茅台股价连续波动，资金对白酒的态度似乎也出现了分歧。

　　7月4日，贵州茅台开盘冲上1510元/股后“跳水”，股价再度跌破1500元/股大关，收盘时个股录得1485.74元/股跌0.95%。5日开盘，贵州茅台持续下跌趋势，7月5日开盘个股低开1479元/股，早盘冲高后回落，早盘收盘1456.5元跌1.97%。

　　在股价再度波动的同时，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，贵州茅台近期在交易方面表现活跃，其中4日贵州茅台成交额再度“登顶”，在沪深两市以36.38亿元居首。

　　实际上，最近一个多月时间贵州茅台经常登上成交额的“首位”，但是交易主要是卖出，这也使得该个股总市值大幅“蒸发”。以5月21日计算，截至7月4日收盘，贵州茅台的“蒸发”市值接近一个山西汾酒（2456.4亿元），超2400亿元。

　　回顾最近一周，贵州茅台的股价走势出现先后上涨以及回落，其中前半周为上扬，这与该公司高管本周初对外传递的信号有关。在贵州茅台出手对飞天茅台酒和茅台1935进行控货时，6月30日和7月1日，茅台集团党委副书记、总经理王莉先后与华北、东北及华东多个省区召开市场工作会，随后又与机构、券商进行交流。

　　在这些会议中，贵州茅台都在反复向相关方传达同样的信息：白酒消费没有出现根本变化，茅台的应对能力也没有问题。其中该公司公告还提出，茅台酒的基本属性没有变，基本需求面也没有变，“过去几十年，白酒行业经历了几轮调整，每一次茅台都以较强的定力和实力平稳穿越周期，并获得了更好的发展”。

　　不过，“利好”信号并未延续太久，7月4日和5日，贵州茅台股价走势回落表现低迷。直接原因来看，飞天茅台批价出现接连回落。根据今日酒价、百荣酒价等数据显示，2024散件飞天茅台7月5日最新报价为2335元/瓶，虽然未见大幅下跌，但是上涨势头被暂停，一定程度影响到茅台的股价表现。主要原因方面，贵州茅台这两日表现低迷与沪深两市整体有关，南都湾财社记者注意到，自7月2日沪指冲3000点“失败”后，指数在最近3日一直在2950点上下徘徊，多只大盘龙头“杀跌”。

　　南都湾财社记者还发现，茅台近期的波动还影响到整个白酒板块的表现。根据白酒指数显示，7月4日该指数录得2866.87点跌2.81%，以5月21日计算累计跌幅达到22.63%，其中五粮液、洋河股份、山西汾酒和泸州老窖等龙头股，最近一个多月走势同样低迷。

　　白酒板块近期在资本市场上的接连下挫，让部分行业人士对板块走势的发展预期产生怀疑。

　　申万宏源业务经理蔡文灏指出，从近端看，如果白酒板块仅通过提高年度分红和特殊分红维系股价，依靠分红的虹吸效应所带来的资金大概率也来源于其他高息板块，如电力、煤炭、银行等。“如此一来，一旦市场对白酒板块未来的预期无法实现，板块的下跌趋势就有极大可能会延续下去”。

　　前海开源首席经济学家杨德龙表示，（白酒板块下跌）最根本的原因还是消费总量下降；受大环境影响，高档白酒消费萎缩。

　　另外，中泰证券研究所首席经济学家李迅雷就发文认为，当前白酒价格下跌，主要因素是房地产周期下行带来的，下跌并不是从今年开始，只是今年上热搜的频率提高了。他推测，随着人口老龄化的加速，高度酒的销量会降下来，慢慢步入低度酒主导的时代。

　　实际上，白酒板块出现接连下跌也是最近两年半时间出现的状况。据白酒指数显示，2022年6月至10月、2023年2月至3月、2023年4月至6月以及2023年10月至2024年2月，是白酒板块表现低迷的周期，而在接连下跌的过程中，虽然事后板块出现阶段性的回调，但涨幅已不如接连下跌前的高位，经历多轮波动和“洗牌”后，白酒股的整体估值也是在逐步回落中，市盈率已回落至10多倍乃至个位数。

　　对此情况，券商方面认为白酒板块已经到达价值布局区间，并看好龙头白酒的增长韧性和抗风险能力。

　　光大证券研报指出，结合龙头股东大会反馈，行业良性发展可期，增长质量更受酒企关注，虽然需求恢复仍需时间，但龙头酒企依旧保持较为稳定的市场秩序，结合中报窗口期临近，部分酒企仍有较高业绩兑现度和经营质量，估值有望逐步企稳。

　　申港证券认为，目前白酒行业行情修复及估值切换后仍处于历史分位的较低水平，从市场交易角度看博弈经济触底及资金回流逻辑仍可带动板块整体继续向上，建议从一季报超预期、超跌反转预期角度布局白酒板块。

　　当然，从近期表现来看，资金从白酒板块“出逃”是显著表现，但是在行业眼中，白酒的基本面并没有出现根本改变，尤其是头部名酒并非过剩，反而是稀缺。

　　南都湾财社记者留意到，中国酒业协会从上周开始连发多篇文章为白酒发声，其中一篇题为《中国名酒的“黄金20年”才刚刚开始》中表示，“对于整个白酒产业来说，产能可能是过剩的；对于头部名酒企业来说，供给不仅过去是稀缺的，现在是稀缺的，未来相当长一段时期依然是稀缺的。”

　　而在另外一篇《茅台等名酒股票依然是不可多得的优质资产？》中，中酒协表示，名酒的市场行情与国家经济高度挂钩，并一直随着我国经济规模的扩大而持续涨价，“只要看好经济整体发展趋势，便可看好酒企的发展趋势”。