中证智能财讯瑞茂通（600180）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入143.75亿元，同比下降39.79%；归母净利润1.61亿元，同比下降46.28%；扣非净利润1.92亿元，同比增长89.22%；经营活动产生的现金流量净额为-2.09亿元，上年同期为6.07亿元；报告期内，瑞茂通基本每股收益为0.1496元，加权平均净资产收益率为2.02%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利0.15 元（含税）。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内，煤炭业务量及平均价格低于上年同期，导致营业收入较去年同期减少。

　　以8月28日收盘价计算，瑞茂通目前市盈率（TTM）约为25.04倍，市净率（LF）约为0.49倍，市销率（TTM）约为0.13倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入74.04亿元，同比下降43.53%，环比增长6.21%；归母净利润5781.75万元，同比下降40.22%，环比下降44.12%；扣非净利润6369.89万元，同比增长188.62%，环比下降50.21%。

　　资料显示，公司主营业务包括大宗商品供应链版块、非煤炭大宗商品供应链业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为4.34%，同比上升3.27个百分点；净利率为1.16%，较上年同期下降0.10个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为4.69%，同比上升4.40个百分点，环比上升0.72个百分点；净利率为0.84%，较上年同期上升0.10个百分点，较上一季度下降0.67个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.02%，较上年同期下降1.87个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.18%，较上年同期下降1.79个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.09亿元，同比减少8.16亿元；筹资活动现金流净额4.74亿元，同比增加7.83亿元；投资活动现金流净额-1.87亿元，上年同期为2.44亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6915.27万元，上年同期为172749.39万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为71.82%，净现比为-129.64%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.44次，上年同期为0.72次（2023年上半年行业平均值为1.24次，公司位居同行业6/11）；固定资产周转率为59.78次，上年同期为2187.54次（2023年上半年行业平均值为65.21次，公司位居同行业1/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.10次、14.31次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.20亿元，较上年同期减少1173.54万元；但期间费用率为2.92%，较上年同期上升1.11个百分点。其中，销售费用同比下降1.13%，管理费用同比下降13.46%，研发费用同比下降20.73%，财务费用同比增长6.11%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为报告期内，股权激励费用、咨询服务费较去年同期减少，导致管理费用减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加47.17%，占公司总资产比重上升8.68个百分点；长期股权投资较上年末减少0.59%，占公司总资产比重下降6.60个百分点；货币资金较上年末减少4.80%，占公司总资产比重下降2.40个百分点；固定资产较上年末增加4420.96%，占公司总资产比重上升1.29个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加47.65%，占公司总资产比重上升9.54个百分点；其他流动负债较上年末减少37.13%，占公司总资产比重下降1.37个百分点；合同负债较上年末增加78.88%，占公司总资产比重上升0.61个百分点；长期借款较上年末增加1091.52%，占公司总资产比重上升0.60个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为10.5亿元，占净资产的13.16%，较上年末增加1.77亿元。其中，存货跌价准备为2059.06万元，计提比例为1.92%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为77.54%，相比上年末上升3.71个百分点；有息资产负债率为7.14%，相比上年末下降1.09个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.81，速动比率为0.77。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为刘育滨，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，禾晟源景峰三号私募证券投资基金、北京禾晟源私募基金管理有限公司-弘毅1号私募基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，瑞茂通50.68%股份处于质押状态。其中，第一大股东郑州瑞茂通供应链有限公司质押4.39亿股公司股份，占其全部持股的79.14%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.77万户，较一季度末下降了264户，降幅0.94%；户均持股市值由一季度末的19.71万元下降至14.95万元，降幅为24.15%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。