经历了3年多价值回归，2627.88/2=1313.94，今天茅台终于＂腰斩＂。关于凡股价一旦＂腰斩＂，本人发过不少帖子，正确率高达95%以上。茅台后市难逃我的＂腰斩＂后大概率走势。。。
过去式：警惕可能来自腾讯和茅台蓝筹的巨大泡沫!
千万不要以为泡沫都来自绩差股或垃圾股，脱离价值基础背离估值评判的蓝筹长期暴涨引发的泡沫同样不可小觑，由于蓝筹的权重占比一旦泡沫集聚，对未来整个市场的稳定同样会产生难以估量的负面作用！
尽管XX会XX报XX社一直力挺价值投资的理念为其站台为其助威，也不能无视蓝筹股长期以3045直至最后以75的陡峭斜率快速暴涨所带来的巨大风险以及相应的危害性！
就以大家公认最夺眼球的大蓝筹腾讯和茅台为例，无可否认一个可爱的小企鹅和两张绿色笑脸所带来的互联网技术革命确实改变了世界也改变了每个人的日常生活！茅台连年的丰厚利润和长期可观的分红回报不愧为整个市场的蓝筹楷模和标杆，确实值得投资者首选和追捧！但毕竟腾讯控股几乎已经连续上涨了9年（仅1年大跌近40%），茅台也是几乎连续上涨9年了（仅1年微跌8%不到）。然腾讯今年仅1年在连年上涨的基础又翻倍市值暴涨了2万亿！同样茅台也是今年仅一年市值翻倍暴涨了4000亿！虽然它们的业绩都非常可观，近3年都为200多亿和100多亿，今年则分别可看到600亿和300亿左右。但如此庞大的市值加速翻倍暴涨，其泡沫的聚集和累积更是显而易见的！必须引起中小投资者的高度警惕，切不可被官媒和财媒和机构们在价值投资的旗号和忽悠下，在不断创历史新高的位置下盲目追高深套其中无法自拔！虽然这种75加速上涨的斜率也是所有中小投资者梦寐以求求而难得的追求标的，但往往如此快速暴涨的时刻很可能也是它们上涨末端的最后一波，最大的泡沫，最危险的时刻。虽然它们现在在大多数股票跌得惨不忍睹的时侯可以让指数长得看上去很美，但当它们乖头向下时一般也不会一蹴而就飞流直下，也可能像房地产一样先缓缓下跌耗时多年最后暴跌一步到位，进入漫长和下跌的周期。所谓“跳楼”决不是天方夜谭，只是时候未到而已。
无论蓝筹还是“垃圾”，都有自身的涨跌周期和快慢节奏以及互相转换的可能性。股票深套一耗10年的中小投资者大有人在，但人的投资生涯又有几多10年？！
毕竟人生有涯耗不起，但能避开高危躲得起！
Buy low and sell high 是为永恒的投资王道！
20171128 马丁翁
此贴就是前二天的帖子提到过对茅台的第二次严重误判！
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股票市场所有大蓝筹的游戏规则有多少韭菜知道？酱油净资产市收益率高达33%，什么意
酱油净资产市收益率高达33%，什么意思？就是对这家公司的股东而言，其资产就账面而言3年就可全部收回。这么高的收益率和回报率无一例外不会引起投资者尤其是机构的高度关注和追捧，所以才会有二级市场的如此所谓"天价"还能依旧不断创新高。怕什么？反正仅需3年，至少账面资产上又多了一家相同规模资产的酱油公司。
酱油这么高的几十倍的市净率居然没有风险吗？可以明确的告诉你风险巨大，但谁知道猴年马月。只要它继续能维持如此高的收益率，它就可以傲视股市继续牛给你看。但一旦当它的净资产收益率开始不可逆转的逐年下降，甚至跌倒个位数，那现在近40倍不到的市净率可以断言就是它未来的"万丈深渊"。但现在不还是没有发生吗？猴年马月谁是先知？就这个层面，股市里只有大师，不存在任何先知。
茅台涨跌逻辑和酱油同理，只是大多数散户看不懂不理解不承认而已。但资本从来只专注符合其属性的逻辑。本人长期从茅台几百元就开始误判并不断被打脸，茅台去年的净资产收益率依旧高达30%以上。茅台的净资产收益率如猴年马月也出现不可逆转的连年下滑，如此巨大的市值十几倍的市净率其对市场的负面冲击一定会比酱油更大。
