中证智能财讯 万华化学（600309）8月13日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入970.67亿元，同比增长10.77%；归母净利润81.74亿元，同比下降4.60%；扣非净利润80.99亿元，同比下降2.54%；经营活动产生的现金流量净额为102.91亿元，同比下降8.29%；报告期内，万华化学基本每股收益为2.6元，加权平均净资产收益率为8.99%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5.2元（含税）。

　　以8月12日收盘价计算，万华化学目前市盈率（TTM）约为14.32倍，市净率（LF）约为2.57倍，市销率（TTM）约为1.27倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入509.06亿元，同比增长11.42%，环比增长10.28%；归母净利润40.17亿元，同比下降11.03%，环比下降3.38%；扣非净利润39.72亿元，同比下降8.09%，环比下降3.76%。

　　资料显示，公司主营业务为聚氨酯、石化、精细化学品及新材料的研发、生产和销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，石化系列收入395.75亿元，同比增长9.53%，占营业收入的40.77%；聚氨酯系列收入354.55亿元，同比增长8.19%，占营业收入的36.53%；精细化学品及新材料系列收入129.79亿元，同比增长15.23%，占营业收入的13.37%。

　　2024年上半年，公司毛利率为16.41%，同比下降0.01个百分点；净利率为9.24%，较上年同期下降1.32个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.31%，同比下降0.09个百分点，环比下降2.32个百分点；净利率为8.66%，较上年同期下降1.98个百分点，较上一季度下降1.23个百分点。

　　分产品看，石化系列、聚氨酯系列、精细化学品及新材料系列2024年上半年毛利率分别为4.52%、28.00%、16.99%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为8.99%，较上年同期下降1.64个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.87%，较上年同期下降0.83个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为102.91亿元，同比下降8.29%；筹资活动现金流净额206.10亿元，同比减少38.97亿元；投资活动现金流净额-198.42亿元，上年同期为-212.61亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为67.34亿元，上年同期为-150.15亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为114.92%，净现比为125.90%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.39次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业32/170）；固定资产周转率为0.94次，上年同期为1.05次（2023年上半年行业平均值为1.28次，公司位居同行业90/170）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.64次、3.53次。

　　2024年上半年，公司期间费用为53.44亿元，较上年同期增加11.11亿元；期间费用率为5.50%，较上年同期上升0.67个百分点。其中，销售费用同比增长15.5%，管理费用同比增长28.56%，研发费用同比增长16.18%，财务费用同比增长58.04%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为有息负债增加导致利息费用增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加47.28%，占公司总资产比重上升2.50个百分点；固定资产较上年末增加8.96%，占公司总资产比重下降2.46个百分点；应收账款较上年末增加45.65%，占公司总资产比重上升0.92个百分点；其他非流动资产较上年末减少4.40%，占公司总资产比重下降0.66个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加28.29%，占公司总资产比重上升1.63个百分点；其他流动负债较上年末增加1138.28%，占公司总资产比重上升2.68个百分点；应付账款较上年末增加52.92%，占公司总资产比重上升1.87个百分点，主要系应付原料采购款及应付工程款增加；应付票据较上年末增加19.76%，占公司总资产比重上升0.36个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为66.14%，相比上年末上升3.47个百分点；有息资产负债率为36.07%，相比上年末下降0.24个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.63，速动比率为0.44。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的中央汇金资产管理有限责任公司。在具体持股比例上，全国社保基金一零三组合持股有所上升，香港中央结算有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金、阿布达比投资局持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为12.44万户，较一季度末下降了1.28万户，降幅9.36%；户均持股市值由一季度末的189.48万元上升至204.15万元，增幅为7.74%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。