曾经借着“酱酒热”的东风，海南椰岛一度颇受资本市场青睐。然而回归到业绩，酱酒并没有给其带来太多增量，自2021年深度布局酱酒以来，其已持续三年亏损，即便2023年6月实控人变更为国资，依旧没有改变其艰难现状。如今随着酱酒市场降温，海南椰岛白酒业务也遭受重创。

　　在此背景下，海南椰岛将希望寄托于老本行——保健酒，近日其对投资者直言，“再出发战略的核心是回归保健酒赛道”，并在5月17日召开的股东大会上通过了回归主业发展内容在内的议案。然而，本身就较为小众的保健酒赛道除了“劲敌”劲酒，几家名酒集团也都在布局保健酒，海南椰岛想要靠此突围似乎并不容易。

　　回归保健酒主业

　　出走一圈归来，仍是保健酒。5月17日，海南椰岛召开股东大会，审议通过了包括《关于未弥补亏损达到公司实收资本三分之一》在内的议案。在上述议案中，海南椰岛表示，会回归主业发展，积极开拓市场；深化产品及销售体系变革；加强成本管控，实行降本增效等措施。

　　关于回归主业是保健酒业务还是白酒业务，在5月15日其发布的投资者关系活动记录表上，该公司在回答投资者关于接下来重点方向问题时表示，“集团再出发战略的核心是回归保健酒赛道，会陆续推出以功能性为主的保健酒，康养酒等系列产品，我们希望这些产品能够获得大家的认可，只有产品被认可才是我们实现提升营收和扭亏为盈的唯一正确方式。”

　　近期的海南椰岛也在腾挪更多精力回归保健酒业务。2023年11月29日海南椰岛成立了独资保健酒公司-椰岛国威保健酒（海南）有限公司，今年4月，其又与无锡龙仓定制酒科技发展有限公司共同成立了海南椰岛生态酒有限公司。

　　5月14日，对于海南椰岛当前重点产品、重点市场区域等问题本报记者致电了该公司相关工作人员，并按其要求向该公司发去了邮件询问，但截至发稿并未收到相关回复。

　　作为老牌保健酒企业，海南椰岛于2021年向彼时大火的酱酒赛道发起冲击，当年4月，该公司出资2.4亿元与其他公司合作成立酱酒公司——贵州椰岛糊涂酒业。那时的海南椰岛在资本市场也受到了极大关注。

　　然而，去年以来随着酱酒市场的降温，海南椰岛白酒系列收入也在2023年惨遭“滑铁卢”。2021年至2023年，该公司白酒系列销售收入分别为1.45亿元、1.73亿元、3587.61万元，2023年，其白酒销售收入下滑近八成。

　　在上述投资者活动记录表上，有投资者询问海南椰岛对于白酒主要品牌贵台酒是不是不做了，该公司并未直接回答，只表示，“海南椰岛集团于2023年7月完成控制权平稳过渡后，新的管理层制定了新的公司战略规划，为落实战略规划，公司调整了合作方向和方式，不符合新战略的业务都会及时终止。”

　　白酒受挫，保健酒再次成了“救赎”。在业内专家看来，海南椰岛回归保健酒主业，是一个明智的做法。酒类分析师蔡学飞对《华夏时报》记者分析认为，“保健酒属于典型的大食品，一直都存在广泛的消费基础，海南椰岛作为曾经的保健酒头部企业，其积累的技术经验优势尚存，并具有一定政府支持与融资能力，这些都为海南椰岛重新发力保健酒创造了有利条件。”

　　压力继续

　　在回归保健酒背后，海南椰岛也承载着来自业绩层面的压力。近三年来，其业绩表现相当惨淡，2021年至2023年已持续三年亏损。2023年6月，该公司控股股东、实控人变更为国资部门，之后该公司高层团队也进行了一波更换。

　　本期待着新管理团队可以带领其走出亏损，然而在2023年，该公司营收下滑46.08%至2.25亿元，净亏损为1.49亿元，同比2022年1.18亿元的亏损额增加了3000多万元。

　　2024年第一季度，该公司亏损继续，实现营收5429.81万元，同比下滑28.77%；实现净亏损748.16万元。业绩不佳之外，海南椰岛当前财务状况也颇为令人担忧。2021年以来，其经营活动产生的现金流量净额一直处于负数，截至2024年第一季度末，其货币资金仅为1899.54万元，短期借款为7010.58万元，一年内到期的非流动负债为3171.83万元，现有资金完全无法覆盖短期债务。

　　与此同时，2021年开始，该公司未弥补亏损达到了其实收资本的三分之一，截至2023年12月31日，海南椰岛合并财务报表未分配利润为-4.42亿元，实收股本为4.48亿元，其未弥补亏损金额再次超过实收股本总额的三分之一。

　　对此形成原因，海南椰岛表示，2023年度公司受控制权变更、经营团队调整、市场动销不畅等因素影响，主营业务收入整体下滑，当期营业毛利无法覆盖当期经营费用，加上应收款项计提信用减值损失，导致公司经营亏损。

　　对于近些年海南椰岛业绩不佳原因，蔡学飞对本报记者分析认为，“这里面既有外部消费环境的变化，保健酒市场的竞争，以及椰岛自身的战略失误，总结来看就是混乱的企业管理以及盲目的多元化，又叠加了过度的资本化，导致企业长期脱实入虚，同时又没有跟上中国酒行业的产业结构升级与酒类消费市场发展，伴随大量的法律纠纷严重损害了企业的品牌信誉以及产品口碑，导致企业经营根基受到严重伤害，从而多次错失了企业发展机遇，这里面可能还有个别高层的资本炒作，进一步恶化了椰岛的企业经营情况。”

　　而新管理团队接手海南椰岛近一年时间里，又对其带来了哪些帮助？在上述投资者关系活动中，该公司表示，“公司主要股东在稳定公司经营、推动公司战略定位、规范公司治理，实现公司资源协调等方面发挥积极作用。股东对公司经营层的信任与支持，会转化为加速提升公司经营的动力。”

　　如今海南椰岛再出发保健酒，但作为不具备社交属性的保健酒能否将其拉出亏损漩涡还存悬念。保健酒本身就属于较小的一个赛道，加上近几年一些名酒也在不断染指保健酒，海南椰岛想要借此突围并不容易。

　　对此，蔡学飞也对本报记者分析认为，“保健酒在酒类市场场景消费不足，导致市场容量偏低，长期属于补充性酒类消费市场，而且目前劲酒等其他保健酒的已经垄断市场，海南椰岛渠道萎缩、产品老化严重，缺乏品牌等资源保障，还有许多历史遗留问题需要清理，这些都导致短期内很难有明显起色。”