龙化成第十大股东的华宝中证医疗ETF，分别于2023年第四季度、2024年第一季度减持公司160.23万股、73.13万股。与此同时，凯莱英也出现了类似的情况。数据显示，今年一季度中欧医疗健康混合A、中欧医疗创新股票A、华宝中证医疗ETF分别减持106.95万股、53.34万股和30.27万股。
CRO板块在经历业绩、估值双杀之后，是否迎来边际改善，基本面能否企稳？业内人士认为，最近几年，临床试验服务费用经历了攀升，并在2021年至2022年到达峰值后出现了回调，由于行业格局比较分散，导致市场竞争日益激烈。受资金链转弱影响，临床试验项目数量呈现下滑趋势，致使部分药企暂停研发进程。行业内部正经历一轮大浪淘沙的过程，当前行业仍然处于低位运行，下半年可能依然显现疲软迹象，大的转机还需等待更为明确的信号。
