海融科技（300915）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.18亿元，同比增长9.45%；归母净利润6931.72万元，同比增长42.94%；扣非净利润5995.27万元，同比增长52.10%；经营活动产生的现金流量净额为243.31万元，同比下降86.25%；报告期内，海融科技基本每股收益为0.7702元，加权平均净资产收益率为4.50%。

　　以8月28日收盘价计算，海融科技目前市盈率（TTM）约为20.99倍，市净率（LF）约为1.53倍，市销率（TTM）约为2.32倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.64亿元，同比增长13.17%，环比增长3.93%；归母净利润3334.69万元，同比增长33.48%，环比下降7.29%；扣非净利润2910.87万元，同比增长50.75%，环比下降5.63%。

　　半年报显示，公司是中国烘焙行业专业的原料供应商与服务提供商。公司自成立以来一直聚焦主业，始终致力于植物脂肪和乳脂肪研发创新，目前已发展成为一家集烘焙、餐饮等食品原料研发、生产、销售、服务于一体的专业公司。旗下产品包括含乳脂植脂奶油、稀奶油、植脂奶油、蛋白饮料、果酱、巧克力、预混料、酱料、油脂、千层蛋糕皮、香精香料等，产品广泛应用于烘焙食品、餐饮茶饮行业供应链。公司销售网络遍及全国绝大部分地区及印度、越南、马来西亚等南亚、东南亚地区，同时为不同客户提供全方位的服务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，奶油收入4.78亿元，同比增长9.22%，占营业收入的92.11%；巧克力收入0.18亿元，同比增长22.75%，占营业收入的3.46%；果酱收入0.14亿元，同比下降9.41%，占营业收入的2.79%。

　　2024年上半年，公司毛利率为37.71%，同比上升3.20个百分点；净利率为13.36%，较上年同期上升3.12个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为37.40%，同比上升2.71个百分点，环比下降0.64个百分点；净利率为12.61%，较上年同期上升1.91个百分点，较上一季度下降1.54个百分点。

　　分产品看，奶油、巧克力、果酱2024年上半年毛利率分别为38.24%、23.46%、34.95%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.50%，较上年同期增长1.22个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.33%，较上年同期增长1.23个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为243.31万元，同比下降86.25%；筹资活动现金流净额-5235.15万元，同比减少1355.79万元；投资活动现金流净额-2.89亿元，上年同期为4273.18万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.65亿元，上年同期为1.03亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为101.37%，净现比为3.51%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.30次，上年同期为0.28次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业16/19）；固定资产周转率为4.02次，上年同期为4.30次（2023年上半年行业平均值为1.50次，公司位居同行业1/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为9.81次、2.17次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.23亿元，较上年同期增加530.36万元；但期间费用率为23.70%，较上年同期下降1.12个百分点。其中，销售费用同比增长1.92%，管理费用同比下降0.18%，研发费用同比增长13.86%，财务费用由去年同期的-447.06万元变为-266.33万元。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本报告期内汇兑收益、利息收入减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少59.25%，占公司总资产比重下降18.66个百分点；交易性金融资产较上年末增加39.92%，占公司总资产比重上升12.86个百分点；在建工程较上年末增加51.91%，占公司总资产比重上升3.40个百分点；应收账款较上年末增加51.97%，占公司总资产比重上升1.35个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少69.73%，占公司总资产比重下降1.71个百分点，主要系报告期内公司预收账款减少；应付账款较上年末减少28.42%，占公司总资产比重下降1.26个百分点；应付职工薪酬较上年末减少15.96%，占公司总资产比重下降0.24个百分点；其他流动负债较上年末减少76.25%，占公司总资产比重下降0.23个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.42亿元，占净资产的9.4%，较上年末减少1246.67万元。其中，存货跌价准备为139.69万元，计提比例为0.97%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为11.70%，相比上年末下降3.21个百分点；有息资产负债率为0.69%，相比上年末上升0.03个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为7.68，速动比率为6.75。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为黄海晓、黄海瑚、上海海融食品科技股份有限公司-第一期员工持股计划，取代了一季度末的中国太平洋财产保险-传统-普通保险产品-013C-CT001深、张凤英、轩雁南。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7716户，较一季度末下降了269户，降幅3.37%；户均持股市值由一季度末的32.95万元下降至30.49万元，降幅为7.47%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。