中证智能财讯 江南奕帆(301023)8月23日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入1.21亿元,同比增长41.67%;归母净利润4307.98万元,同比增长58.04%;扣非净利润4192.03万元,同比增长60.16%;经营活动产生的现金流量净额为1195.80万元,同比增长472.69%;报告期内,江南奕帆基本每股收益为0.78元,加权平均净资产收益率为5.23%。公司2024年半年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派4元(含税)。
公告称,公司营业收入变化主要由于国外客户需求增加,导致收入增长。
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以8月22日收盘价计算,江南奕帆目前市盈率(TTM)约为28.19倍,市净率(LF)约为2.2倍,市销率(TTM)约为8.51倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入8026.24万元,同比增长71.77%,环比增长97.45%;归母净利润2991.52万元,同比增长131.88%,环比增长127.24%;扣非净利润3052.66万元,同比增长110.55%,环比增长167.92%。
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资料显示,公司主营业务为专业定制化微特减速电机的研发、制造和销售。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,储能减速电机收入7340.03万元,同比增长5.99%,占营业收入的60.71%;房车减速电机收入1975.38万元,同比增长979.85%,占营业收入的16.34%;太阳能电机收入1803.30万元,同比增长121.33%,占营业收入的14.91%。
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2024年上半年,公司毛利率为44.47%,同比上升1.42个百分点;净利率为35.05%,较上年同期上升3.61个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为45.34%,同比上升1.78个百分点,环比上升2.58个百分点;净利率为36.87%,较上年同期上升9.77个百分点,较上一季度上升5.42个百分点。
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分产品看,储能减速电机、房车减速电机、太阳能电机2024年上半年毛利率分别为46.69%、51.90%、23.10%。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.23%,较上年同期增长2.05个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为4.62%,较上年同期增长1.85个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为1195.80万元,同比增长472.69%;筹资活动现金流净额-3875.54万元,同比增加3624.37万元;投资活动现金流净额2148.06万元,上年同期为-1336.23万元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为4062.33万元,上年同期为-10668.43万元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为91.16%,净现比为27.76%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.14次,上年同期为0.09次(2023年上半年行业平均值为0.31次,公司位居同行业24/24);固定资产周转率为1.36次,上年同期为3.07次(2023年上半年行业平均值为2.02次,公司位居同行业6/24);公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.27次、2.10次。
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2024年上半年,公司期间费用为845.04万元,较上年同期增加290.29万元;期间费用率为6.99%,较上年同期上升0.49个百分点。其中,销售费用同比增长53.73%,管理费用同比增长24.45%,研发费用同比增长42.14%,财务费用由去年同期的-578.75万元变为-659.36万元。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司交易性金融资产较上年末减少19.32%,占公司总资产比重下降5.18个百分点;货币资金较上年末减少8.42%,占公司总资产比重下降3.43个百分点;应收账款较上年末增加34.41%,占公司总资产比重上升3.18个百分点;存货较上年末增加14.02%,占公司总资产比重上升0.48个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应付账款较上年末增加16.30%,占公司总资产比重上升0.88个百分点;应交税费较上年末增加141.92%,占公司总资产比重上升0.37个百分点;应付职工薪酬较上年末减少32.74%,占公司总资产比重下降0.30个百分点;合同负债较上年末减少23.65%,占公司总资产比重下降0.03个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为3404.05万元,占净资产的4.19%,较上年末增加418.68万元。其中,存货跌价准备为93.4万元,计提比例为2.67%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为7.78%,相比上年末下降0.60个百分点;有息资产负债率为0.13%,相比上年末下降0.01个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为10.07,速动比率为9.57。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为何珍权、庞嘉伟,取代了一季度末的文学义、张捷。在具体持股比例上,李明持股有所上升。
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值得注意的是,根据半年报数据,江南奕帆22.96%股份处于质押状态。其中,第一大股东刘锦成质押1285.67万股公司股份,占其全部持股的55.51%。
筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为7277户,较一季度末下降了507户,降幅6.51%;户均持股市值由一季度末的23.93万元下降至23.36万元,降幅为2.38%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。