大惊小怪基本都源于自己格物的无知！
一旦格物悟透，这世上没有多少东西值得大惊小怪的。
这是自20-21年来第三次对＂茅台们＂的预判，无一误判。
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任泽平，杨德龙，基金经理算“老几”？
投资生涯是一场马拉松。中国最优秀公司的股票确实值得拿一辈子也不会有错。
但即使巴菲特也概会认同不能因为公司非常优秀就不分青红皂白不顾极度炒作透支未来而去永远持有任何一家名副其实的大蓝筹股票。
如果你能像巴菲特一样在优秀公司股价极其低估时长期持有而不考虑市场波动，即使拿它一辈子又有何妨？
但当你持有的优秀公司在极短的时间被过度爆炒涨幅巨大，巴菲特概也会没有丝毫犹豫如抛弃中石油时一样。
在这个股市任泽平杨德龙和年轻基金经理精英们能和巴菲特相提并论吗？
他们所谓的优秀股票只有在一种情况下长期持有值得肯定，即在“茅台们”的股价未经极度透支的情况下值得一直持有不放，即使大幅涨跌也可以不为所动。
毕竟这世界能有几家公司值得一直以高于资产价格本身的十倍二十倍甚至几十倍的价格进行交易。
毫无疑问，任何一家再优秀的公司都无法长期扛得住如此高倍率的交易常态！一旦发生，市值越大风险也一定会被几何级放大。
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如此高浓度的泡沫位置早晚得崩，早崩早好，早已成为场理性投资者众望所归！
只有当这些已被炒作高得离谱的抱团“白马龙”崩盘，沪深一大批一直走熊被踩踏在3000点甚至2500点以下，业绩不错分红优厚市净率指标远远好于抱团“白马龙”的股票才可能获得市场自发纠错，资金流向“此消彼长”的正面效应。
是时矣！抱团代表杨德龙们，撒优那拉!
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即使股价跌倒1000元，一定会有机构出来质疑为什么要如此高溢价5倍买茅台？
机构还会告诉大家在成熟市场鲜有投资者会以5倍之高的溢价来配置息率充其量仅为2-3%红利股。
1000元的股价，就是每年分红高达500亿，息率也不过就4%而已。
能享有全球酒企之最的分红大蓝筹，年息率至少不能低于5%吧？如目前似已被“边缘化”的曾经鳌占香港数十年头号大蓝筹称号的汇丰控股，以前的息率何曾低于过5%？
当然，作为曾经市值3万亿的巨无霸，通常也不会一蹴而就短时间就能完成自己的漫长的价值回归，2-3年内应该基本能够确认究竟是牛是熊的最终方向。。。
借用许小年在上证指数疯涨到6124点前夕的醒目标题：
股市永远没有不散的盛宴！
我的判断是：
股市的盛宴才刚刚开始，但茅台的盛宴已经结束。
茅台的盛宴虽已结束，但茅台依旧是股市中一家难得能持续赢利的优秀好公司。
三十年后河东河西，斗转星移物是人非。新陈代谢股市常态，价值王道永远不变。
凡是过度的泡沫过度的透支，不论它曾经有头顶多少光环多少概念多么稀缺多蓝筹，最后套用一句陈词滥调:出来混总是要还的。
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绩优大蓝筹茅台即使腰斩市净率还有十倍之高！便宜？
难不成抱团的基金经理们都是些90后年幼无知不知天高地厚？
还是欺负大陆基民对海外市场大蓝筹股价波动率的纯粹无知？
但有一点基本可以达成共识，绝大多数基民和股民确实都非常无知。
