中证智能财讯 涪陵电力（600452）8月16日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入14.73亿元，同比下降14.22%；归母净利润1.96亿元，同比下降24.2%；扣非净利润1.91亿元，同比下降24.06%；经营活动产生的现金流量净额为7.26亿元，同比增长155.28%；报告期内，涪陵电力基本每股收益为0.18元，加权平均净资产收益率为3.85%。

　　以8月15日收盘价计算，涪陵电力目前市盈率（TTM）约为33.11倍，市净率（LF）约为3.04倍，市销率（TTM）约为4.79倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.34亿元，同比下降17.58%，环比下降0.59%；归母净利润8878.63万元，同比下降38.01%，环比下降17.28%；扣非净利润8402.33万元，同比下降40.75%，环比下降21.23%。

　　半年报称，公司主营业务为电网运营业务、配电网节能业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，电网业务收入8.73亿元，同比增长1.96%，占营业收入的59.27%；节能业务收入6.00亿元，同比下降30.31%，占营业收入的40.73%。

　　2024年上半年，公司毛利率为19.17%，同比下降3.06个百分点；净利率为13.31%，较上年同期下降1.76个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为20.01%，同比下降6.49个百分点，环比上升1.68个百分点；净利率为12.09%，较上年同期下降3.98个百分点，较上一季度下降2.44个百分点。

　　分产品看，电网业务、节能业务2024年上半年毛利率分别为7.74%、35.81%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.85%，较上年同期下降1.61个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.64%，较上年同期下降1.50个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7.26亿元，同比增长155.28%；筹资活动现金流净额-1076.91万元，同比增加2.85亿元；投资活动现金流净额-1.69亿元，上年同期为-1.86亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为7.18亿元，相比上年同期增长257.18%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为115.55%，净现比为370.33%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.22次，上年同期为0.25次（2023年上半年行业平均值为0.18次，公司位居同行业6/16）；固定资产周转率为0.58次，上年同期为0.54次（2023年上半年行业平均值为0.36次，公司位居同行业7/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.81次、696.34次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3076.61万元，较上年同期减少768.62万元；期间费用率为2.09%，较上年同期下降0.15个百分点。其中，销售费用同比下降20.95%，管理费用同比下降6.91%，财务费用由去年同期的-1270.61万元变为-1668.95万元。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本期无银行贷款，利息费用减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加24.04%，占公司总资产比重上升6.51个百分点；固定资产较上年末减少12.44%，占公司总资产比重下降6.44个百分点；应收账款较上年末减少10.13%，占公司总资产比重下降1.76个百分点；在建工程较上年末增加23.10%，占公司总资产比重上升1.54个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加119.78%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；应付账款较上年末增加4.46%，占公司总资产比重上升0.06个百分点；合同负债较上年末减少73.39%，占公司总资产比重下降0.12个百分点；应交税费较上年末增加87.57%，占公司总资产比重上升0.11个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为232.21万元，占净资产的0.05%，较上年末增加122.41万元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为27.28%，相比上年末上升2.18个百分点；有息资产负债率为0.09%，相比上年末下降0.04个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.96，速动比率为1.96。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为冯锦刚，取代了一季度末的KB资产运用-KB中国大陆基金。在具体持股比例上，全国社保基金一零三组合、刘长羽、蒋超、罗明光、张耀方、香港中央结算有限公司、全国社保基金一一八组合持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.48万户，较一季度末下降了1653户，降幅6.24%；户均持股市值由一季度末的55.65万元上升至56.00万元，增幅为0.63%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。