中证智能财讯中孚实业（600595）8月16日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入109.94亿元，同比增长26.6%；归母净利润4.43亿元，同比增长7.11%；扣非净利润4.25亿元，同比增长5.69%；经营活动产生的现金流量净额为3.14亿元，同比下降54.18%；报告期内，中孚实业基本每股收益为0.11元，加权平均净资产收益率为3.19%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本期铝加工产品销量增加。

　　以8月15日收盘价计算，中孚实业目前市盈率（TTM）约为7.99倍，市净率（LF）约为0.67倍，市销率（TTM）约为0.45倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入58.12亿元，同比增长25.22%，环比增长12.15%；归母净利润4.0亿元，同比增长86.26%，环比增长814.16%；扣非净利润4.07亿元，同比增长90.73%，环比增长2219.54%。

　　资料显示，公司主要业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业。公司产品包括易拉罐罐体料、罐盖料、拉环料、新能源电池铝塑膜用铝箔、新能源电池集流体用铝箔、新能源电池极耳铝箔、高档双零铝箔毛料、3C电子产品用高表面阳极氧化料、汽车板用料、油罐车用高性能板材、铝合金车轮、高纯铝锭等，终端产品可广泛应用于易拉罐、利乐包、无菌包等快速消费品包装领域、新能源汽车领域及消费电子领域等。

　　2024年上半年，公司毛利率为10.26%，同比下降4.71个百分点；净利率为4.34%，较上年同期下降2.05个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.18%，同比下降1.36个百分点，环比上升8.31个百分点；净利率为7.54%，较上年同期上升0.87个百分点，较上一季度上升6.79个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.19%，较上年同期下降0.15个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.38%，较上年同期下降0.47个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.14亿元，同比下降54.18%；筹资活动现金流净额2.11亿元，同比增加6.39亿元；投资活动现金流净额-3.12亿元，上年同期为-4.19亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.24亿元，上年同期为-11.02亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为76.10%，净现比为70.81%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.47次，上年同期为0.37次（2023年上半年行业平均值为0.40次，公司位居同行业21/30）；固定资产周转率为0.75次，上年同期为0.60次（2023年上半年行业平均值为1.56次，公司位居同行业27/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.71次、4.00次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.83亿元，较上年同期减少1407.16万元；期间费用率为4.39%，较上年同期下降1.33个百分点。其中，销售费用同比增长43.84%，管理费用同比下降16.27%，研发费用同比增长12.89%，财务费用同比下降6.64%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期销售人员工资薪酬增加；管理费用的变动主要因为本期股权激励款分摊费用减少；财务费用的变动主要因为本期汇兑收益增加；研发费用的变动主要因为本期研发材料投入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少1.62%，占公司总资产比重下降3.75个百分点；应收账款较上年末增加73.30%，占公司总资产比重上升2.98个百分点；货币资金较上年末增加29.77%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；无形资产较上年末减少1.48%，占公司总资产比重下降0.63个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加31.11%，占公司总资产比重上升1.03个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少39.37%，占公司总资产比重下降1.15个百分点；短期借款较上年末增加81.85%，占公司总资产比重上升0.79个百分点；应付账款较上年末增加8.68%，占公司总资产比重上升0.28个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为25.65亿元，占净资产的18.13%，较上年末增加1.98亿元。其中，存货跌价准备为384.41万元，计提比例为0.15%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为35.19%，相比上年末上升0.74个百分点；有息资产负债率为11.68%，相比上年末上升1.61个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.30，速动比率为0.78。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为河南豫联能源集团有限责任公司-河南豫联能源集团有限责任公司非公开发行2018年可交换公司债券(第二期)质押专户、华融金融租赁股份有限公司，取代了一季度末的中银金融资产投资有限公司、工银金融资产投资有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，中孚实业17.01%股份处于质押状态。其中，第一大股东河南豫联能源集团有限责任公司质押6.67亿股公司股份，占其全部持股的82.22%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.35万户，较一季度末增长了8584户，增幅11.46%；户均持股市值由一季度末的18.53万元下降至11.96万元，降幅为35.46%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。