郑州煤电（600121）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入21.62亿元，同比下降1.35%；归母净利润1038.42万元，同比下降79.75%；扣非净利润1299.19万元，同比下降65.67%；经营活动产生的现金流量净额为2.11亿元，同比下降3.63%；报告期内，郑州煤电基本每股收益为0.0085元，加权平均净资产收益率为0.64%。

　　以8月30日收盘价计算，郑州煤电目前市盈率（TTM）约为-417.61倍，市净率（LF）约为2.27倍，市销率（TTM）约为0.87倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.24亿元，同比增长1.05%，环比下降10.00%；归母净利润-2344.08万元，同比下降48.53%，环比下降169.30%；扣非净利润-1968.71万元，同比增长24.61%，环比下降160.24%。

　　资料显示，公司主营业务为煤炭开采与销售，兼营煤炭相关物资和设备的采购与销售等贸易业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，煤炭收入18.79亿元，占营业收入的86.91%；物资流通收入1.43亿元，占营业收入的6.62%；铁路运输收入4774.51万元，占营业收入的2.21%。

　　2024年上半年，公司毛利率为25.88%，同比下降6.82个百分点；净利率为2.95%，较上年同期下降4.12个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为23.94%，同比下降4.17个百分点，环比下降3.69个百分点；净利率为-1.23%，较上年同期下降4.40个百分点，较上一季度下降7.94个百分点。

　　分产品来看，煤炭、物资流通、铁路运输、建筑工程2024年上半年毛利率分别为27.93%、11.17%、14.02%、-40%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.64%，较上年同期下降2.13个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.15%，较上年同期下降1.95个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.11亿元，同比下降3.63%；筹资活动现金流净额-1.93亿元，同比增加7323.70万元；投资活动现金流净额-1.17亿元，上年同期为-1.08亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.09亿元，相比上年同期增长27.21%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为102.56%，净现比为2035.40%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.16次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业17/18）；固定资产周转率为0.38次，上年同期为0.40次（2023年上半年行业平均值为0.73次，公司位居同行业17/18）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.93次、12.19次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.91亿元，较上年同期减少1250.73万元；期间费用率为18.08%，较上年同期下降0.33个百分点。其中，销售费用同比下降2.27%，管理费用同比下降9.36%，研发费用同比增长247.55%，财务费用同比下降3.23%。

　　资料显示，研发费用的变动主要因为本期加大研发投入。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少1.05%，占公司总资产比重下降2.23个百分点；应收账款较上年末增加19.02%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；货币资金较上年末增加9.27%，占公司总资产比重上升0.99个百分点；在建工程较上年末增加12.12%，占公司总资产比重上升0.71个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加10.20%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加8.41%，占公司总资产比重上升0.38个百分点；应付票据较上年末增加2.55%，占公司总资产比重下降0.47个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加154.33%，占公司总资产比重上升0.56个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.41亿元，占净资产的8.6%，较上年末增加1959.71万元。其中，存货跌价准备为1147.2万元，计提比例为7.51%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为78.93%，相比上年末上升0.07个百分点；有息资产负债率为18.21%，相比上年末上升0.89个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.47，速动比率为0.46。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为李珠容、富国中证煤炭指数型证券投资基金、袁海发，取代了一季度末的马丽霞、吴娅利、陈婉笑。在具体持股比例上，招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金、廉文涛、黄敬新持股有所上升，国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，郑州煤电25.30%股份处于质押状态。其中，第一大股东郑州煤炭工业(集团)有限责任公司质押3.08亿股公司股份，占其全部持股的54.45%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9万户，较一季度末下降了2513户，降幅2.72%；户均持股市值由一季度末的4.61万元下降至4.42万元，降幅为4.12%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。