中证智能财讯中国联通（600050）8月16日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1973.41亿元，同比增长2.87%；归母净利润60.39亿元，同比增长10.93%；扣非净利润50.59亿元，同比增长3.78%；经营活动产生的现金流量净额为301.38亿元，同比下降23.19%；报告期内，中国联通基本每股收益为0.193元，加权平均净资产收益率为3.62%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.959元（含税）。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于公司着力推进两大主业协调发展，经营发展稳中有进，联网通信业务稳盘提质，算网数智业务扩盘增效。

　　以8月15日收盘价计算，中国联通目前市盈率（TTM）约为16.43倍，市净率（LF）约为0.88倍，市销率（TTM）约为0.38倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入978.45亿元，同比增长3.42%，环比下降1.66%；归母净利润35.93亿元，同比增长13.04%，环比增长46.85%；扣非净利润28.21亿元，同比下降1.34%，环比增长26.06%。

　　2024年上半年，公司毛利率为26.01%，同比上升0.92个百分点；净利率为6.97%，较上年同期上升0.48个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为27.51%，同比上升1.71个百分点，环比上升2.97个百分点；净利率为8.36%，较上年同期上升0.67个百分点，较上一季度上升2.77个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.62%，较上年同期增长0.24个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.36%，较上年同期增长0.28个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为301.38亿元，同比下降23.19%，主要系公司加快提升算网数智业务发展动能，与传统联网通信业务相比，算网数智项目实施周期长、验收流程相对复杂，回款速度慢进而导致经营现金净流入同比下降所致；筹资活动现金流净额-92.99亿元，同比减少21.36亿元，主要系下属联通财务公司上期法定存款准备金减少所致；投资活动现金流净额-227.52亿元，上年同期为-352.57亿元，主要系下属联通财务公司资金运作配置于投资类产品减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为71.17亿元，相比上年同期增长295.62%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为92.24%，净现比为499.04%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.30次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.24次，公司位居同行业17/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.95次、45.48次。

　　2024年上半年，公司期间费用为317.90亿元，较上年同期减少11.47亿元；期间费用率为16.11%，较上年同期下降1.06个百分点。其中，销售费用同比增长2.38%，管理费用同比下降17.03%，研发费用同比增长22.97%，财务费用由去年同期的-1.75亿元变为-1834.43万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为公司持续推进市场成本提质增效，同时增加投入确保市场吸引力，销售费用占收比保持稳定；管理费用的变动主要因为公司深入开展提质增效专项工作，深化成本精细化管理，管理运营服务水平不断提高；财务费用的变动主要因为主要受汇兑收益以及资金运作规模、收益率下降影响；研发费用的变动主要因为公司深入实施科技强企，持续加大研发投入。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加50.20%，占公司总资产比重上升2.96个百分点；其他流动资产较上年末减少25.49%，占公司总资产比重下降1.64个百分点；固定资产较上年末减少1.96%，占公司总资产比重下降1.27个百分点；使用权资产较上年末减少5.71%，占公司总资产比重下降0.43个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少12.74%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加21.15%，占公司总资产比重上升0.46个百分点；应付账款较上年末增加1.87%，占公司总资产比重上升0.24个百分点；租赁负债较上年末减少8.74%，占公司总资产比重下降0.44个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为44.91%，相比上年末下降1.09个百分点；有息资产负债率为2.42%，相比上年末上升0.03个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.67，速动比率为0.65。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为中国联合网络通信集团有限公司，占比35.85%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、苏宁易购集团股份有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为53.73万户，较一季度末下降了1.84万户，降幅3.31%；户均持股市值由一季度末的26.72万元上升至27.82万元，增幅为4.12%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。