财中社11月15日电上海瀚讯发布2024年三季度报告。202024年第一季度-三季度，公司实现营收1.76亿元，同比-18.4%；实现归母净利润-0.91亿元，同比-45.37%；扣非后归母净利润为-1.01亿元，同比-18.4%。

　　山西证券主要观点如下：

　　一、军工业务仍处底部但回暖可期

　　今年以来，受行业下游采购节奏调整等原因，军工通信行业整体承压。 当前，军品、卫星行业基本面不断出现边际改善，军工通信业务下滑节奏已逐步收敛，但认为仍需等待行业需求迎来明确拐点。截至2024上半年，公司新一代战术通信干线通信设备完成全军技术比测成绩优异，共有3个型号装备完成鉴定，2型设备正在进行鉴定；5G通信方面，公司已完成轻量化核心网和终端模组（2型）的入选，正在做鉴定试验，相关5G基站设备技术评比成绩领先；另外还有1型5G装备入选装备研制工作正在部队试用；数据链方面，在某型无人机机载数据链设备技术评测中成绩优异，已签署首期供货合同。

　　二、卫星星座建设节奏有望加速，公司有望受益于卫星快速放量

　　2024年8月6日和10月15日，千帆极轨01、02组共36颗卫星由长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心发射升空，顺利进入预定轨道。根据规划，2024年内垣信卫星将至少完成108颗卫星发射并组网运营，形成初步商业服务能力，并在3年内完成一期1296颗卫星部署。公司深度参与千帆星座建设，截至2024上半年，公司是G60星座通信分系统承研单位，负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、卫星通信终端等关键通信设备。截至2024上半年，公司已完成地基基站、测试终端产品交付，并配合客户完成部署与系统联调，宽带载荷产品正式进入批产阶段，在轨验证平台、地基基站模拟器、多终端模拟器等在轨验证与测试保障设备研制投产。

　　三、盈利预测、估值分析和投资建议

　　我们预计公司2024-2026年归母净利润-0.87、1.81、2.76亿元（前次为0.99、1.97、2.51亿元），同比分别增长54.3%/309.3%/52.3%，认为公司军工业务已经筑底，Q4有望迎来拐点，卫星相关业务2025年或将快速放量，维持“买入-B”评级。