一退一进，珠海一家房企放大招。

　　7月7日，格力地产宣布，将出售上海、重庆、三亚等地房产开发业务对应的资产负债，并买入珠海免税集团不低于51%股权。

　　公告称，此举是为了转型。

　　格力地产是珠海国资房企，成立20年，总资产约250亿元，由董事长陈辉掌舵。

　　剥离地产开发业务的决定，管理层筹划了4年。陈辉本人，即来自珠海免税集团，当下，他加快甩出重资产包袱，开讲新故事。

　　8日，格力地产股价涨停，总市值飙至93.5亿元。

1

降债减压

　　格力地产的项目，主要集中于珠海、上海、重庆和三亚等地。近年来，其主动压缩规模，鲜有拿地动作，土储面积只减不增。

　　截至2023年末，待开发的土地面积约34万平方米，位于重庆。

　　该公司还在珠海、上海、三亚有少量在建项目，总建筑面积合计约75万平方米。

　　其最近一次拿地，还是在2020年，耗资16.5亿元，于三亚收入两宗地块，用于建设滨海高端旅游零售商业项目。

　　这几年，该公司的销售规模，持续下降，如今不到百亿元。克而瑞数据显示，2023年，格力地产销售额为66.7亿元，在全国排名第144位。

　　其房地产业务，贡献八成以上的收入。

　　行情低迷，其连亏两年，2022年、2023年，累亏28亿元；今年1至3月，又亏了1个亿。

　　等待重组之际，格力地产的流动性也承压。

　　截至2024年3月末，账上货币资金仅剩11.7亿元，而单是短期借款和非流动负债（一年内到期），就有58亿元。

　　企查查显示，去年以来，格力地产注销旗下多家公司，包括上海格力地产公司。

　　一举两得，该公司出售地产业务和债务，回笼资金用于入股珠海免税。

　　剥离房地产业务，顺应大潮。

　　自4月以来，华远地产、美的置业先后剥离房地产业务，聚焦轻资产业务。

　　中指研究院企业研究总监刘水告诉《21CBR》记者，行业深度调整，房企销售额连续下滑，退出房地产业务，可减轻偿债及业绩压力。

2

去地产化

　　“去地产化”之意，早已有之。

　　早在2015年，格力地产就提出，要转型为城市运营商，发力大消费产业、生物医药大健康产业，一直未有动作。

　　2020年，其盯上珠海免税，拿出收购计划。

　　初步方案显示，格力地产拟购买珠海免税集团100%股权，交易对价约122.15亿元。

　　珠海免税与格力地产，同属珠海国资委全资控股企业，在大股东的推动下，刚开始，项目进展迅速，6个月就完成对重组预案、报告书的审议。

　　不料，格力地产原董事长鲁君四，被立案调查，珠海免税的收购事宜暂停。

　　该交易于2022年底重启，珠海免税的交易对价调整为89.78亿元，缩水26.5%。

　　为了配合重组，在珠海、海口等地，格力地产拿下多宗免税商务地块。

　　2022年，格力地产选举陈辉为董事长。他此前任职于珠海免税，目前仍兼任珠海免税党委书记、董事长。

　　由于种种原因，交易一波三折，进展缓慢。

　　格力地产称，鉴于原重组方案推进时间较长，环境发生较大变化，决定撤回原方案。

　　与此前两版方案不同，对珠海免税，格力地产不再谋求全资控股，交易计划不涉及发股或募资等行为，价格尚未透露。

　　据称，最新重组方案已得到珠海国资委原则性同意，尚未签署正式协议。

　　对于格力地产而言，交易一旦完成，其将脱胎换骨，成为一家主营免税业务的公司。

3

轻资产化

　　珠海免税是个潜力标的。

　　公告称，其有“良好的业务经营情况及未来发展前景”，有助于提升资产质量和盈利水平，增强现金分红能力。

　　标的公司成立于1980年，是国内最早开展免税品经营业务的企业之一，有二十多个免税店。

　　官网披露，其口岸免税业务销售体量，居全国第二位。

　　在国内8家从事免税业务的企业中，珠海免税的规模，不是最大的，截至2023年末，总资产约55亿元。

　　胜在赚钱能力强悍。2023年收入、净利润，分别为22.86亿元、6.67亿元，净利率达29%，同期中国中免净利率为10%。

　　相比地产开发的重资产模式，免税业务具有轻资产属性，无需大额投资，风险小得多。

　　启动收购之时，格力地产就积极与珠海免税联动。

　　比如通过整合口岸、海洋、现代服务等资源，格力地产研发搭建了“珠海免税MALL”，联合发力跨境全球购。

　　国内免税市场，进入壁垒较高，截至目前，全国只有10张免税牌照。

　　陈辉曾表示，相比同行，珠海免税的优势在于地域，珠海处于粤港澳交汇处，拱北口岸是全国最大的陆路口岸。他认为，免税市场规模，仍有较大的发展空间。

　　弃房从商，格力地产能否翻盘，在此一举。