涪陵电力（600452）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入34.42亿元，同比下降3.36%；归母净利润5.25亿元，同比下降14.25%；扣非净利润5.17亿元，同比下降11.67%；经营活动产生的现金流量净额为11.29亿元，同比下降30.87%；报告期内，涪陵电力基本每股收益为0.48元，加权平均净资产收益率为10.99%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股送4股派1.45元（含税）。

　　以4月18日收盘价计算，涪陵电力目前市盈率（TTM）约为27.37倍，市净率（LF）约为2.89倍，市销率（TTM）约为4.18倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，涪陵电力近三年营业总收入复合增长率为9.05%，在电能综合服务行业已披露2023年数据的9家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为9.46%，排名4/9。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，电力销售及工程安装收入18.68亿元，同比增长1.42%，占营业收入的54.26%；节能服务收入15.71亿元，同比下降8.50%，占营业收入的45.64%。

　　截至2023年末，公司员工总数为642人，人均创收536.19万元，人均创利81.83万元，人均薪酬31.40万元，较上年同期分别变化8.23%、-3.96%、5.90%。

　　2023年，公司毛利率为21.00%，同比下降1.28个百分点；净利率为15.26%，较上年同期下降1.94个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为12.86%，同比上升3.48个百分点，环比下降11.70个百分点；净利率为11.17%，较上年同期上升12.22个百分点，较上一季度下降7.26个百分点。

　　分产品看，电力销售及工程安装、节能服务2023年毛利率分别为8.03%、36.34%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额7.17亿元，占总销售金额比例为20.84%，公司前五名供应商合计采购金额15.23亿元，占年度采购总额比例为55.99%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为10.99%，较上年同期下降3.07个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.12%，较上年同期下降2.90个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为11.29亿元，同比下降30.87%；筹资活动现金流净额-4.67亿元，同比减少3.11亿元；投资活动现金流净额-6.00亿元，上年同期为-4.48亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为4.59亿元，相比上年同期下降59.58%。

　　2023年，公司营业收入现金比为107.39%，净现比为214.90%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.50次，上年同期为0.54次（2022年行业平均值为0.38次，公司位居同行业4/15）；固定资产周转率为1.14次，上年同期为1.01次（2022年行业平均值为0.83次，公司位居同行业7/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.98次、2484.23次。

　　2023年，公司期间费用为9672.54万元，同比减少3386.98万元；期间费用率为2.81%，同比下降0.86个百分点。其中，销售费用同比增长32.99%，管理费用同比下降9.15%，财务费用-2724.08万元，去年同期-324.46万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少20.24%，占公司总资产比重下降7.84个百分点；在建工程较上年末增加137.50%，占公司总资产比重上升5.09个百分点；货币资金较上年末增加2.77%，占公司总资产比重上升2.51个百分点；应收账款较上年末减少1.86%，占公司总资产比重上升0.38个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少9.48%，占公司总资产比重下降1.16个百分点；应交税费较上年末减少80.80%，占公司总资产比重下降0.53个百分点；合同负债较上年末减少70.16%，占公司总资产比重下降0.35个百分点；应付职工薪酬较上年末减少70.95%，占公司总资产比重下降0.22个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为109.79万元，占净资产的0.02%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为25.10%，相比上年末下降8.98个百分点；有息资产负债率为0.13%，相比上年末下降4.10个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.93，速动比率为1.93。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为张耀方、全国社保基金一一八组合。在具体持股比例上，全国社保基金一零三组合、蒋超、香港中央结算有限公司、KB资产运用-KB中国大陆基金持股有所上升，刘长羽持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.72万户，较三季度末增长了4040户，增幅17.44%；户均持股市值由三季度末的61.45万元下降至53.25万元，降幅为13.34%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。