华夏幸福（600340）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入59.12亿元，同比下降44.31%；归母净利润亏损48.49亿元，上年同期亏损12.67亿元；扣非净利润亏损63.13亿元，上年同期亏损54.92亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.48亿元，上年同期为1.55亿元；报告期内，华夏幸福基本每股收益为-1.25元，加权平均净资产收益率为-81.97%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本期房地产结转项目减少。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为14.63亿元，其中债务重组损益为23.32亿元。

　　以8月30日收盘价计算，华夏幸福目前市盈率（TTM）约为-0.43倍，市净率（LF）约为0.88倍，市销率（TTM）约为0.13倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入45.79亿元，同比下降3.41%，环比增长243.51%；归母净利润-29.24亿元，同比下降45.82%，环比下降51.90%；扣非净利润-29.19亿元，同比下降13.25%，环比增长14.01%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，开发业务收入41.62亿元，同比下降52.28%，占营业收入的70.40%；服务业务收入12.92亿元，同比下降0.92%，占营业收入的21.86%；运营业务收入1.80亿元，同比下降25.02%，占营业收入的3.05%。

　　2024年上半年，公司毛利率为30.45%，同比上升17.60个百分点；净利率为-83.21%，较上年同期下降71.72个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为36.58%，同比上升24.82个百分点，环比上升27.21个百分点；净利率为-62.29%，较上年同期下降19.10个百分点，较上一季度上升92.79个百分点。

　　分产品看，开发业务、服务业务、运营业务2024年上半年毛利率分别为35.47%、19.21%、34.58%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-81.97%，较上年同期下降66.93个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-1.12%，较上年同期下降1.43个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.48亿元，同比减少3.03亿元；筹资活动现金流净额-10.86亿元，同比增加3.56亿元；投资活动现金流净额12.10亿元，上年同期为-16.27亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为99.67%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.02次，上年同期为0.03次（2023年上半年行业平均值为0.07次，公司位居同行业8/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.13次、0.05次。

　　2024年上半年，公司期间费用为56.97亿元，较上年同期减少1.31亿元；但期间费用率为96.37%，较上年同期上升41.47个百分点。其中，销售费用同比下降29.06%，管理费用同比下降19.93%，研发费用同比下降6.96%，财务费用同比增长6.45%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期销售代理费减少；管理费用的变动主要因为本期职工薪酬减少；财务费用的变动主要因为本期计提利息增加；研发费用的变动主要因为本期研发设计费减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加3.12%，占公司总资产比重上升0.97个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少14.60%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；应收账款较上年末减少6.65%，占公司总资产比重下降0.76个百分点；递延所得税资产较上年末增加12.60%，占公司总资产比重上升0.55个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加38.03%，占公司总资产比重上升2.99个百分点；长期借款较上年末减少10.39%，占公司总资产比重下降2.58个百分点；应付债券较上年末减少6.13%，占公司总资产比重下降0.93个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加5.10%，占公司总资产比重上升0.34个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为852.12亿元，占净资产的1830.17%，较上年末增加25.76亿元。其中，存货跌价准备为156.83亿元，计提比例为15.54%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为93.64%，相比上年末下降0.14个百分点；有息资产负债率为49.73%，相比上年末下降3.33个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.85，速动比率为1.33。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为朗森汽车产业园开发有限公司、南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、北京东方银联投资管理有限公司。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为13.34万户，较一季度末下降了5397户，降幅3.89%；户均持股市值由一季度末的3.92万元下降至3.11万元，降幅为20.66%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。