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当天才如牛顿在股市上输掉相当于自己10年的年薪时，终发出感慨“我能计算出天体运行的轨迹,却难以预料到人们的疯狂。”并从此不允许别人在自己面前提起股市。
当茅台市值价值回归如也消失1万亿或2万亿时，难道会没有投资者觉得自己比牛顿更疯狂吗？
任泽平杨德龙和年轻的基金精英们疯狂抱团时和英国当时破灭的泡沫案例不就是50步和100步的差别吗？
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从22倍市净率先“腰斩”到11%左右，虽不会一蹴而就，时空上也可能显得很漫长，但注定将成不可逆转之势恐已毋需置疑。即使假以时日到达“腰斩”，市场还会认为它并不便宜甚至很贵。
牢记巴菲特对市净率的告诫是超过2倍就应当慎之又慎，何况十倍？
谁会不假思索一直轻易按10倍以上的价格购买1元的资产价格？
(当然是假定资产价格不虚假的前提下，资产价格如有虚假或问题资产或根本无法兑现的资产，即使净资产再高也是垃圾不值一提。如香港的雨润食品曾经净资产是股价的8倍左右，再如香港还有净资产10元股价仅1元的老千股。这些都是有毒资产，如贪股价便宜一碰就会长期中毒，让你噬脐莫及悔不当初)。
除科技成长的无限想象空间或特殊偶发的例外情形等(如口罩疫苗灾害战争等)，一般靠涨价靠丰厚稳定的利润和回报都很难让投资者以10倍的代价去投资当下的资产。
但股市中这种疯狂的投机却司空见惯，在股市中投机现象通常比投资行为更为盛行。投机者和投资者都会受到各种因素的干扰和影响，缺乏基本的投资理念和情绪失一旦控时通常都很难避免“麦道夫骗局”式的忽悠加诱惑，无法避免巨大的泡沫形成和残酷无情的价值回归。
茅台已经走了十多年属于自己独一无二的超级大牛市，仅靠分红回报率也毫无优势可言。小盘股的涨幅倍率即使比茅台还高，但在3万亿市值面前几乎可以忽略不计，而超级大蓝筹在股市中一旦严重泡沫化则必将给市场带来更为严重的影响和危害。
股市中最令人叹为观止的就是两极:极端的泡沫和极端的低估，垃圾除外。无论多么优秀的公司都无法避免在股市中经历两极的循环“生涯”！
茅台，你的价值回归之途才刚刚开始。。。
旁观者还是小心为上，远离巨大泡沫。。。
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如果茅台没有被恶炒，市值也不上万亿，那就多年的业绩分红和30%以上的净资产收益率，茅台无愧于中国最优秀的上市公司之一。
由于基金抱团机构盲评以及任某杨某但某为代表的吹捧，和开放市场美股历史最高点头部股票对标攀比，把茅台的股价顶在了不堪重负的杠头上。
很多散户知道市盈率和市净率的计算公式，但却忘了其另一面最普通的市场含义。即静态的55倍市盈率和16倍市净率意味着需55年后投资收益翻倍和按16倍的溢价才能在二级市场购买茅台股票。市场是动态的，环境是多变的。任何一家公司，在未来几十年的时间里业绩的增减一定都会遇到不确定性。如此庞大的市值何以支撑变幻莫测的未来？
凭什么让投资者相信茅台只涨不跌的神话？
股价已炒到1%息率都无法保证的大蓝筹靠什么来吸引投资者呢？靠不可持续的涨价和继续抱团吗？
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资产溢价十倍以上都是市场严惩的对象！
没有超额的净资产收益率持续支撑资产5-6-7-8倍的溢价也注定价值回归，瑟瑟发抖。
亏损股更不用谈，业绩亏损加未来的不确定还能溢价N倍IPO被盲目打新，一签难求。
看看去年808港币发行价，今天跌进200港币，就是亏损股的榜样。
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