8月14日，锋尚文化（300860.SZ）发布2024年半年度报告，上半年营业收入为1.94亿元，同比增长261.28%；归母净利润为2025.74万元，同比增长5424.74%；但是扣非净利润却仍未扭亏，依然处于亏损状态。

　　对于报告期内的主要经营情况，锋尚文化管理层在业绩报告中分析称，主要呈现销售拓展成效显著、大型文化演艺活动业务稳定提升、文化旅游演艺与景观艺术照明及演绎业务优质内容源源不断以及C端业务多点开花，多款产品销售火爆的特点。

　　不过，值得注意的是，公司业绩增幅较高的原因之一在于去年同期基数低。2023年上半年，锋尚文化营收大降63.57%至5372.15万元，仅实现净利润36.67万元。

　　此外，上半年锋尚文化非经常性损益高达2074.97万元。其中，持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益及处置交易性金融资产取得的投资收益金额高达2625.08万元。

　　有不具姓名的投资人士告诉《华夏时报》记者，与归属于母公司的净利润相比，扣除非经常性损益后的净利润更能真实地反映公司主营业务的运营状况。如果这一指标持续呈现负值，说明企业的主营业务盈利能力存在不足，亟需通过优化经营策略和提高效率来改善其经营质量。

　　针对公司相关问题，《华夏时报》记者向锋尚文化发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

　　非经常性损益占比高达102.43%

　　锋尚文化以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务，公司业务发展与下游演出行业、旅游行业和景观艺术照明行业紧密相关。

　　报告期内，锋尚文化实现营业收入1.94亿元，比去年同期增长261.28%；利润总额为2718.93万元，比去年同期增长643.49%；归属于上市公司股东的净利润为2025.74万元，比去年同期增长5424.74%；报告期末，资产总额达到37.19亿元，归属于上市公司股东的净资产31.73亿元。

　　不过，《华夏时报》记者注意到，尽管锋尚文化的净利润大幅增长，但扣非净利润仍处亏损边缘，录得-49.23万元，公司盈利质量有待提升。

　　对此，中国城市发展研究院农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅接受本报记者采访时分析指出：“非经常性损益如交易性金融资产的高额公允价值损益和处置收益，虽暂时拉高了净利润，但也增加了业绩的不稳定性。高比例的非经常性损益可能让投资者难以准确评估公司的持续盈利能力，而交易性金融资产的高企，虽可能带来高额回报，但也伴随着市场波动的风险。”

　　具体来看，主要影响公司非经常性损益增加的项目是非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益（除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外）。2024年上半年，锋尚文化持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益及处置交易性金融资产取得的投资收益合计达2625.08万元，占净利润的比例高达102.43%。

　　资产构成上，公司的交易性金融资产金额高达21.1亿元，占总资产的56.74%；货币资金7.52亿元，占总资产的20.22%。

　　中国民协新质生产力工委常务副会长及秘书长吴高斌向《华夏时报》记者表示，交易性金融资产的高企发展可能导致公司业绩波动较大，一旦市场环境发生变化，公司利润将受到较大影响。

　　在手订单下降17.2%，毛利率存波动风险

　　2024年上半年，锋尚文化中标和签约第十二届全国少数民族传统体育运动会开闭幕式创意策划和实施项目、杭州湘湖湖山广场综合公园（三期）项目、《如梦大同》大型综合演绎策划实施整体服务项目、无锡惠山映月里一期项目演艺制作、2025年2月哈尔滨第九届亚洲冬季运动会开闭幕式等重大项目，中标和签约合同额累计4.4亿元。

　　截至2024年6月30日，公司在手订单总计7.31亿元，较去年同期下降17.2%。其中，大型文化演艺项目订单2.54亿元，项目周期约6—12个月；文化旅游演艺项目订单4.77亿元，项目周期约12—24月。

　　对此，袁帅表示，订单数额的下降可能预示着未来一段时间内公司业绩增长面临挑战。订单是公司业绩的直接驱动力，其减少可能影响到未来几个季度的收入确认，进而影响整体业绩表现。

　　锋尚文化表示，公司大型文艺演出项目和文化旅游演艺项目从合同签订、销售回款、项目制作到项目验收周期分别为6—12个月和12—24个月。公司客户多为政府客户（ToG）和企业客户（ToB），单个项目合同金额较大，项目收入确认方式是项目完工一次性确认。与ToC端客户相比，政府客户（ToG）和企业客户（ToB）端市场恢复较慢。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜接受《华夏时报》记者采访时表示，项目周期较长可能导致资金回笼速度减慢，影响公司的现金流状况。这意味着公司需要更精准的现金流预测和管理，可能需要更多的垫资或融资活动来维持运营，以及需要有效的项目管理来确保项目按时完成，避免延期带来的额外成本。

　　报告期内，公司实现大型文化演艺活动业务营业收入3978.26万元，比去年同期增长5.05%；实现文化旅游演艺业务营业收入1.52亿元，比去年同期增长100%。作为文化创意企业，锋尚文化所提供的产品与服务大多根据客户的个性化需求进行定制化创意、设计与制作。最近三年，公司综合毛利率分别为34.99%、37.37%和25.71%。公司在半年报中指出：“随着公司业务规模扩大，公司毛利率存在一定幅度的波动风险。”

　　毛利率方面，文化旅游演艺业务上半年毛利率为43.71%，同比增长43.71%；公司大型文化演艺活动业务毛利率仅0.4%，较去年同期的40.39%下降明显。

　　对此，吴高斌认为，一般而言，大型文化演艺活动业务的毛利率水平较高。然而，锋尚文化该业务营业收入增长翻倍，毛利率较去年同期下降明显。这表明公司在市场竞争加剧的情况下，可能需要通过降低价格来争取订单，从而影响毛利率。

　　吴高斌建议，面对市场竞争和行业变革，锋尚文化应抓住国家文化产业发展的机遇，加大创新力度，提升核心竞争力。同时，公司还需要关注行业政策变化，合规经营，以确保公司长期稳健发展。

　　尽管业绩复苏，但二级市场上，锋尚文化的股价未同步回暖。公司股价较高点已跌去74.54%，最新收盘价23.38元/股，最新市值44.64亿元。