中国银河09月27日发布研报，给予机械设备行业推荐评级。

　　收入保持增长，净利润有所下滑。机械行业上市公司24年中报业绩整体承压，环比有所改善。24H1机械行业688家上市公司合计实现营业收入11500.19亿元，同比+5.09%;合计实现归母净利润810.17亿元，同比-0.57%。Q2单季度收入6336.14亿元，同比+3.55%,环比+22.70%;净利润426.48亿元，同比-7.14%,环比+28.67%。

　　盈利能力略有下降。24H1机械行业整体毛利率22.15%,同比-0.48pct;净利率7.04%,同比-0.40pct。Q2单季度毛利率22.02%,同比-0.63pct,环比-0.30pct;净利率6.73%,同比-0.77pct,环比+0.31pct。2024年上半年期间费用率为18.89%,同比+0.88pct;24Q2期间费用率为13.67%,同比-2.22pct,环比-6.56pct。

　　细分子行业中，船舶海工、半导体设备、注塑机等收入利润增幅居前。2024年H1机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备(+36%)、船舶海工(+26%)、注塑机(+18%)、光伏设备(+11%)和机床(+6%),归母净利润增幅前五的行业为船舶海工(+100%)、3C及面板设备(+39%)、激光(+33%)、煤机矿机(+18%)和半导体设备(+15%)。24Q2营业收入增速前五的细分行业为半导体设备(+37%)、注塑机(+27%)、船舶海工(+21%)、机床(+12%)和激光(+7%),净利润增速前五的是船舶海工(+97%)、煤机矿机(+12%)、油服装备(+11%)、工程机械(+9%)和半导体设备(+8%)。

　　投资建议：建议2024年重点关注(1)大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，(2)装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，(3)AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化， (4)其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。

　　投资组合：三一重工、恒立液压、中国中车、中国船舶、汇川技术。

　　风险提示：经济复苏不及预期的风险；政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。