公告日期：2024-05-23

证券代码：600369 证券简称：西南证券

西南证券股份有限公司投资者关系活动记录表

■特定对象调研 □分析师会议

类别 □媒体采访 □业绩说明会

□新闻发布会 □路演活动

□现场参观 □其他（请说明_______________）

形式 现场调研

时间 2024 年 5 月 22 日 10:00-11:30

地点 公司 2 楼会议室

国海证券股份有限公司非银金融&金融科技首席分析师孙嘉赓，东海证券股
份有限公司非银行金融行业首席分析师陶圣禹；公司证券事务代表、董事会
参会人员 办公室主任刘瑞，公司投行战略客户服务小组负责人韩念龙，自营合规风控
部王靖雯，信用交易部朱颖。

1. 监管鼓励并购重组的大背景下，公司是否有进一步做大做强的发展规
划？

公司控股股东是重庆渝富资本运营集团有限公司，重庆市国资委是公司
的实际控制人，作为唯一一家注册在重庆的国有证券公司，西南证券将坚持
金融工作的政治性和人民性，认真贯彻落实新“国九条”，推进“三攻坚一
盘活”改革突破，发挥资本市场专业优势，积极服务成渝地区双城经济圈、
主要内容 西部陆海新通道和西部金融中心建设等重大战略，以实干实绩走好高质量发
展之路。公司目前没有并购重组的安排，但会持续密切关注、研究行业的发
展变化情况，积极审慎考虑自身做优做精和做大做强的关系以及相关途径、
时机和方式等。

2. 一二级市场逆周期调节下，投行业务情况如何？人员是否有调整预期？
股东资源是否有进一步倾斜？

包括新三板和中后台在内，公司投行条线目前共有 200 多人，其中重庆地区约 100 人左右，人员总体精炼，队伍整体稳定。结合行业形势发展变化，投行积极储备和跟进项目，在大股东和上级的支持下，立足重庆，深耕西部区域市场并放眼全国。并购业务是公司投行的传统长项，通过发挥并购业务等相对优势，紧抓服务实体产业整合机遇，投行在推进创收的同时也不断锤炼队伍，持续提升专业能力和向心力。
3. 自营对收入影响较大，公司在股和债的敞口如何？收益率表现怎么样？私募子公司与另类子公司的投资情况如何？

公司自营整体稳健，目前以固收类为主，权益类方向性投资占比很小，固收类标的中，低风险债券如利率债等占比高，总体上风险较小，自营整体收益保持在行业的合理较好水平。

私募与另类子公司方面，西证股权投资有限公司依托母公司资源及成渝发展机遇，曾成功实现了多个投资项目通过 IPO、借壳上市退出，并与重庆、四川等多地政府平台、实体企业、民间资本等建立良好合作关系，成立了多支基金。西证创新投资有限公司定位于“专精特新”的经营投资风格，经过多年探索，逐渐形成了以股权投资为重、并行发展非标资产投资和港股通投资的业务架构。自 2015 年以来，投融资项目 80 余个，年化投资收益率处于相对较好水平。
4. 两融规模与息差水平如何？不良率等风险指标如何？

公司两融规模综合风险偏好及风险管理能力等因素而定并结合市场发展变化适时优化调整，从行业整体情况来看，公司两融利率处于相对合理水平，公司通过标的证券及担保证券范围、折算率、保证金比例、持仓集中度、风控线等指标对融资融券业务进行风险管控，目前，融资融券业务运行平稳，违约客户规模占比在行业中处于相对较低水平，风险可控。
5. 资管业务，现阶段规模如何？公募牌照申请或运营情况如何？

目前，公司资产管理业务的管理规模还相对偏小，当前公司资管条线正
在推进深化改革，从提升管理规模和管理质量水平，以及公募化等方向探索前进。
6. 佣金率下滑的背景下，传统经纪业务发展展望？财富管理业务发展的近况和未来的突破点？行业基金投顾规模下滑，公司如何看待未来前景？

佣金率下滑冲击传统经纪业务依赖佣金收入的盈利模式，也加速经纪业务的转型升级，传统经纪业务将朝着更加多元化、个性化和智能化方向发展，财富管理转型、提升服务质量、数智化赋能，是经纪业务未来发展的关键。公司坚持以客户为中心，聚焦建设分级分层分类……
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