香江控股（600162）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入33.00亿元，同比下降45.50%；归母净利润6948.74万元，同比下降71.45%；扣非净利润亏损1.10亿元，上年同期盈利9666.96万元；经营活动产生的现金流量净额为10.63亿元，同比增长211.72%；报告期内，香江控股基本每股收益为0.0213元，加权平均净资产收益率为1.08%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.6元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1.79亿元，其中非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为2.50亿元，少数股东权益影响额（税后）为-2130.41万元。

　　以4月19日收盘价计算，香江控股目前市盈率（TTM）约为65.38倍，市净率（LF）约为0.72倍，市销率（TTM）约为1.38倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，香江控股近三年营业总收入复合增长率为-12.83%，在住宅开发行业已披露2023年数据的34家公司中排名第27。近三年净利润复合年增长率为-37.28%，排名21/34。

　　资料显示，公司是专业从事城市产业发展、商贸流通及家居卖场运营为主的综合性集团。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，商品房、商铺及写字楼销售收入19.24亿元，同比下降59.16%，占营业收入的58.31%；商贸流通运营收入10.00亿元，同比下降12.40%，占营业收入的30.30%。

　　截至2023年末，公司员工总数为2697人，人均创收122.34万元，人均创利2.58万元，人均薪酬11.10万元，较上年同期分别下降41.30%、69.25%、19.20%。

　　2023年，公司毛利率为36.60%，同比上升4.70个百分点；净利率为-1.46%，较上年同期下降2.85个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.02%，同比上升6.13个百分点，环比下降3.05个百分点；净利率为-9.59%，较上年同期下降9.18个百分点，较上一季度下降3.47个百分点。

　　分产品看，商品房、商铺及写字楼销售、商贸流通运营2023年毛利率分别为28.66%、53.77%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.08亿元，占总销售金额比例为5.82%，公司前五名供应商合计采购金额1.24亿元，占年度采购总额比例为27.76%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为1.08%，较上年同期下降2.38个百分点；公司2023年投入资本回报率为-0.93%，较上年同期下降1.93个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为10.63亿元，同比增长211.72%，主要系本期收到成都一级土地开发征地及拆迁补偿费2.03亿元及支付暂付经营往来款减少所致；筹资活动现金流净额-27.99亿元，同比减少12.09亿元，主要系本期取得借款收到的现金减少所致；投资活动现金流净额3.32亿元，上年同期为13.68亿元，主要系本期收到南方香江业绩补偿款少于上期所致。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为10.63亿元，相比上年同期下降26.79%。

　　2023年，公司营业收入现金比为105.91%，净现比为1530.38%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.22次（2022年行业平均值为0.18次，公司位居同行业25/86）；固定资产周转率为5.33次，上年同期为9.02次（2022年行业平均值为22.72次，公司位居同行业53/86）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为102.69次、0.17次。

　　2023年，公司期间费用为6.85亿元，同比减少1.53亿元；但期间费用率为20.76%，同比增长6.92个百分点。其中，销售费用同比下降38.37%，管理费用同比下降18.23%，财务费用同比增长0.27%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少51.80%，占公司总资产比重下降5.56个百分点；存货较上年末减少9.99%，占公司总资产比重上升4.62个百分点；投资性房地产较上年末增加3.42%，占公司总资产比重上升3.85个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少48.94%，占公司总资产比重下降2.13个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末减少47.79%，占公司总资产比重下降4.78个百分点；短期借款较上年末减少96.50%，占公司总资产比重下降3.49个百分点，主要系本期偿还短期借款；应付账款较上年末减少15.95%，占公司总资产比重上升0.26个百分点；合同负债较上年末减少20.57%，占公司总资产比重下降0.46个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为114.05亿元，占净资产的180.51%，较上年末减少12.65亿元。其中，存货跌价准备为9.22亿元，计提比例为7.48%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为68.63%，相比上年末下降3.63个百分点；有息资产负债率为16.55%，相比上年末下降6.51个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.24，速动比率为0.26。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的中信证券股份有限公司。在具体持股比例上，杨波持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.3万户，较三季度末增长了97户，增幅0.18%；户均持股市值由三季度末的12.67万元下降至10.73万元，降幅为15.31%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。