近些年来黄金的投资价值其实并不特别高，长期来看好像也不是特别高，记得西格尔教授在【投资者的未来】一书中对比过股票、债券、黄金、美元的收益率，时间是1802年—2003年。
黄金大概是刚刚跑赢通胀水平，最差的是持有现金，购买力缩水很严重，最牛的是股票，长期年均收益维持在6.5%——7%之间。
这个统计很有意义，通过该书的学习我开拓了视野，学习到了一些新的知识点，不过据说有公司参照西格尔先生统计做出的投资基金，收益表现很一般。
这大概就是这篇文章我想表达的黄金投资观，关于资产和资产价格的问题。
巴菲特说：如果你是一个投资者，你会关注资产的走势，如果你是一个投机者，你通常会关注对象的价格走势，这不是我们的游戏。
一位天天基金的对此做了比较精准的翻译：如果你想投机，就去关注资产价格，如果你想投资就去关注资产本身，而不是价格波动。
黄金无疑是最核心的资产，而且资产价格波动远小于股票。
近十年来，$黄金ETF(SH518880)$大部分时间是跑输沪深300指数的，但是从2013.8.22至今，黄金ETF凭借稳定上升的走势，最终以总收益+62.03%，年化+4.99%，基本追上了沪深300指数的涨幅，并且以远小于沪深300指数的最大回撤获得了更好的持仓体验。
由于国内黄金ETF大部分成立时间都在2010年以后，我觉得还可以拉长时间看看2013年黄金处于什么位置，沪深300指数当前又处于什么位置，这样能够更加客观的看待两者。
很不凑巧，西格尔教授做的测算截止时间2003年伦敦金价格大概在350美金/盎司左右，当时已经是黄金的牛市初期，黄金开启了一轮波澜壮阔的十年牛市，直至2011年高点1800美金/盎司以上，好似教授的统计数据也有各路大V的风格，先有结论，再找论据。
而2013年的黄金价格处于牛市之后的回调区域，现在回头来看是个左侧刚刚步入买点的点位，显得着急了一些，这也是十年下来黄金的收益显得还是稍逊沪深300指数一筹的原因。
沪深300指数2013年8月22日市盈率为9.26倍左右，当前市盈率12.02倍，估值提升了不少，当时牛市即将启动，是一个极低估值位置，在2014年互联互通以后，沪深300指数市盈率整体获得提升，市盈率常态化在10倍之上波动。
以上大概可以这样总结，黄金的涨幅其实并不差，至少这十几二十年不差，而沪深300指数所谓的业绩增长倒是跟谜一样，2013年这个起点，对黄金更加不利，而沪深300指数却基本上是最低点。
我们还可以做一个测算，从2005年沪深300指数设立起，指数点位1000点，黄金2005年初是438美金/盎司，截止2023.8.6笔者发文，沪深300指数点位4020点，黄金1978美金/盎司，或者再加上沪深300全收益指数5473点。
黄金涨幅为351.5%，沪深300指数涨幅为302%，300全收益涨幅为447.3%，这大概是相对比较准确的结论，时间周期近20年。
另外我还觉得黄金在资产配置中起到很重要的作用，而且越拉长时间来看，这种有别于股票型资产的硬通货重要性越强。
哪怕在资产波动的角度来看，$黄金ETF(SH518880)$和沪深300指数做一个简单的资产配置组合，都能够降低单一持有沪深300指数基金的波动。
降低资产波动，让自己能够拿得住，这在熊市中很重要，上述回测同样自2013.8.22开始，同时买入黄金ETF和沪深300指数，持有至今，本来单一持有沪深300指数最大跌幅高达-46.72%，简单组合后最大回撤降低到了-33.86%，持有体验好了很多。
最后，长期看来持有现金，跑赢通胀的黄金似乎收益又不够理想，我想各位东财和天天的回答一个问题。
跑赢通胀到底是不是一件容易的事?
