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煤炭行业具有较强的资源周期性特点，经历过高速成长期（2002年-2012年）；兼并重组，去产能期（2013年-2016年）；2017-2020的恢复期，2021-2022年属于减碳短时红利阶段，2023年-2025年是产业链的平衡稳定阶段。整个过程也是体现出，政策引导，市场主导，产业链稳定靠近。这一切还是源于缺油少气富煤现状的基本能源国情所定的。

奎哥在2021年和2022年就提出，前端的煤矿生产的长期高利润率是不可持续的，当然煤炭生产类企业属于高危行业，适度高于其他制造行业利润率是可以接受的，但长期高利是市场不允许的。煤炭价格从2023年初开始一路下滑，政策上有产业链的利润平衡动作体现，加之经济环境有所变弱，也不可能维持续的高收益。最直接的是2023年后，煤炭的主要消耗大户（电力行业）出现利润修复，预计还得到明年，给个三年时间修复企业报表是有必要的。为后续打开电价下调空间做一定的准备。目前仅通过上市煤、电企业可知，煤电产业仍然是绝大部分盈利的。能源、资源端企业的生存环境明显好过于其他行业。

   回顾和简述基本情况后，还是重点关心我们现状市场，近期的煤-焦-钢产业链全面下跌，也许动力煤期货暂定，对现货动力煤是好事，不然被动下跌，还不知道啥样呢，恐慌情绪蔓延更快了。近期不只是黑色系下跌，应该是大宗商品全部在下跌，除了贵金属强势一些，其他的商品几乎是不讲情面的下跌。说明便于经济环境确实不容乐观，大环境确实不好。中国生产和消耗了全球过半的煤炭，当之无愧的绝对话语权。内外煤价差较大，不能单纯这样分析，自身产量和消耗量均是最大，自然要自身调控，掌握了，否则问题很严重，像一些其他大宗商品依赖进口，这太难，太危险。

   钢价破3进2时代，焦煤、焦炭也是一跌再跌，特别是焦化和洗选行业有种进入2016-2018那时的感觉。终端需求主导为主，无赖，都明白的。前端的焦煤生产较为集中，难以抗衡，终端钢企也不再“挑食”，什么便宜，性价比高，能降成本用什么原料，一切以活下来为首要。后续要比的是老底多厚，自身“身体素质”如何了！准备好这一年半载的似箭光阴。无大涨基础，磨磨底吧，但目前的价格也基本到位了，继续下跌空间非常非常有限，不建议追空。市场预计会快速企稳寻求价格中枢，也就是其产业链的二次平衡。

重点还是讲核心的动力煤，奎哥观点是产量继续提升是大趋势，控制的核心是释放产量的速度要与需求和煤化、煤电类等产业的投产相适配。

产能、产量集中度看：从全国看，煤炭产量主要集中在晋陕蒙新四省区，占全国总量的80%。从各产省区产量分布看，下辖地市的产量趋向于集中，在全国前10的市地一级，产量已超全国总量的60%。能源型城市的功能性特点非常明显，意味着后端的产业链向原料端靠拢，产业链规划型城市特点突出。未来的单纯燃煤发电用途比例下降，原料比例上升是正常逻辑。

疆煤在全国煤炭产量中的占比从2017年5.3%提高到了目前的10%，速度快，而且疆煤煤炭集中度也提高，昌吉州和哈密两地占全疆8成，未来可能还会提高。产业优势和区位优势的集中体现。前期批复的产能，后续还将继续释放，疆煤的在市场中的占比还将继续提高，保守每年不会低于10%的增速，做好疆煤市场流向规划和销售，后续将是重中之重。何地？何市场？可以支撑这样快速增加的产量。无论是政府，还是企业，需要早谋划，早卡位！

市场价格趋势：今年的价格继续保持2023年的状态-下滑，疲弱状态有增无减，市场价格的季节性特点变弱，波动率变小全年20%以内。市场寄希望的各种价格上涨期望，一个个的破灭。目前的港口库存持续高位，产量继续高位，还有一部分煤炭在技改扩产、建设之中的，后续还会继续释放产能。未来价格不容乐观。短期还得有下跌风险，有可能打破二季度的低点，个别煤矿会进入薄利阶段和成本压力测试了。如果今年铁路部门不给予优惠幅度，部分煤炭企业坑口煤价就蹦下来了，早就踏进入薄利和成本压力阶段了。今年需要感谢乌鲁木齐局和兰州局的铁路下幅政策，这也是多年来破天荒的首次，是对疆煤快速发展的呵护与支持，希望明年继续，共同度过低谷期。疆煤到终端的运输成本占比达到60%-70%，运输环节成本可能决定疆煤能否参与全国大市场的关键。奎哥个人观点，煤炭市场明年市场很难好转，大家继续做好经营，降本增效，练练内功。中间环节类企业，单纯的贸易、物流企业要注意生存风险，还会出现大量单纯的仓储类企业经营困难。如果没有核心资源和能力者（可将实现运销储等金融一体化融合者），极易被市场淘汰出局，前几年所整利润极有可能还于市场。本轮三年的产业利润调整期，必定有大部分企业会下线出局的。

对于多数非常生产端企业，在市场行情不稳、不好时，多看少动，借机多旅游，且行且珍惜，“大美新疆欢迎长期从事煤炭行业的奋进者，值得大家深度探寻“。最近比较少写分析评论，主要市场是较为平淡，和前期预判相符，平淡无味的市场，无惊涛骇浪，无过多表述。在中元节写一篇，也是提示一下，动煤市场继续弱势不抄底，还得进行下撤。静待市场表演吧！