定了！华为最新官宣：华为手机秋季发布会将于9月10日（周二）举行。巧合的是，苹果秋季发布会也在同一天举行。届时两大电子巨头将有哪些新品惊喜亮相呢？

细心的网友发现，华为官宣海报中出现了“Z”字。有解读认为，很可能寓意：即将首次面世的“三折”屏手机。

就在刚刚过去的8月，华为余承东在回应“何时能买到华为三折叠屏手机”时表示：下个月，9月份。

而此前热心网友“路透图”也“意外”曝光了该款折叠屏手机。

中信证券最新观点认为，华为或有望推出三折产品，引领折叠屏手机形态创新。未来三年将是电子行业的大上行周期。

01 哪些人会为折叠屏买单？

尽管折叠屏手机还未进入到量产阶段，可历时已久，最早追溯到2012年-2018年。

图表：折叠屏手机发展进程

在智能手机进入存量竞争的今天，折叠屏手机正在逆势增长，成为手机厂商新的竞争高地。

国外一家市场调查机构《折叠屏手机出货量追踪报告》最新数据显示，2024年第二季度全球折叠屏智能手机出货量同比增长48%。而根据IDC数据，2023年中国折叠屏手机市场的出货量为700.7万台，同比增长114.5%，自2019年首款产品上市以来，中国折叠屏手机市场连续4年同比增速超过100%。

根据一项调查，大屏幕的体验、高效的内外屏联动、多任务处理体验，以及炫酷而有层次的折叠形态，是用户选择折叠屏手机的主要原因，也称之为“爽点”。

而对折叠屏机型的担忧则体现在：机身沉、折痕深、握持累，也称之为“痛点”。

图表：折叠屏用户爽点及痛点

对于厂家而言，折叠屏机型可以覆盖从低端到高端不同人群。例如，竖向折叠机型“精致小巧”，价格相对低廉；而横向折叠屏机型可以主打高价值和高端性。

展望未来，随着折叠屏手机的价格持续下沉，有望带动渗透率持续提升。

02 折叠屏机型的核心技术难点有哪些？

根据一项调查，大屏幕的体验、高效的内外屏联动、多任务处理体验，以及炫酷而有层次的折叠形态，是用户选择折叠屏手机的主要原因，也称之为“爽点”。

而对折叠屏机型的担忧则体现在：机身沉、折痕深、握持累、价格普遍较贵，也称之为“痛点”。

其中，机身重量、平均售价近两年已经得到较明显的“瘦身”。

图表：21-23Q3中国主要横向折叠手机机身平均重量（单位：g）

图表：20-23Q3中国折叠屏发布产品平均售价对比（单位：元）

以三星折叠屏手机——Galaxy Fold 1为例，成本结构中排名第一的为显示模组，在折叠手机BOM占比34.36%，成本218.8美元；机械结构件（含铰链）成本占比增幅仅次于显示模组，在折叠手机BOM占比13.74%，成本约87.5美元。

图表：三星Galaxy Fold 1成本结构

相应的，屏幕和铰链，也成为折叠屏手机两大核心组件的技术支撑。

（1）屏幕盖板：既需要保持屏幕的视感和灵敏度，又要求手机动态折叠的耐用性。

当前屏幕盖板主流用材主要为CPI和UTG，其中UTG盖板材料在中小尺寸折叠屏市场具备发展潜力，而CPI则在中大尺寸折叠屏上能更好地施展拳脚。

UTG，全称Ultra-Thin Glass，即“超薄玻璃”，其厚度通常在1.3毫米以下。UTG材料凭借在模量、折痕、抗蠕变等方面的优势，逐渐取代CPI材料，成为目前市场主流的折叠屏柔性盖板材料。

UTG早期的供应链主要集中在海外，中游UTG后加工企业国内与日韩差距并不大，但上游原片仍以肖特和康宁等海外供应商为主，尚未实现大规模的国产化供应。

（2）铰链：是决定折叠产品成本和效果的关键零部件。

MIM（金属注射成形）及水滴型铰链有望成为折叠屏铰链的主流方案。

国内企业多采用水滴型铰链，具有更大的弯折半径从而改善折痕问题，但其复杂的结构及昂贵的金属材料也使至铰链造价愈加高昂。

03 折叠屏产业链相关公司梳理

万联证券整理的折叠手机产业链显示，主要覆盖环节包括：材料、面板、显示屏模组、精密组件、柔性电路、设备等。

其中不乏A股上市公司，材料龙头公司长信科技、欧菲科技，其中UTG龙头公司为凯盛科技等；面板龙头公司京东方A、TCL科技、维信诺；精密组件龙头公司长盈精密、东睦股份等；柔性电路龙头公司生益科技等；设备龙头公司大族激光、精测电子、劲拓股份等。

华鑫证券评价折叠机是“智能手机领域最具成长前景的赛道”，该机构整理的产业链则纳入了全球其他公司，可以一并作为参考。

图表：折叠屏手机产业链

龙头公司核心看点一览（不作为个股推荐）

凯盛科技$凯盛科技(SH600552)$：2024年中报显示，UTG（超薄柔性玻璃）二期项目已具备4 条生产线的产能，且已导入部分核心客户供应链。

作为国内UTG行业领先企业，其控股子公司蚌埠中显率先在国内实现0.12、0.15、0.2mm超薄浮法电子玻璃工业化批量生产。凯盛科技联合玻璃新材料研究总院自主研发的30微米超薄柔性玻璃，是国内唯一覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链。

东睦股份$东睦股份(SH600114)$：2024年中报显示，公司MIM（金属注射成形）技术领先，主要运用于折叠机的铰链，目前具备5条折叠机模组生产线。

公司的MIM技术存在零件繁复、精度加工难以及处理工艺复杂等壁垒。在收购东莞华晶和富驰高科后，成为华为手机MIM件最大供应商。作为世界领先的粉末压制成形（P&S）制造企业，和中国领先的软磁复合材料（SMC）、金属注射成形（MIM）制造企业，开发的低密度高强度钢和超高强度钢等MIM新材料在折叠屏转轴上也已经获得批量性应用。

长盈精密：2024年中报显示，公司经过多年“双调整”战略，已初步形成消费电子精密结构件及模组和新能源零组件及连接器产品双支柱战略格局。

公司主营业务为开发生产及销售电子连接器、消费类电子精密结构件及模组等，逐步由精密制造向智能制造方向发展。其精密零组件业务还进入全球两大头部人形机器人核心零部件的供应链。

京东方A$京东方A(SZ000725)$：2024年中报显示，面板涨价推动公司上半年业绩增长，高端OLED持续发力。

伴随OLED在中尺寸的逐步渗透，公司的国内首条8代AMOLED产线投产后收入规模也有望进一步提升，将继续卡位半导体显示领导者地位。

（来源：wind，不作为个股推荐，部分个股为消费电子ETF持仓股）

04 如何参与相关机会？

全球电子产业经历长达2-3年的高库存、低需求、投资减、产能降的低迷期后，目前已连续两个季度景气度复苏，各细分板块公司业绩总体在低基数下表现出高成长，结合产品创新拐点到来的事件催化，可以逢低布局。

普通个人投资者选股难度较大，可以通过行业主题指数——消费电子ETF、半导体材料ETF一键把握相关机会。

上述ETF被动跟踪指数，持仓透明，不存在风格漂移的问题。在分散个股风险的同时，也能分享到产业复苏的贝塔机会。

主要参考资料来源：西部证券、中信证券、万联证券等最新研报。

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