北方导航（600435）4月18日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入35.65亿元，同比下降7.16%；归母净利润1.92亿元，同比增长3.90%；扣非净利润1.77亿元，同比增长26.71%；经营活动产生的现金流量净额为2.00亿元，同比下降57.37%；报告期内，北方导航基本每股收益为0.13元，加权平均净资产收益率为7.40%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.4元（含税）。

　　以4月17日收盘价计算，北方导航目前市盈率（TTM）约为66.29倍，市净率（LF）约为4.7倍，市销率（TTM）约为3.58倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，北方导航近三年营业总收入复合增长率为5.85%，近三年净利润复合年增长率为45.43%。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，军民两用产品收入34.62亿元，同比下降7.29%，占营业收入的97.13%。

　　截至2023年末，公司员工总数为2147人，人均创收166.02万元，人均创利8.95万元，人均薪酬20.10万元，较上年同期分别变化-6.99%、4.09%、2.66%。

　　2023年，公司毛利率为24.80%，同比上升3.21个百分点；净利率为7.02%，较上年同期上升0.33个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为22.54%，同比下降3.87个百分点，环比下降1.03个百分点；净利率为3.74%，较上年同期下降2.93个百分点，较上一季度下降2.42个百分点。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额27.41亿元，占总销售金额比例为79.15%，公司前五名供应商合计采购金额11.36亿元，占年度采购总额比例为49.02%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.40%，较上年同期下降0.28个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.85%，较上年同期下降0.49个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为2.00亿元，同比下降57.37%；筹资活动现金流净额-2774.21万元，同比增加6530.64万元；投资活动现金流净额-1.48亿元，上年同期为2.24亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为227.92万元，相比上年同期下降99.60%。

　　2023年，公司营业收入现金比为74.78%，净现比为104.20%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.52次，上年同期为0.60次（2022年行业平均值为0.39次，公司位居同行业1/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.33次、5.19次。

　　2023年，公司期间费用为5.28亿元，较上年同期减少272.29万元；但期间费用率为14.83%，较上年同期上升1.00个百分点。其中，销售费用同比下降7.28%，管理费用同比下降12.05%，研发费用同比增长18.7%，财务费用由去年同期的-1899.86万元变为-2273.99万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加64.23%，占公司总资产比重上升13.67个百分点；应收票据较上年末减少42.77%，占公司总资产比重下降3.97个百分点；存货较上年末减少30.43%，占公司总资产比重下降3.82个百分点；货币资金较上年末增加3.32%，占公司总资产比重下降3.26个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加51.09%，占公司总资产比重上升9.11个百分点；应付票据较上年末减少33.35%，占公司总资产比重下降5.12个百分点；应交税费较上年末增加128.26%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；其他流动负债较上年末减少82.11%，占公司总资产比重下降1.93个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.24亿元，占净资产的15.63%，较上年末减少1.85亿元。其中，存货跌价准备为3717.82万元，计提比例为8.07%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为2.57亿元，同比增长13.15%；研发投入占营业收入比例为7.22%，相比上年同期上升1.30个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为52.38%，相比上年末上升3.50个百分点；有息资产负债率为0.02%，相比上年末下降0.01个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.63，速动比率为1.52。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏产业升级混合型证券投资基金、易方达国防军工混合型证券投资基金、富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金、国寿安保基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-国寿安保基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划(可供出售)，取代了三季度末的高大兵、杜仲义、长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，北方导航科技集团有限公司、中兵投资管理有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司、银华基金-中兵投资管理有限责任公司-银华基金-天玑1号单一资产管理计划、张常云、国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.66万户，较三季度末下降了8909户，降幅9.33%；户均持股市值由三季度末的16.32万元上升至20.33万元，增幅为24.57%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。