8月25日晚，瀚蓝环境(600323)公布2024年半年报，公司上半年共实现营业收入58.24亿元，较去年同期基本持平；归母净利润8.87亿元，同比增长28.59%；归母扣非净利润8.71亿元，同比增长30.04%；经营现金流量净额9.41亿元，同比增长249.67%。今年7月，公司完成2023年度权益分派，每股派发现金红利0.48元（含税），并基于经营发展实际等因素，制定了2024年—2026年回报规划，未来三年，公司每股派发的现金股利较上一年度同比增长将不低于10%。

　　报告期内，瀚蓝环境聚焦环保主业，落实“一体两翼”发展模式。今年上半年坚持高质量运营管理，以业务拓展巩固发展规模，精益管理实现高效运营，加快回款确保稳健现金流。

　　核心业务释放运营潜力，盈利质量持续提升

　　2024年上半年，瀚蓝环境的各项主营业务在保持业务规模的基础上，均实现利润增长。

　　固废处理业务方面，报告期内公司该项业务实现收入30.51亿元，实现净利润为5.81亿元，同比增长12.88%。由于公司工程订单陆续完工，公司的工程类收入逐渐减少，但运营类业务在项目规模提升及高效运营带动下，收入规模保持稳定并维持了较高的盈利水平。

　　具体而言，作为固废处理核心的生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现收入18.07亿元，同比增长15.52%，净利润5.54亿元，同比增长39.31%，毛利率为53.20%，垃圾焚烧业务增长主要受公司贵阳、桂平及平和等项目产能利用率提升、济宁项目补确认电费收入，叠加公司存量项目业务拓展及农业项目拓域收运策略成效显著等因素带动。其他运营类业务也实现不同程度的稳健增长，其中餐厨/厨余处理业务收入1.57亿元，同比增长23.40%；工业危废业务收入1.31亿元，同比增长21.52%；农业垃圾处理业务收入5764.87万元，同比增长136.69%。

　　能源业务方面，上半年实现收入18.52亿元，实现净利润1.17亿元，同比增长约95%，能源业务经营延续好转趋势。公司表示将争取进一步理顺天然气价格机制，打造稳健气源保障体系，积极拓展燃气工程业务、非燃业务等，提升利润增长空间，公司预计能源业务2024年度将保持正常盈利水平。

　　水务业务方面，公司供水业务实现4.48亿元收入，同比增长1.64%，排水业务实现收入3.34亿元，同比增长9.40%。在供水端，报告期内公司获评E20供水服务促进联盟5A级供水服务企业，标志着公司供水服务达到国内领先水平，同时积极拓展供水轻资产业务，全面提高供水服务水平。在排水端，公司报告期内确认丹灶金沙厂扩建项目2022年至今运营收入，新增雨水管网委托运营，进一步拓展轻资产运营业务。

　　高效运营挖掘“焚烧+”优势，开拓市场机遇丰富业务布局

　　资深环保行业人士表示，目前垃圾焚烧发电行业的建设高峰期基本已至尾声，2022年以来，头部垃圾焚烧发电企业的已投运项目产能占总规划产能比值均已超50%，头部企业的资本性开支也基本呈现下降趋势，企业经营将从高速增长向稳健发展过渡。

　　瀚蓝环境近两年的资本性支出也保持了下降趋势，公司整体运营管理质量及效益已展现突出运营能力优势。报告期内，公司生活垃圾焚烧发电产能利用率超过120%，同比上升约4个百分点，在对外供热量增长36.20%的情况下，生活垃圾焚烧发电吨垃圾发电电量、吨垃圾上网电量基本维持去年同期水平，分别达376.49度和325.97度。截至目前，公司旗下有7座获评最高运营水平AAA级垃圾焚烧发电厂。

　　2024年至今，公司积极利用自身生活垃圾焚烧发电项目的热源和区位优势，新签订3个项目的蒸汽余热对外供热业务协议，累计已签订13个项目对外供热业务协议，为公司带来新增现金流。同时，公司重点在垃圾焚烧发电项目所在地拓展前端的环卫业务，保障当地焚烧业务垃圾来源，截至目前，已实现山东济宁、江苏淮安等地环卫项目拓展。

　　瀚蓝环境积极挖掘绿色环境权益价值，公司通过系统性盘点旗下项目绿色环境权益，对全部固废处理项目开展绿证申领，已核发约700万张绿证。近期公司贵阳项目顺利完成首笔垃圾焚烧发电绿证批量交易，将不低于9万张绿证出售给重点用能单位。对于此次交易，长江证券表示，瀚蓝贵阳项目的批量交易表明在双碳政策的持续推动下，碳排放企业对于绿证的需求开始兑现。未来随着更多行业纳入碳排放交易市场，高能耗行业的需求缺口仍将持续提升，未来垃圾焚烧发电项目可通过出售绿证等资产维持盈利性稳定。

　　优化现金流表现，夯实精细化管理

　　随着垃圾焚烧发电行业进入成熟运营期，行业内企业的经营性现金流逐步增厚，叠加项目建设所需资本开支减少，将为企业未来的发展带来稳健的资金支持。截至2024年上半年，瀚蓝环境继续加快回款速度，促使固废业务及排水业务经营回款增加，经营现金流量净额同比大增249.67%。

　　2024年7月，瀚蓝环境公告了重大资产购买预案，公司拟以协议安排方式私有化香港上市公司粤丰环保。广发证券对公司该并购计划预期上给予看好，并指出2023年以来，公司业绩稳健，实现自由现金流转正，该项收购为公司注入新的成长预期，预期将明显增厚瀚蓝环境的稳态利润。

　　2024年作为瀚蓝环境“十四五”战略规划实施的关键年，公司持续加强内部管理，通过持续降本增效、优化组织架构赋能业务发展、深化内部管理体系建设，持续推动自身“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务格局越发稳固。

　　瀚蓝环境表示，未来有望在内部挖潜增效和稳步提升业务规模的双重驱动作用下，推动自身的盈利能力与现金流水平持续良性增长，并把握行业发展趋势，进一步延伸扩展“大固废”产业链相关业务，通过多重创新引领产业革新升级，稳居固废处理行业的第一梯队。