面值退市”和当初的“熔断”一样，可能政策的初衷是好的，但结果却事与愿违。
中国股市又诞生了一个新词——退市可转债。最近几家股本大的国有和民营上市企业过去发行了一批可转债，因为“面值退市”规定造成可转债市场出现恐慌性大量抛售下跌，同时引发很多低价大盘股票被机构和散户抛售。股票接近一元时候，市场引发恐慌性的散户抛盘加速上市公司的股票下跌，很多融资盘被券商平仓又导致加速下跌，上市公司如果不回购股票，直接面临退市风险导致上市公司发行的可转债波动更加剧烈——由此进入死亡螺旋。
以广汇汽车为例，在触发1元面值退市预警后，竟然连续三个一字跌停。26日，广汇汽车在跌停开盘不久后迅速拉起并涨停，其广汇转债也经历剧烈波动。
从盘面看，应该是大股东开始了拯救行动，各方开始博弈广汇汽车面值退市的交易性机会。
作为全球最大的汽车销售与服务商，广汇汽车去年营业额近1400亿，在全国布局了几百家4S店，员工总数近5万人，去年实现净利润4亿元。如果连广汇汽车这种经营正常，只是遭遇行业性暂时困难，目前已看到复苏的迹象的汽车销售与服务商都因为一元面值退市，这将是中国资本市场的一大笑话——无论对投资者，转债持有人还是实业，以及公司几万名员工都是巨大损失和打击。
光祥财经注意到：近期股价低于2元的上市公司，其股票市场表现明显较弱。而股价接近1元的上市公司, 股票较多都因止损盘的出现被连续封死在跌停板上。
“面值退市规定类似于2016年的熔断，加速了临近这些指标的上市公司滑向退市的‘深渊’。”众多接受访问的资深市场人士均一致表示。
回到转债市场，部分下跌的低价转债可能并没有严重的信用风险，依然跌破了债底。由于权益市场的风格不利于小微盘、低价股，以及上市公司的经营仍有些许瑕疵，其正股价格持续下挫，接近1元后更是陷入加速下跌，情绪波及转债市场。
特别是在新国九条颁布后，面值退市、财务造假退市的执行更为坚决，进一步加剧了投资者对正股连同转债一起退市的担忧。
现在这个市场被弄得风声鹤唳，一些低价股，尤其是2-3元的公司，净资产和业绩都不错，但是也可能莫名其妙连续跌停，似乎默认低价就可能跌破一元面值退市。
这是一个魔咒。当前股市低迷，其中一个很重要的原因就是1元面退制度不合理，1元面退规则对当前股民交易情绪产生了极其负面的影响。面值退市虹吸效应巨大，很多营业收入几十亿、几百亿，市值几百亿，员工超过几万、十几万的超级大公司，有的是中国五百强企业，有的是世界五百强企业，只是因为股本大、单价低，现在已经严重受到面值退市虹吸效应影响。
在当前经济环境和股市持续低迷的情况下，因为1元面退规则导致股票非理性抛售，最后不得不退市。这些企业退市必将引发社会恐慌、资本市场恐慌，造成了公司，大股东，股民，地方政府，监管等多输的结果。重庆钢铁、海航控股、吉视传媒 、亚泰集团，广汇汽车，东方集团，华联股份，华夏幸福，永泰能源，华闻集团，酒钢宏兴，永泰能源，山东钢铁……一大批公司都面临面值退市的死亡螺旋。
光祥财经认为，在当前市场信心疲弱的环境下，是否应该给那些没有造假、没有重大违法且具备持续经营能力，却面临“面值退市”的上市企业一个东山再起的机会，是值得整个市场、包括监管机构和决策者关注的问题。
接受光祥财经访问的多位市场人士和经济学家指出，毕竟一家公司股价的大幅下跌，也有可能是行业周期的暂时困难，也有可能是受到宏观政策调整的阶段性影响。尤其是市场本身持续低迷，而公司退市，受伤的包括众多的中小股东、为数不少的债权人，还有地方经济。在当前的经济环境下，是否应该给这些企业机会为创造就业、发展经济继续作出贡献？
光祥财经认为，面对当下的现实环境，应该立即叫停“一元面值”退市，或者作出重大调整和修改。美股有“一美元退市制度”。具体来说，在美股市场中，如果上市公司的股价连续30个交易日低于1美元，那么将会收到退市警告，在之后的90天内给公司改善股价的机会，股价持续低于1美元，上市公司将会面临退市的处理。
不过，在实际操作中，美股市场允许上市公司采取合股的方式，以帮助上市公司维持上市的地位。多年来，已经有多家跌破1美元股价的上市公司采取了合股的方式来维持上市地位，有的上市公司还采取了多次合股的操作。
从A股的实践来看，给予上市公司20个交易日的时间太短，其可供维持上市地位的手段和措施较少。以ST类股票为例，其卖出不受限制，而每个帐户每天买入则不能超过50万股，这给一些想要维持上市地位的大股东和实控人带来了巨大挑战，不少跌破1元面值的ST股只能眼睁睁地看着跌入退市深渊而无能为力。
退市是为了出清，优胜劣汰，这本身没有问题。但目前没有惩罚和赔偿的退市制度只是加剧了市场风险，引发情绪崩溃，制造和掩盖新的矛盾。该退的只是那些财务造假，信息披露严重违规和大股东严重违法的公司，而前提是赔偿和惩罚制度应该跟上。
