三房巷（600370）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入234.79亿元，同比增长2.81%；归母净利润亏损2.75亿元，上年同期盈利8.18亿元；扣非净利润亏损2.64亿元，上年同期盈利8.09亿元；经营活动产生的现金流量净额为-27.18亿元，上年同期为9.56亿元；报告期内，三房巷基本每股收益为-0.0706元，加权平均净资产收益率为-4.14%。

　　值得注意的是，公司近年毛利率呈震荡下行态势。2023年，公司毛利率仅为0.18%，同比下降5.54个百分点。与此同时，公司近年来存货持续攀升，尤其是原材料。

　　以3月28日收盘价计算，三房巷目前市盈率（TTM）约为-27.92倍，市净率（LF）约为1.22倍，市销率（TTM）约为0.33倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，三房巷近三年营业总收入复合增长率为12.94%，在化学纤维行业已披露2023年数据的8家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为-178.93%，排名5/8。

　　年报显示，公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，瓶级聚酯切片收入181.00亿元，同比增长0.25%，占营业收入的77.09%；PTA收入49.19亿元，同比增长28.57%，占营业收入的20.95%；电、蒸汽收入2.19亿元，同比下降7.91%，占营业收入的0.93%。

　　截至2023年末，公司员工总数为2478人，人均创收947.51万元，人均创利-11.10万元，人均薪酬10.33万元，较上年同期分别下降12.21%、128.69%、13.58%。

　　2023年，公司毛利率为0.18%，同比下降5.54个百分点；净利率为-1.17%，较上年同期下降4.75个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为-3.36%，同比下降6.61个百分点，环比下降3.59个百分点；净利率为-5.12%，较上年同期下降6.03个百分点，较上一季度下降4.62个百分点。

　　分产品看，瓶级聚酯切片、PTA、电、蒸汽2023年毛利率分别为0.27%、-1.93%、15.28%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额60.75亿元，占总销售金额比例为25.88%，公司前五名供应商合计采购金额86.72亿元，占年度采购总额比例为35.29%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-4.14%，较上年同期下降16.59个百分点；公司2023年投入资本回报率为-2.25%，较上年同期下降12.39个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为-27.18亿元，同比减少36.74亿元；筹资活动现金流净额38.01亿元，同比增加27.90亿元；投资活动现金流净额-9.47亿元，上年同期为-13.06亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-34.85亿元，上年同期为-5.65亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为95.05%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.54次，上年同期为1.76次（2022年行业平均值为0.64次，公司位居同行业1/23）；固定资产周转率为7.07次，上年同期为7.25次（2022年行业平均值为2.08次，公司位居同行业3/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.38次、8.12次。

　　2023年，公司期间费用为3.32亿元，较上年同期增加2941.54万元；期间费用率为1.41%，较上年同期上升0.09个百分点。其中，销售费用同比下降14.24%，管理费用同比下降0.92%，研发费用同比增长4.99%，财务费用同比增长19.66%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加32.66%，占公司总资产比重上升3.72个百分点；在建工程较上年末减少35.59%，占公司总资产比重下降3.57个百分点；货币资金较上年末减少7.23%，占公司总资产比重下降2.68个百分点；存货较上年末增加20.17%，占公司总资产比重上升1.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少39.80%，占公司总资产比重下降8.84个百分点，主要系报告期末应付原料款减少；长期借款较上年末增加705.84%，占公司总资产比重上升6.07个百分点，主要系本期长期借款增加；应付票据较上年末减少47.30%，占公司总资产比重下降3.49个百分点；短期借款较上年末增加16.82%，占公司总资产比重上升0.60个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年末，公司存货账面价值为31.5亿元，占净资产的50.02%，较上年末增加5.29亿元。其中，存货跌价准备为1.2亿元，计提比例为3.68%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1113.51万元，同比增长4.99%；研发投入占营业收入比例为0.05%，相比上年同期持平。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为60.87%，相比上年末上升7.72个百分点；有息资产负债率为38.60%，相比上年末上升19.81个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.60，速动比率为1.05。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为潘煌明，取代了三季度末的泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，袁倩云、周利方持股有所上升，三房巷集团有限公司、江苏三房巷国际贸易有限公司、吴晓阳、陈晓星持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，三房巷41.28%股份处于质押状态。其中，第一大股东三房巷集团有限公司质押16.08亿股公司股份，占其全部持股的54.20%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.94万户，较三季度末下降了111户，降幅0.38%；户均持股市值由三季度末的34.07万元下降至32.07万元，降幅为5.87%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。