国庆节后首个交易日，A股如预期大幅高开，券商股作为牛市旗手批量涨停。截至收盘，A股共有逾40家券商股涨停。

　　而与此相对的，港股中资券商股却出现大幅调整，其中在AH两地上市的券商股中，有10家券商的H股收盘跌幅高达三成左右。如此明显的分化走势也引起了市场关注。

　　需要指出的是，港股券商板块于国庆期间抢跑飙涨，一度令短线券商AH股涨幅相差过大。

　　据国金证券分析师舒思勤、胡江在10月7日的报告，自9月24日以来香港中资券商指数已累计上涨逾120%，同期A股券商指数仅上涨39%。国庆假期期间，中信证券等券商龙头还曾一度出现AH股溢价倒挂的现象。

　　但从历史上看，恒生AH股溢价指数自2010年以来的平均值约为126左右，相当于H股较A股平均有约两成折价。

　　显然，随着节后港A行情同步，券商AH股的折溢价存在回归正常水平的需要，这也就不难解释为何节后券商AH股的走势出现如此之大的分化。

　　不过，在短线强势行情下，A股券商板块节后首日批量涨停，明显有追赶H股的趋势。而港股券商板块此时回调，情绪层面的恐高依旧值得留意。

　　据浙商国际分析师沈凡超的跟踪数据，截至10月6日，港股金融板块在国庆假期的上行行情中，估值已经修复到2018年以来的平均水平。

　　反观A股券商板块由于国庆假期休市估值仍处于历史低位区间，节后补涨需求则相对更为强烈。

　　据海通国际10月6日发布的复盘报告，截至9月30日，证券II(中信)指数估值为1.50倍PB，处于历史17.8%分位，处于近十年来的35%分位。

　　这也意味着，即便不考虑AH股折溢价的相对作用，A股券商股从绝对估值水平来说，也比港股市场上的券商股更有上行修复空间。

　　且值得注意的是，盯盘数据显示，10月8日，沪深两市全天成交额3.45万亿元，较上个交易日放量0.86万亿，再创历史新高。

　　海通国际表示，复盘券商历次行情，进入牛市会带动券商业务的扩张，抬高估值中枢，使券商股股价上涨。同时，监管政策的宽松以及资本市场的创新改革为券商业务带来增量预期，驱动券商行情带来超额收益。

　　据测算，如果行情得以持续，海通国际预计2024年券商经纪业务收入同比下滑2%，投行业务同比下滑14%，资本中介业务收入下滑11%，资管同比增长5%，自营同比增长20%，净利润有望实现同比增长。乐观预测下行业2024年净利润增速为2%，2025年净利润增速可达25%。