上证指数今天最低跌超过2%，创业板指数一度跌超过4%，这正是我之前跟你们说过可以定投发车的信号。但大A股还是太骚了，下午就V了回来。最终上证指数只跌0.63%，创业板指数跌1.98%。

自7月份大涨以来，我大A股已经深V了至少5次，每次都是早上阴云密布，下午就雨过天晴。不少朋友早上被吓到卖了股票，下午又得捏着鼻子加回来，不得不低卖高买。

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所以我前几天在文章里给大家的建议是，降低自己的收益预期，先不要盲目扩大仓位，但趋势还在也不需要急着减仓。现在忌太多择时的操作，宜呆坐吃瓜。

当然了，调仓换股是可以的。最近不少低估值的股票都开始上涨，譬如说黑四类（银行地产保险基建）。除此之外，受到海外疫情影响导致业务受损的航空股机场股，今天都也是逆势上涨。不过它们前段时间一直挨揍，小丸子抄我作业买的本地机场股都快要顶不住了，她偶尔就来找我抱怨。

今天其实不光是股票在跌，债券、黄金和白银都是下跌的。特别是黄金和白银，昨晚跌得可凶了，伦敦金-6.07%，伦敦银-12.38%，以致于部分黄金股今天从开盘到收市，一直都在跌停板上躺着。

利空的原因我昨晚已经分析过：

7月社会融资规模增量为1.69万亿元，市场预计为1.85万亿元，前值为3.43万亿元。7月新增人民币贷款9927亿元，市场预计为12000亿元，前值为18110亿元。7月M2同比增长10.7%，市场预计增长11.2%，前值为增长11.1%。都是不及预期。

资产的价格与市场上货币的数量有很高相关性。

简单理解，假设1美元可以换10克黄金。而黄金由于比较难开采，所以假设黄金的数量与价值近似不变。由于美联储对市场释放了大量美元用以盘活经济，美元数量急剧增加，那么10克黄金现在可能就要1.5美元了，美元贬值了50%。

把黄金换成股票、债券，道理也能讲得通。钱不值钱了，同样一份资产可以换到更多的钱。而如果钱变得又值钱了，那么一份资产就只能换到更少的钱。所以一旦市场预期货币开始收紧，那么无论是股票、债券还是黄金白银，价格都会暴跌。

这就是市场最可怕的鬼故事，由货币收紧导致的股债金三杀。无论我们逃到哪里都得挨揍，除非拿着现金。

我下面叠加了黄金、上证指数和沪深300指数今天的分时走势图。大家可以看到，今天股票和黄金的波动是近似一样的，都是被货币收紧吓到了。

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货币收紧，理论上是利空高估值的科技股，利好低估值的银行股。这条逻辑不仅仅适用于A股，去瞧一眼美股也是如此，而且它们的银行股技术图形还挺漂亮的，据说股神巴菲特最近也在买银行股。。

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美股那边有三个著名指数，其中纳斯达克可以代表以科技互联网为主的成长股，而道琼斯工业指数则可以代表以工业为主的价值股（黑四类）。

我下面做了一张对比图，大家可以看到，最近一段时间道琼斯工业指数明显比纳斯达克抗跌。价值股与成长股的风格切换，不止是A股，也同时在美股进行着。

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而类似的情况，在今年5月份曾经出现过，道琼斯工业指数当时大幅跑赢了纳斯达克指数，但后面又重新跌了回去。这与美国疫情高度相关，在今年4-5月美国确诊人数曾经出现过下降趋势，但后来因为赶着复工以及大游行导致疫情二度爆发，经济复苏逻辑证伪，货币宽松持续。

最近，美国确诊人数又再度下降，希望这次不是假摔吧。

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总的来说，如果接下来疫情好转，经济复苏，货币可能会持续边际收紧，这对高估值的股票是不利的。下半年A股公司股票股价上涨，更多是靠盈利恢复，而不是估值拔高了。

用经典的市盈率公式代入，P（股价）=E（每股盈利）PE（估值）。后面PE提高幅度可能不大甚至还会下降，所以我们要找那些E会增长的行业股票。这前面已经说过很多遍，主要就是消费类特别是可选消费。

还有随着宏观经济景气度提高，银行股的鬼故事可能低于市场预期。而由于很少机构资金配置银行股，一旦增持的话，股价很容易就被抬高了。