中证智能财讯 江南奕帆（301023）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.21亿元，同比增长41.67%；归母净利润4307.98万元，同比增长58.04%；扣非净利润4192.03万元，同比增长60.16%；经营活动产生的现金流量净额为1195.80万元，同比增长472.69%；报告期内，江南奕帆基本每股收益为0.78元，加权平均净资产收益率为5.23%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4元（含税）。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于国外客户需求增加，导致收入增长。

　　以8月22日收盘价计算，江南奕帆目前市盈率（TTM）约为28.19倍，市净率（LF）约为2.2倍，市销率（TTM）约为8.51倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8026.24万元，同比增长71.77%，环比增长97.45%；归母净利润2991.52万元，同比增长131.88%，环比增长127.24%；扣非净利润3052.66万元，同比增长110.55%，环比增长167.92%。

　　资料显示，公司主营业务为专业定制化微特减速电机的研发、制造和销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，储能减速电机收入7340.03万元，同比增长5.99%，占营业收入的60.71%；房车减速电机收入1975.38万元，同比增长979.85%，占营业收入的16.34%；太阳能电机收入1803.30万元，同比增长121.33%，占营业收入的14.91%。

　　2024年上半年，公司毛利率为44.47%，同比上升1.42个百分点；净利率为35.05%，较上年同期上升3.61个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为45.34%，同比上升1.78个百分点，环比上升2.58个百分点；净利率为36.87%，较上年同期上升9.77个百分点，较上一季度上升5.42个百分点。

　　分产品看，储能减速电机、房车减速电机、太阳能电机2024年上半年毛利率分别为46.69%、51.90%、23.10%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.23%，较上年同期增长2.05个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.62%，较上年同期增长1.85个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1195.80万元，同比增长472.69%；筹资活动现金流净额-3875.54万元，同比增加3624.37万元；投资活动现金流净额2148.06万元，上年同期为-1336.23万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4062.33万元，上年同期为-10668.43万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为91.16%，净现比为27.76%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.14次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业24/24）；固定资产周转率为1.36次，上年同期为3.07次（2023年上半年行业平均值为2.02次，公司位居同行业6/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.27次、2.10次。

　　2024年上半年，公司期间费用为845.04万元，较上年同期增加290.29万元；期间费用率为6.99%，较上年同期上升0.49个百分点。其中，销售费用同比增长53.73%，管理费用同比增长24.45%，研发费用同比增长42.14%，财务费用由去年同期的-578.75万元变为-659.36万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少19.32%，占公司总资产比重下降5.18个百分点；货币资金较上年末减少8.42%，占公司总资产比重下降3.43个百分点；应收账款较上年末增加34.41%，占公司总资产比重上升3.18个百分点；存货较上年末增加14.02%，占公司总资产比重上升0.48个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加16.30%，占公司总资产比重上升0.88个百分点；应交税费较上年末增加141.92%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；应付职工薪酬较上年末减少32.74%，占公司总资产比重下降0.30个百分点；合同负债较上年末减少23.65%，占公司总资产比重下降0.03个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3404.05万元，占净资产的4.19%，较上年末增加418.68万元。其中，存货跌价准备为93.4万元，计提比例为2.67%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为7.78%，相比上年末下降0.60个百分点；有息资产负债率为0.13%，相比上年末下降0.01个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为10.07，速动比率为9.57。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为何珍权、庞嘉伟，取代了一季度末的文学义、张捷。在具体持股比例上，李明持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，江南奕帆22.96%股份处于质押状态。其中，第一大股东刘锦成质押1285.67万股公司股份，占其全部持股的55.51%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7277户，较一季度末下降了507户，降幅6.51%；户均持股市值由一季度末的23.93万元下降至23.36万元，降幅为2.38%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。