上海机场2024年半年报的分析与看法
以下是对上海机场2024年半年报的分析与看法：
1. 整体业绩表现：
- 营收增长良好：2024年上半年上海机场实现营业收入60.64亿元，同比增长24.55%，这一增长主要得益于两场（浦东机场、虹桥机场）航空业务量的同比增长，使得公司航空性收入、物流服务收入及其他非航收入等均同比增长，营收创下历史同期新高。
- 净利润大幅回升：归属上市公司股东的净利润为8.15亿元，同比增长515.02%，业绩增长显著，但仍未完全恢复至疫情前水平。基本每股收益为0.33元/股，同比增长560%，盈利能力较去年同期有了极大提升。
2. 各业务板块情况：
- 航空性业务：
- 占比提升：航空性业务占比从去年同期的39.16%增长至今年的44.39%，成为收入增长的重要驱动力。
- 业务量增长：上半年浦东机场共保障飞机起降25.77万架次，同比增长37.32%；旅客量3688.02万人次，同比增长67.63%。虹桥机场共保障飞机起降13.55万架次，同比增长4%；旅客量2348.26万人次，同比增长16.72%。两场国际航线飞机起降量与旅客量均实现翻倍增长，旅客量同比增幅均超2.4倍。航空性业务的增长反映了民航客运生产的平稳较快恢复以及机场生产的良好态势。
- 非航空性业务：
- 整体增长但结构分化：非航空性业务收入同比增长13.83%。然而，其中商业餐饮收入有所回落，实现收入10.66亿元，同比下降2.99%，主要是商业经营权转让收入同比减少所致。其他非航空性收入则实现了20%以上的同比增长，如物流服务收入因货邮量增长，上半年同比增长27.8%；因航空业务量增长，房屋场地租赁及贵宾服务等收入也有所增加。
- 免税业务下降：作为非航业务中最核心的部分，上海机场免税零售业务出现一定下降。上半年公司相关免税合同收入6.48亿元，同比下滑近17%。这主要是由于免税行业市场环境和竞争格局变化，经营渠道由原来的口岸免税为主变为“离岛+口岸+市内+电商”等多渠道模式，口岸免税市场面临的竞争愈发激烈。
3. 成本与费用方面：
- 成本相对稳定：尽管业务量大幅上行，但公司业务模式决定了其营业成本整体相对稳定。上半年公司人工成本22.6亿元，同比增长11.7%；摊销成本13.7亿元，同比增长1.7%；运营维护成本12.2亿元，同比增长9.0%；营业成本46.9亿元，同比增长7.2%，成本增速远低于业务量增速。
- 费用整体稳定：公司各项费用整体稳定，管理、研发、财务费用率分别为4.83%、0.02%、3.19%，同比分别有轻微变动。
4. 投资收益方面：
- 主要因油料公司投资收益同比明显提升1.2亿元，公司上半年投资收益3.60亿元，同比增长64.6%，为公司整体业绩做出了一定贡献。
5. 未来展望与风险：
- 未来展望：航空恢复发展进入增量提质的关键期，上海机场作为重要的航空枢纽，流量有望持续稳步上涨。随着国际航线的进一步恢复和旅客出行需求的不断增加，公司的航空性业务有望继续保持增长态势。此外，公司也在不断探索挖掘有税、餐饮等非免税业务的流量变现潜力。
- 风险因素：
- 国内民航业发展进入新常态，境外航班及国际旅客量尚未完全实现结构性恢复，一定程度上减缓了公司航空性收入的增长速度。
- 免税行业竞争激烈，公司面临的经营管理风险增加，业绩可能存在一定波动。重大资本开支、安全事故等也可能对公司业绩产生不利影响。
总体而言，上海机场2024年上半年业绩表现良好，航空业务恢复强劲，但免税业务面临挑战。公司需在巩固航空业务优势的同时，积极应对免税业务的竞争，挖掘其他非航业务的潜力，以实现持续稳定的发展。
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