中证智能财讯瀚蓝环境（600323）8月26日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入58.24亿元，同比下降1.74%；归母净利润8.87亿元，同比增长28.59%；扣非净利润8.71亿元，同比增长30.04%；经营活动产生的现金流量净额为9.41亿元，同比增长249.67%；报告期内，瀚蓝环境基本每股收益为1.09元，加权平均净资产收益率为7.07%。

　　以8月23日收盘价计算，瀚蓝环境目前市盈率（TTM）约为10.71倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为1.4倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入31.09亿元，同比下降0.54%，环比增长14.46%；归母净利润5.06亿元，同比增长33.29%，环比增长32.86%；扣非净利润5.01亿元，同比增长35.61%，环比增长35.22%。

　　半年报称，公司主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务和排水业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，固废业务收入31.28亿元，同比下降0.73%，占营业收入的53.70%；能源业务收入19.12亿元，同比下降3.86%，占营业收入的32.83%；水务业务收入8.24亿元，同比增长4.14%，占营业收入的14.15%。

　　2024年上半年，公司毛利率为31.18%，同比上升5.25个百分点；净利率为15.20%，较上年同期上升3.23个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为32.36%，同比上升5.75个百分点，环比上升2.52个百分点；净利率为16.08%，较上年同期上升3.63个百分点，较上一季度上升1.88个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.07%，较上年同期增长0.91个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.77%，较上年同期增长0.35个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为9.41亿元，同比增长249.67%；筹资活动现金流净额6.69亿元，同比减少4.24亿元；投资活动现金流净额-11.72亿元，上年同期为-10.55亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.76亿元，上年同期为-8.24亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为90.54%，净现比为106.07%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.17次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业13/34）；固定资产周转率为1.03次，上年同期为1.06次（2023年上半年行业平均值为1.43次，公司位居同行业22/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.53次、16.03次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6.57亿元，较上年同期增加1800.18万元；期间费用率为11.27%，较上年同期上升0.50个百分点。其中，销售费用同比增长0.23%，管理费用同比增长9.54%，研发费用同比下降7.02%，财务费用同比下降3.07%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为部分固废项目自去年陆续投产及并购中介服务费同比增长等；财务费用的变动主要因为置换低利率贷款，融资成本同比下降；研发费用的变动主要因为属高新企业的工程及生物公司收入规模下降，相应研发支出减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加33.11%，占公司总资产比重上升2.61个百分点；其他非流动资产较上年末减少1.77%，占公司总资产比重下降1.16个百分点；合同资产较上年末减少22.09%，占公司总资产比重下降1.12个百分点；货币资金较上年末增加28.08%，占公司总资产比重上升1.00个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付债券较上年末增加302.52%，占公司总资产比重上升4.04个百分点，主要系本期新增发行15亿元中期票据；长期借款较上年末减少5.93%，占公司总资产比重下降2.66个百分点；应付账款较上年末减少8.44%，占公司总资产比重下降1.07个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加33.03%，占公司总资产比重上升0.63个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.65亿元，占净资产的2.1%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为64.01%，相比上年末下降0.12个百分点；有息资产负债率为43.34%，相比上年末上升1.05个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.91，速动比率为0.88。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司，取代了一季度末的中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品-港股通(创新策略)。在具体持股比例上，全国社保基金一一五组合持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.75万户，较一季度末下降了5900户，降幅17.64%；户均持股市值由一季度末的40.18万元上升至61.87万元，增幅为53.98%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。