中证智能财讯复星医药（600196）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入204.63亿元，同比下降4.36%；归母净利润12.25亿元，同比下降31.09%；扣非净利润12.54亿元，同比下降8.64%；经营活动产生的现金流量净额为19.07亿元，同比增长5.36%；报告期内，复星医药基本每股收益为0.46元，加权平均净资产收益率为2.66%。

　　以8月27日收盘价计算，复星医药目前市盈率（TTM）约为32.5倍，市净率（LF）约为1.27倍，市销率（TTM）约为1.47倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入103.06亿元，同比下降2.08%，环比增长1.46%；归母净利润6.15亿元，同比下降22.19%，环比增长0.87%；扣非净利润6.46亿元，同比增长42.41%，环比增长6.08%。

　　资料显示，集团直接运营的业务包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖到医药商业领域。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，抗肿瘤及免疫调节核心产品收入40.51亿元，同比增长9.52%，占营业收入的19.80%；抗感染核心产品注收入14.53亿元，占营业收入的7.10%；代谢及消化系统核心产品收入13.98亿元，同比下降7.05%，占营业收入的6.83%。

　　2024年上半年，公司毛利率为48.87%，同比下降1.13个百分点；净利率为7.57%，较上年同期下降1.99个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为47.74%，同比下降0.92个百分点，环比下降2.27个百分点；净利率为7.41%，较上年同期下降1.44个百分点，较上一季度下降0.33个百分点。

　　分产品看，抗肿瘤及免疫调节核心产品、抗感染核心产品注、代谢及消化系统核心产品2024年上半年毛利率分别为78.94%、71.30%、75.61%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.66%，较上年同期下降1.29个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.12%，较上年同期下降0.62个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为19.07亿元，同比增长5.36%；筹资活动现金流净额10.91亿元，同比减少3.09亿元；投资活动现金流净额-26.50亿元，上年同期为-23.62亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为9.34亿元，上年同期为-23.22亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为101.38%，净现比为155.70%。

　　2024年上半年，公司期间费用为87.81亿元，较上年同期减少10.15亿元；期间费用率为42.91%，较上年同期下降2.88个百分点。其中，销售费用同比下降15.87%，管理费用同比增长0.95%，研发费用同比下降12.77%，财务费用同比增长7.97%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少3.45%，占公司总资产比重下降0.69个百分点；长期股权投资较上年末增加4.96%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；开发支出较上年末增加15.66%，占公司总资产比重上升0.47个百分点；无形资产较上年末减少1.51%，占公司总资产比重下降0.39个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少29.22%，占公司总资产比重下降3.63个百分点；短期借款较上年末增加17.58%，占公司总资产比重上升2.01个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加18.44%，占公司总资产比重上升0.70个百分点；应付职工薪酬较上年末减少26.28%，占公司总资产比重下降0.48个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为49.05%，相比上年末下降1.05个百分点；有息资产负债率为28.42%，相比上年末下降0.72个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.93，速动比率为0.73。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为上海复星高科技(集团)有限公司，占比33.17%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，HKSCC NOMINEES LIMITED、招商国证生物医药指数分级证券投资基金、银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，复星医药26.49%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海复星高科技(集团)有限公司质押7.08亿股公司股份，占其全部持股的79.87%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。