日前，国际现货、期货黄金双双突破2500美元大关，刷新历史最高纪录。在金价强势之下，黄金矿企业绩直接受益。从日前已披露业绩预告看，A股黄金上市公司上半年净利润普遍同比增长40%以上。

　　业内人士认为，黄金股波动往往高于现货黄金，投资黄金股时需留意这类公司自身的经营状况及市场大盘整体走势。降息前后金价大概率延续上行态势，但需注意市场提前反应过度而止盈回吐。

　　黄金股中报普遍预增40%以上

　　近期，国际金价续创历史新高，以黄金为主的资源品价格高企为上游企业带来盈利支撑，A股多家黄金采掘、加工行业上市公司披露2024年中报业绩预告，经营普遍向好。

　　紫金矿业矿产资源以铜为主，但公司黄金资源量及产能位居A股上市矿企首位。此前，紫金矿业披露的2024年上半年业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为145.5亿-154.5亿元，同比增长41%-50%。第二季度，公司单季净利润、扣非净利润均在90亿元左右，同比增长一倍左右，创出历史新高。

　　对于业绩增长原因，紫金矿业表示主要得益于主营业务“量价齐升”。2024年上半年，资金矿业矿产金产量为35.4吨，同比增长9.6%。同时，上半年上海金交所公布的黄金现货价格同比上涨23.4%，让紫金矿业矿产品销售价格跟随上涨。

　　从A股目前已披露业绩预告的情况看，赤峰黄金、四川黄金、湖南黄金、山东黄金分别预计上半年净利润同比增长都在40%以上，给出的增长中位数分别为130.80%、56.54%、50.00%、53.44%。

　　截至8月23日收盘，黄金股ETF（159562）年内累涨26.87%，中金黄金、湖南黄金、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业年内分别累计上涨53.71%、42.64%、33.10%、30.98%、28.89%。

　　值得注意的是，投资黄金股不同于购买黄金。黄金的商品价格主要受金价交易、宏观因素等影响，而黄金股股价变动不仅受金价变动影响，还受行业景气度、公司基本面等诸多因素影响。

　　“黄金开采公司往往杠杆经营，因此就会导致黄金股波动性会比黄金本身会更大一些。如果市场上行黄金上涨，可能回报弹性会更大，但若下行风险也会更大。”中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭表示，投资黄金股时要留意这类公司自身的经营状况以及市场大盘整体走势。

　　需注意降息落地后金价盘整

　　事实上，年初至今黄金在各类资产中表现靠前，引发市场对黄金估值过高、已经提前计入过多降息预期的担忧。黄金资产这波火热行情将持续多久？

　　李昭认为，过去2年黄金上涨主要受货币属性支持，反映美元信用下降，但金融属性仍在压制黄金表现。一旦降息交易回归，美债利率下行，黄金的金融属性可能由此前的压制转向支持黄金上涨，金融属性与货币属性联动，可能推动黄金创出历史新高。

　　华泰证券研究所有色金属首席分析师李斌表示，参考2007年、2019年降息后典型黄金股股价走势，降息后金价大概率延续上行态势，黄金股当前时间或仍具有配置价值，但股价可能先于金价见顶。

　　北京时间8月23日晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主题演讲时表示，政策调整的时机已经到来。这被外界视为是美联储将在9月开启降息的“直接暗示”。隔夜，美元指数应声下跌，黄金、原油期货收涨。

　　复旦大学金融研究中心兼职研究员吴金铎认为，鲍威尔讲话前后国际黄金可能会提前反应，也需要关注美联储降息落地前后，市场预期与美联储操作的差异带来的黄金涨幅不及预期的风险。市场还可能因提前过度反应美联储降息，导致降息落地之前的涨幅在降息落地之后回吐或市场止盈。

　　李斌表示，黄金因前期涨幅相对可观，叠加市场对联储9月降息已充分定价，所以也存在获利资金了结被抛售的压力。但据历史规律，历次出现流动性问题的时候，黄金均为V字型走势，需注意降息落地一定时间后金价盘整。