运达能源科技集团股份有限公司（简称“运达股份”）近日公告称，公司向特定对象发行股票申请文件已经获得深圳证券交易所受理。公司发布的募集说明书显示，本次拟向特定对象发行股票数量不超过84643288股（含），拟募集资金总额不超过人民币70000.00万元（含），募集资金净额拟全部用于补充流动资金，以扩大公司的业务规模，改善公司财务结构，从而进一步提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

　　根据运达股份在募集说明书中披露的报告期内（2021年至2024年3月末）相关财务数据，公司面临经营业绩下滑、应收账款规模扩大、营运资金短缺等多项风险。

　　经营业绩存在下滑风险

　　根据运达股份披露的募集说明书显示，报告期各期（指2021年度、2022年度、2023年度和2024年1至3月），公司主营业务毛利率分别为17.39%、17.34%、13.10%和13.54%，存在一定幅度的波动。公司表示，风电机组成本中零部件采购成本占比高，若不考虑运输费用，报告期占比在98%左右。公司毛利率同时受风电机组招标价格和零部件采购成本影响。虽然风电技术成熟度和公司议价能力不断地提高，但随着市场竞争日趋激烈以及风电平价上网时代的到来，2021年下半年以来风电机组招标价格下降较快。若未来公司不能采取有效的措施继续降低产品生产成本，则公司的毛利率存在下降的风险。

　　运达股份在募集说明书中披露的2021年至2024年一季度经营业绩情况显示，2021年、2022年，公司营业收入和净利润上涨。但受风电机组招标价格下降的影响，2023年和2024年1至3月，公司在营业收入同比增长的情况下，净利润下降，其中2023年营业收入同比增长7.72%，归属于母公司股东的净利润同比下降32.84%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下滑45.32%；2024年1至3月营业收入同比增长7.77%，归属于母公司股东的净利润同比下降4.21%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下滑24.77%。

　　运达股份表示，受宏观经济环境和产业政策变化、行业竞争加剧、技术迭代、外汇汇率波动、折旧摊销不断增加等因素的影响，公司未来经营业绩存在下滑的风险。

　　应收账款规模扩大

　　募集说明书显示，报告期内，随着公司风电机组销售业务的快速增长，运达股份应收账款规模随之相应扩大。此外，由于风电机组产品作为大型设备，合同金额大，销售回款周期长，而采购付款周期相对较短，两者存在一定错配。

　　报告期内，运达股份业务规模持续扩大，各期销售收入分别为161.61亿元、173.84亿元、187.27亿元和37.52亿元。同时，公司应收账款持续增长，各期末全口径应收账款净额分别为95.89亿元、107.44亿元、129.16亿元和131.69亿元，占资产总额的比例分别为38.62%、37.07%、37.48%和40.09%。随着公司业务规模的增长，公司的应收账款金额也增长较快。

　　对此，运达股份解释称，应收账款金额较大是风电设备行业的普遍现象，与风电行业的收款周期较长以及质保金制度有关。在销售额快速增长的情况下，应收账款余额随之增加。报告期内，公司应收账款的增加具体来自两方面：一是产品质保金滚存金额的增加。公司风电机组产品的质保期一般为五年，但五年内公司风电机组产品的销售额增长较快，2019年至2023年分别为485643.31万元、1133934.65万元、1572629.27万元、1631743.72万元和1601045.06万元。公司每年质保期满产品对应的销售额远小于当年新增的销售额，因此，报告期质保期满收回的质保金金额少于当年销售增加的质保金，导致产品质保金的滚存金额不断增加。二是收入确认时，尚有安装调试款和预验收款因未到收款节点而未收回，会出现收入确认时点与安装调试款和预验收款收回时点跨年的现象，在公司销售额快速增长并且第四季度销售占比较高的背景下，当年未收回的安装调试款和预验收款也不断增加。

　　值得一提的是，募集说明书显示，扣除转列至合同资产、其他非流动资产的应收质保金部分，报告期各期末，运达股份应收账款占资产总额及收入的比重分别为42.29%、38.85%、38.74%和200.05%。其中，2021年至2023年末，该指标在40%上下浮动，但2024年1至3月出现较大增幅。

　　运达股份解释称，2024年1至3月应收账款净额占销售收入比例未按年化处理，因销售回款和销售业务具有季节性，导致该项占比较高。此外，虽然公司的客户主要为大型国有企业，资金实力雄厚，信誉良好，但近年来公司民营企业客户数量也在增加，同时公司应收账款总额较大，一旦坏账发生，将对公司财务状况将产生显著不利影响。同时，公司根据项目进度收取款项，如果产品质量出现问题调试时间长，也会影响公司相关款项的收回。

　　营运资金趋于紧张

　　在募集说明书中，运达股份表示，受应收账款规模扩大影响，公司对营运资金需求增加，经营性负债不但提供流动资产的资金需求，还提供部分长期性资产的资金需求，导致营运资金趋于紧张。公司将通过加快项目执行、加强收款、从供应商处取得信用支持以及积极利用资本市场融资等方式解决流动性资金需求。此外，如果未来发电收入或新能源电站出售不及预期，也会影响公司流动性。

　　报告期各期末，运达股份资产负债率均超过80%，资产负债率已较高，如果未来公司不能有效解决融资渠道问题，将可能因资金缺乏影响公司正常的经营发展。

　　不仅如此，2021年至2024年第一季度，运达股份固定资产、无形资产、使用权资产和长期待摊费用的折旧摊销合计金额分别为11262.79万元、15676.36万元、19872.86万元和5471.08万元。公司表示，随着新能源电站的持续投建，公司折旧摊销金额将进一步增加。如果后续市场环境发生重大不利变化，或新能源项目建成后发电量低于预期，公司固定资产投资项目不能产生预期收益，公司将存在因为折旧摊销金额大量增加而导致利润下滑的风险。

　　在募集说明书中，运达股份还表示，近年来，随着公司经营规模的大幅提高、市场开发的持续投入以及业务链的持续延伸，公司对流动资金的需求进一步提高。与同行业可比上市公司相比，公司资本实力和流动性较弱，这在一定程度上影响了公司的竞争实力。

　　因此，为了满足公司发展需要，公司拟通过本次向特定对象发行股票募集资金，补充公司主营业务发展所需的营运资金，以缓解资金压力，降低资产负债率，改善公司的资本结构，提高公司抗风险能力，进而提升盈利能力与经营稳健性，增强上市公司核心竞争力，实现快速发展。