中证智能财讯 国药股份(600511)8月22日披露2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入247.57亿元,同比增长2.55%;归母净利润10.01亿元,同比增长1.62%;扣非净利润10.03亿元,同比增长5.46%;经营活动产生的现金流量净额为-10.66亿元,上年同期为-1.66亿元;报告期内,国药股份基本每股收益为1.3261元,加权平均净资产收益率为6.23%。
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以8月21日收盘价计算,国药股份目前市盈率(TTM)约为11.54倍,市净率(LF)约为1.55倍,市销率(TTM)约为0.5倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入126.34亿元,同比下降2.16%,环比增长4.23%;归母净利润5.41亿元,同比下降5.11%,环比增长17.76%;扣非净利润5.45亿元,同比增长1.22%,环比增长19.03%。
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资料显示,公司以“药械流通”为主业,涵盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口腔学术服务、医药物流等多个业务板块。
2024年上半年,公司毛利率为7.08%,同比下降0.65个百分点;净利率为4.30%,较上年同期下降0.10个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为7.13%,同比下降0.63个百分点,环比上升0.10个百分点;净利率为4.50%,较上年同期下降0.24个百分点,较上一季度上升0.42个百分点。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.23%,较上年同期下降0.38个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为5.55%,较上年同期下降0.72个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为-10.66亿元,同比减少9.00亿元;筹资活动现金流净额-11.47亿元,同比减少2.85亿元;投资活动现金流净额-1.06亿元,上年同期为-5290.2万元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-16.59亿元,上年同期为-3.97亿元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为102.32%,净现比为-106.54%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.75次,上年同期为0.80次(2023年上半年行业平均值为0.61次,公司位居同行业8/23);固定资产周转率为45.69次,上年同期为43.71次(2023年上半年行业平均值为11.42次,公司位居同行业2/23);公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.63次、5.16次。
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2024年上半年,公司期间费用为5.65亿元,较上年同期减少1.23亿元;期间费用率为2.28%,较上年同期下降0.57个百分点。其中,销售费用同比下降18.09%,管理费用同比下降0.57%,研发费用同比下降16.14%,财务费用由去年同期的-2237.20万元变为-5268.68万元。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司货币资金较上年末减少21.14%,占公司总资产比重下降7.99个百分点;应收款项融资较上年末增加34.59%,占公司总资产比重上升3.62个百分点;存货较上年末增加25.25%,占公司总资产比重上升2.58个百分点;应收账款较上年末增加9.81%,占公司总资产比重上升1.71个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应付账款较上年末增加11.54%,占公司总资产比重上升2.02个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末减少15.87%,占公司总资产比重下降1.24个百分点;应交税费较上年末减少58.27%,占公司总资产比重下降0.39个百分点;应付职工薪酬较上年末减少49.78%,占公司总资产比重下降0.27个百分点。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为46.53%,相比上年末上升0.56个百分点;有息资产负债率为1.00%,相比上年末下降0.06个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为2.03,速动比率为1.69。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为天安人寿保险股份有限公司-传统产品、广发医疗保健股票型证券投资基金、全国社保基金四一三组合,取代了一季度末的全国社保基金一一三组合、国泰大健康股票型证券投资基金、国泰基金管理有限公司-社保基金四二一组合。在具体持股比例上,香港中央结算有限公司、中欧医疗健康混合型证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升,北京畅新易达投资顾问有限公司持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为4.47万户,较一季度末下降了4184户,降幅8.55%;户均持股市值由一季度末的50.90万元上升至51.93万元,增幅为2.02%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。