8月13日,明晟公司(MSCI)公布了8月份指数审议结果。其中MSCI中国指数新纳入华能水电、胜宏科技2只股票,剔除爱玛科技、中航产融、中国宝安、中国电影和大参林等60只股票。上述所有调整将于8月30日收盘后实施。受访分析人士认为,从市场影响来看,参照5月份大规模剔除之后外资流向扰动,8月30日尾盘市场可能会有比较大的波动。
新纳入华能水电、胜宏科技,剔除60只股票
MSCI每年会对其所有指数作四次例行调整,包括5月和11月较大幅度的半年度审议,以及2月和8月范围较小的季度审议。每次调整的依据主要为客观量化指标,如市值和流动性等。
今年5月,MSCI也进行了一次重大调整。5月15日,官网公布其半年度的指数调整结果,其中MSCI中国指数纳入10只成份股:港股纳入2只,为海信家电H和五矿资源;A股新纳入8只,分别为中信特钢、海信家电A、万丰奥威、金诚信、平煤股份、南钢股份、天地科技和海油发展。同时,MSCI中国指数剔除41只A股、15只港股。该次调整结果于5月31日收盘后生效。
8月调整后的MSCI中国指数成份股数量从655只减少至597只,其中A股432只、权重15.2%;港股148只、权重75.3%;中概股14只、权重9.2%;B股3只、权重0.2%。除成份股调整外,MSCI还调整了15家公司的自由流通因子(FIF,Foreign Inclusion Factor),以及150家公司的纳入股本数,也将因此对成份股在指数内权重产生变化。
据中金公司测算,受此次调整影响,拼多多、工商银行、华能水电、泡泡玛特以及紫金矿业等的权重增加排名靠前,从0.2%到0.7%不等。相反,阿里巴巴-SW、腾讯控股、海吉亚医疗以及美团-W等因摊薄或剔除影响,在指数中权重的下降最大,从0.05%到0.2%不等。
新纳入或权重增加个股调整日股价未必涨
一般来说,纳入MSCI中国指数意味着被嵌套进MSCI新兴市场指数,进入了MSCI全球标准指数系列,从而将获得大量被动资金跟踪。根据历史经验,被MSCI新纳入个股或将在当天尾盘迎来海外被动指数资金的买入,而将剔除的个股则被卖出。
中金公司认为,资金流向上,根据指数调整的历史经验来看,被动型资金为了尽可能减少对于指数的追踪误差,通常会选在最后一天也就是8月30日调仓,因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大,特别是在尾盘。
不过,在股价影响上,待结果宣布后但在正式实施日之前,也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股,特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。需要注意的是,虽然被动资金在调整正式实施日必须按照权重变化进行调仓,但这一期间的股价实际变动却未必与权重调整方向一致,反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响,此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。另外,从外资的趋势来看,5月份调整之后的将近两个半月时间内,外资净卖出金额近855亿元。截至目前,外资还有略超1.76万亿元的水平。
链接:8月MSCI中国指数剔除的60只成份股
包括5只港股:分别为中国中免、福莱特玻璃、赣锋锂业、广发证券和海吉亚医疗。
55只A股:分别为爱玛科技、中航产融、福田汽车、中国宝安、中国电影、振华科技、中船科技、大参林、第一创业、东阳光、金域医学、视源股份、越秀资本、杭氧股份、老板电器、昊华科技、河钢股份、横店东磁、顾家家居、石英股份、冀中能源、健康元、中炬高新、恺英网络、华大智造、杉杉股份、东方明珠、人民网、深信服、豫园股份、爱旭股份、上海建工、锦江酒店、鸣志电器、美锦能源、太钢不锈、舍得酒业、康泰生物、科达利、四川长虹、和邦生物、水井坊、中材科技、中矿资源、宋城演艺、斯达半导、蓝晓科技、中科创达、天风证券、沃森生物、物产中大、法拉电子、永兴材料、韵达股份和贝泰妮。